什么是投资最重要的事？ ft. 加密货币之熊市生存指南

这是你经历过的第几个熊市？第几次的投资大亏损？

这是市场极度恐慌的熊市，却也往往是资深投资人的进场加码良机。但如果你跟市场一样恐慌，那么我并不是要鼓吹你加码，因为往往一低还有一低低。

我想先跟你分享，过往两个大起大落的投资标的：

一、Agora（API）
来自中国的声网公司，是Clubhouse 背后的核心语音服务供应商。 2021 年初Clubhouse 盛极一时，我也写过两篇观点文章：

• Clubhouse 可以成为公共讨论的场域吗？
• 为何Clubhouse 是一款十年炼成的app？

当时我评估技术上以WebRTC 实作同样功能，虽然看似不难，但实际上应仍容易有语音延迟等问题。至今Twitter Space 和Discord voice/stage channel 确实在即时语音品质上仍有待加强，尤其后者几乎在每场AMA 都会有某人声音突然听不到的问题🫤

然而，「声音社交」最终仅成为既有社交产品的一部分功能，而未能独立成项为单一类别产品（feature, not product)。此外，「 中国政府因素」导致海外上市的中国概念科技股几乎全面惨跌，Agora 更是自高点跌落超过90%。

二、元太（8069.TWO）
专门做电子纸显示萤幕的台湾厂商。如果你手上有任何厂牌的电子书阅读器，那么几乎都是出自元太的电子纸萤幕。

我曾在2014 年分析看好其发展，当时亚马逊力攻电子书市场，我也买过最低定价达US$69 的Kindle 电子书阅读器（使用至今）。

电子书市场最终仍只占约三成整体书市。元太股票价格则自2020 年底开始大涨，与当年相比已攀升约6-10 倍。

什么是投资最重要的事？

这两个案例，一个是亏损可达90% 的投资，一个是可赚到9 倍的投资。听起来错过后者更可惜，是吗？

然而这两次分析经验，都带给我同等深刻的学习机会，也让我能更豁达地看待投资一事。相较起来，Web3 币圈的crypto 资产暴涨暴跌，亦非奇事。

资深的投资人，应该都能看得出来前面的案例叙述，忽略了太多投资应重视的细节（譬如财报分析），以及缺乏更深入的「第二层思考」（譬如「我的看法正确的机率有多高？」）。如果你不重视其中因子，可能只是把投资视为赌博奖券而已；但，这也不见得是坏事。

我认为投资最重要的事，是先认清楚自己是什么样的人，能承担什么样的风险与投资行为模式，才能对自己的投资计划有合适的安排。譬如，你认清自己是更追求获利、或是避免亏损吗？

接着，诚如《投资最重要的事》所言：「当你得不到想要的东西时，就会得到经验。」「最有价值的教训都是在困难时期学到的。」所以当前的熊市，不正是你最佳的研习时机吗？

在台湾做Podcast 爆红的股癌，成为许多年轻人追捧的对象，也在书中鼓励人们去阅读「原型资讯」（原始资料），而不要轻信「加工知识」。因此在熊市中最重要的生存指南，是明白自己的不足，并且静下心来学习具有价值的第一手知识经验，培养自己判断的智慧。

毕竟，只有在市场恐慌时，仍能从容不迫的人，才有底蕴在别人恐惧时贪婪。

我们花了些时间，筹备了一场长达三个月的研习征文活动，让你能沉下心来，挑选感兴趣的领域议题去研习，然后分享自己的心得成果。譬如，你可以去学习传统投资学视角来反思DeFi 产品，你也可以去研究货币经济学来思考crypto 能否打败传统货币。你准备好沉淀心境，跟我们一起潜到更深更远的地方，来参加「慢步调.熊市.研习.征文」了吗？

本篇参考与推荐书目

• 《灰阶思考》，谢孟恭（股癌），天下文化。
• 《投资最重要的事》，Howard Marks，商业周刊。