2023 幣圈的最大威脅:法律監管

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美國除了是全球最大的加密貨幣市場之外,還擁有無數的區塊鏈新創公司與人才,甚至也是全球金融中心,因此想要知道幣圈會如何發展的話,關注美國市場走勢就至關重要。
文末我會分享自己認為近期最需要關注的兩件事

圖中這個男人所領導的 SEC(美國證卷交易委員會)正在到處開戰。

Gary Gensler(SEC主席)

由於熊市來臨以及民眾的輿論壓力(Thanks to SBF & FTX),SEC 對於加密貨幣項目的制裁可以說是多了不少。以下是近幾年 SEC 與加密貨幣項目或公司之間的法律訴訟(a.k.a SEC 告了多少人),數據如下:

  • 2018 - 16件
  • 2019 - 17件
  • 2020 - 22件
  • 2021 - 17件
  • 2022 - 21件
  • 2023 至今 - 9件

從以上數據可以看出兩個重點:

  • 訴訟的數量一直都在穩定上升,從 2018~2019 的平均 16、17件,到 2020~2022 的平均 22-23件,2023 如果用線性關係推估預計也是 30 件起跳,可以說明 SEC 對幣圈的重視程度持續增加。
  • 2021 年之所以較少我推測有兩個原因,第一是當時屬於牛市,第二是 SEC 在那時正處於新舊兩任首長的過渡時期,新任首長 Gary Gensler 就是這時上任的(2021年4月)。

在這些訴訟裡面,除了少數是針對金融詐騙以外,其他大多都是在控告新創公司「違法販賣證券」,其中最有名的包括 SEC vs Ripple、SEC vs LBRY...等等。SEC 主要的訴訟基底在於他們認為 Ripple 與 LBRY 販賣的加密貨幣都屬於證卷範圍,如果要販賣的話需要透過 SEC 同意並進行監管。

一定程度上來說,SEC 只是在進行自己的職責,然而當被問起「哪種形式會被歸類於證券?」時,卻一直沒有給出一個精確的答案,而這也是被大眾持續吐槽與質疑的點。當媒體在採訪 Gary Gensler 時最喜歡問的問題就是:「所以 XXX 是不是證券?」。

Gary Gensler 以前的答案是:「除了比特幣與以太幣以外,其他通通都是證卷!」
Gary Gensler 現在的答案是:「除了比特幣以外,其他通通都是證卷!」

這兩個的差別在於,以太坊從 POW 轉為了 POS,大量以太幣集中在質押服務商(如 Lido),去中心化程度下降,導致不在像比特幣一樣是「商品」屬性。


還好,XXX 是不是證券不是全由 Gary Gensler 說的算...

美國在 1946 年制定了一項測試(Howey Test),用以判斷該投資是否屬於「證券」範圍。

在 Howey Test 中符合的要件越多,說明特定交易的屬性越接近證券,條件如下:

  1. 屬於金錢投資(Investment of Money)
  2. 投資於共同事業(Common Enterprise)
  3. 投資人有收益預期(Expectation of Profit)
  4. 收益僅來自他人的努力(Derived From The Efforts of Others)

然而我們要注意的是,以上只是參考而不是絕對,每個方案都必須在個案基礎上進行評估,因此現在才會有這麼多的法律訴訟。


現在這個時間,相較於項目的法律訴訟結果,人們更關注誰將是下一個 SEC 的目標,舉例來說:Lido(以太坊的質押服務商)在前幾天被傳出有可能已經收到了 SEC 發出的 Wells Notice

Wells Notice 是 SEC 發的一種威脅信,基本上就是認為你有違反證券法,讓你在 30 天內趕快提出相關證據,不然就上法庭見

單單因為此傳聞 LDO 就下跌 20%,感覺現在大家都像驚弓之鳥,認為除了比特幣以外其他項目都不安全。


2023 進行至今,我認為接下來應該要關注幾件幣圈大事件:

1️⃣ ETH 2.0 的上海升級預計將在今年四月初開始,這意味著大量的 ETH 即將被解鎖釋放到市場中,我認為 SEC 可能會因此有所動作並另闢戰場。

2️⃣ Ripple、Paxos 與 SEC 的法律訴訟,如果 Ripple 或是 Paxos 輸了訴訟,非常可能導致 SEC 以此為基礎繼續向各個加密項目開戰,Ripple 近期的訴訟狀況不太樂觀,Paxos 則是才剛剛開始。

這些戰火蔓延會不會讓美國失去加密貨幣新創的主導地位呢? 不知道,但是現在的加密貨幣市場已經因為這些戰火而有一連串的連鎖反應。

CC BY-NC-ND 2.0

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MasWooX一個區塊鏈與加密貨幣的投資與研究者,YT頻道「Max的區塊鏈空間」創辦人,希望能夠以簡單的方式來科普艱澀難懂的知識 個人主頁: https://maxcryptospace.substack.com/
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