總鎖倉價值是什麼？為何不該和 PoS 質押價值合併計算？

我最近注意到，Cardano 社群習慣將總鎖倉價值（TVL）與 PoS 共識機制的質押價值合併計算，藉此說明 Cardano 鏈上流動性不亞於多數公鏈。

這一論述之所以廣泛流傳，主要歸因於社群支持的 KOL 提出了「Cardano 共識機制 Ouroboros 的原生質押不具鎖倉期、能夠隨時提取，其意義等同於流動性質押」的主張，認為 Cardano TVL 被嚴重低估；若加入了 PoS 質押價值，其 TVL 規模可能排入前 5 大公鏈。

然而，這個主張顯然是有問題的，詳見以下段落。

總鎖倉價值（TVL）是什麼？

總鎖倉價值（TVL），是用來衡量「DeFi 流動性」的指標；其意義不僅僅是有多少價值被鎖定在鏈上，更反映出有多少價值被用於「提供 DeFi 流動性」（DeFi 的 Fi 本身就具有資金流動的意思）。

以 DeFi 四大基礎建設為例👇

• DEXs 鎖倉者提供流動性給兌幣者

• Money Markets 放款人提供流動性給借款人

• Liquid Staking 使用者透過 LST 的鑄造，提供流動性給自己

• CDP Stablecoins 使用者透過穩定幣的鑄造，提供流動性給自己

上述案例皆表明，使用者鎖定於 DeFi 協議中的資產，至少能同時被用來參與「兩種或以上」的金融行為；流動性提供的對象可以是他人，也可以是自己，並且隨時都能解除鎖倉。

故 DeFi 鎖倉的意義，其實是「藉由資產的鎖定釋放出流動性」（Lock & Release）。

那麼總鎖倉價值（TVL）呢？自然就是計算 DeFi 流動性多寡的指標了。

為何不該和 PoS 質押價值合併計算？

PoS 共識機制所質押的資產價值則完全是不同意義。PoS 共識機制的核心目標在於，透過資產的鎖定提供網路「安全性」。

因此，被鎖定於共識機制當中的價值，就僅僅是為了維護網路而被鎖定住，並不像 DeFi 協議一樣，同一筆資金具備兩種以上的應用場景，這意味著該筆資金「不具流動性」，不論它有無鎖倉期。

此外，基於網路安全性考量，共識機制更是不鼓勵使用者將 PoS 解除質押以釋放出流動性。

由此可見，DeFi 協議的鎖倉價值（TVL）和 PoS 共識機制的質押價值，不論在意義或機制上都有著相當明確的區別；也正是基於這個區別，這兩個價值並不能合併計算。

簡單來說，TVL 是流動性指標，PoS 質押價值則是安全性係數；如果有人教你們把這兩個數值相加，那叫作概念混淆，完全沒有邏輯。

KOL 看似厲害，仍切勿盲從

去年 Vitalik 自傳電影上映期間，我受友人 @閱讀筆耕 邀請，參加《區塊勢》創辦人許明恩先生舉辦的電影首映會。放映結束後，我向許明恩先生請教，「為何以太坊開發者不樂於向大眾推廣生態應用？」

他回答：「因為沒有必要，有興趣的人會自己尋找學習資源。」（詳細的回應忘記了，大意應該是這樣沒錯）

我當時不太明白這個答覆的意義，只覺得若開發者協助推廣，不是應該能加速區塊鏈應用的落地發展嗎？

直到最近，我發現自己也萌生出類似的心態，我的理解是，「不論推廣了多少開源工具或學習資源，願意使用的人依然是少之又少，那麼就沒有必要繼續做這些無意義的事情。」

大眾早已習慣透過 YT、傳媒等管道獲取資訊；更嚴重的是，這些資訊往往充斥著人為偏誤，而他們卻仍將 KOL、YouTubers 視為「認知天花板」。

我要強調的是，不，你應該認知到自己在某方面（或者全方面）具備更高的潛力；你應該認知到，只要使用正確的資源及工具投入專案研究，所有人都能在短時間內超越那些隨處可見的 KOL 和 YouTubers。

DYOR，這已經是個被講到爛掉的俗諺；然而，有多少 Web3 參與者曾經做過這件事？一樣是少之又少。

若想破除認知天花板，你應該從現在就開始利用開源工具與學習資源；區塊鏈瀏覽器、鏈上數據平台、各項專案的 GitBook，這些全部都是官方資訊或數據的集中地。

只要能善用這些工具做好自己的研究，假以時日，你就是一位出色的資訊傳播者，再也不必仰賴任何一位 YouTuber 的資訊輸出。