三个D开启新时代

最近读到一个很有趣的说法，把全球趋势转向总结为三个D：Demographic, Deglobalization, Decarbonisation， 即，人口结构（转变）、去全球化、减碳。三者均是曾经改变了全世界的重大趋势的逆转。

自从二战结束后进入了长期的稳定和平，全球大部分地区都踏入了高速发展期，人口增长爆发，地缘政治矛盾不断缓和，WTO加强了各个国家和地区全方位的交流与合作，多种因素利好下，东方和西方均享受到了几十年的持续增长。2005年的畅销书《世界是平的》记录并歌颂了全球化贸易合作与分工的伟大创新，仿佛一切才刚开始。但是站在不到二十年之后的今天回头看，当时已臻巅峰，往后都在缓慢滑入相反的轨道。

Demographic 人口结构转向

二战后的经济腾飞与人口爆发几乎是同时发生的，不断增长的（年轻）人口带来更多的优质劳动力和旺盛的需求。但人口结构拐点已至，当今的欧洲，近40%的人口均是64岁以上的老人，而其它区域不出意外的话，也将走出同样的趋势。老龄化的社会不仅仅是医疗及养老问题，社会中越来越多的人无法生产只能消费，随之而来的是劳动力短缺、物价上涨、经济增速下降。

Deglobalization  去全球化转向

1995年WTO成形，2001年中国加入了WTO。不断深化的全球化趋势彻底改造了贸易网络内各国的商业、生产制造、和劳动者的处境。以美、中为典型代表的发达国家和发展中国家，双方都享受了好处，美国得到了廉价消费品和更广阔的市场，中国得到了产业升级机会、更多更好的就业机会。但全球化的趋势正在调转到相反的方向发展。企业是最敏感的一环，如下图，从2020年开始，企业对于“去全球化”的关注出现了爆发式增长。covid-19可能只是一个导火索，本质上还是地缘政治的变化。二战后的和平红利正在消耗殆尽，新的摩擦动力正在不断累积。

企业必须要适应这种环境变化。对于个人而言，消费、就业、投资，三大重要领域的底层逻辑也会发生根本性改变。所有人都不得不承担物价上涨。对于靠消费拉动经济的国家，就业会有回流，而对于靠生产拉动的国家，就业将不可避免的萎缩，且收入下降。而物价和就业这两方面核心问题的变化，将限制政府在货币政策以及其它关键政策的方向，从而影响金融市场和资产价格。

Decarbonisation 减碳

全球减碳运动，核心影响在于生产制造的底层逻辑发生了变化。如下图，主要的温室气体：二氧化碳和甲烷，其主要来源关乎三大领域：能源（新能源VS旧能源）、制造业（新工业VS旧工业）、农业（主要是畜牧业）。产业风向的变化，首先会反映到金融市场上，资本永远是抢跑的。其次是就业机会，能源更替、产业升级，意味着一部分就业的衰落，同时另一部分就业的增加。

另外，减碳的迫切性也意味着气候变化的威胁的迫切性。气候变化带来更多的极端天气，挑战农业生产的应对能力，增加农产品的供应压力，从而导致基础物价上涨。

总结来说，三个D都意味着：长期通胀、就业结构改变（至少引起短期的摩擦性失业）、投资逻辑变化（加息压力、大宗商品价格转向、新的明星行业出现）。对于个人来说，相对应的就是，我们该如何及时转变思维，重新安排我们的消费、工作计划、个人财产的增值保值计划。