”支付宝们“如何利用原油收割韭菜的

2020年4月15日，原油又大跌了，但我必须阻止你们去抄底

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一个多月前，石油价格战开打，美国原油价格跌了34%。在那之后，国内各个基金销售平台，包括支付宝和微信，都做了大量广告，劝用户买入原油相关的基金，号称“长期战略布局”。我的一个好友不巧就听信了这些。他怕跟不上反弹，当天立即申购了一大笔原油基金。

之后一个月，欧佩克+开会协商减产，原油价格剧烈震荡，期间有过几次不错的交易机会。但好友至今亏损。

如果时间能重来，他一定想回到打开支付宝的那个下午，狠狠地摔烂自己手机。

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按国内的发展，可以预见这次全球瘟疫还能持续很久。如果航运无法快速恢复，原油价格短期内是不会有什么起色的。听信了支付宝们“长期战略布局”广告的受害者们只能安慰自己：长期持有吧，我们做“价投”。然而，现实很悲惨，我不得不说出真相：长期持有商品基金只会长期亏损。

商品基金号称韭菜收割机。碰过商品基金的散户，大部分都亏钱。即使是大国企中石化，也有被高盛忽悠买原油衍生品巨亏的记录。因为此类基金本身存在严重缺陷。

这些基金号称跟踪相应的指数。比如买了原油基金，就相当于持有原油，只要油价涨，你就赚钱，油价跌，你就赔钱。这个想法看起来很美好，但实际操作很没底线。如果把这些基金3年/5年的走势与对应指数做对比，会发现相差的离谱。这是大部分商品基金的常见问题。

跟踪指数发生误差是一个难题，各种ETF指数基金都有这种问题。但商品基金的误差却没这么简单，长期看来这种误差还是相关金融机构的盈利来源之一。

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商品基金与对应标的产生跟踪误差有几个主要原因：

a. 商品基金主要的投资对象是期货合约，而期货合约会有“到期日”。持有期货合约的基金必须在期货合约到期之前，将所持有的近期合约卖出，并买入远期合约，克服期货合约到期的问题，即展期操作。所以商品基金需要频繁交易，加上基金经理的工资、营销费用，运作成本极高。

b. 除了频繁交易导致成本高昂，以期货为投资标的的商品基金还有一个致命缺陷，即期货市场的期限结构(term structure)。期货市场远期看跌的时间总是短于远期看涨的时间，基金管理者经常面临高买低卖的问题。即使可以用其他手段来降低这部分损伤，也会导致基金运作的风险陡然增大。

c. 利用商品基金必须展期的特点，基金公司和券商还可以自己与此类基金做交易对手。在它们需要移仓的时候反向操作，赚取它们移仓时亏的那部分钱。所以，金融机构稳赚不赔。

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在我看来，随着人类科技发展，工业用途的商品价格长期来看是跑不赢通胀的。而且商品不产生利息，是一个零和交易，扣除各种费用，大部分投资者必定亏损。所以商品基金就是金融机构设计出来收割散户的神器。

最后想说的是，楼主被资本市场毒打多年后，得出的总结：

作为一个散户，在买入各种金融机构把包装得漂漂亮亮的产品之前，必须研究一下这个产品的底层资产是什么，商业逻辑是什么，为什么能赚钱。如果发现数学期望低于0，那还是尽可能远离吧。

推荐商品基金的机构，非蠢即坏。

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