巴菲特投資的哲學 - 選擇一條絕不會死的路

2024年2月23日
對於巴菲特投資最讓我深刻印象的是他對於風險這個字的執著, 他舉過一個比喻表示:
當一把手槍, 甚至是一枝槍裡面有數千萬個槍夾, 僅只有一粒子彈, 他都不願意去接受這個風險, 去賠上財產性命, 且他說:「人生只需要富一次」。
意味著我們並不需要在風險邊緣中接受風險去賺取更多的收益, 10% 跟20%分別其實對於人生並沒有太大的差別, 即使有99%勝率, 也意味著有1%的風險存在。
其實這些道理出自在其他人口中筆者也會覺得十分自然, 十分合適, 但他卻是全球最懂得管理資金的巨頭巴菲特, 傳統的人認為這些懂金融的都應該是把風險收益計算得最高回報率, 最佳的選擇。
但他的投資哲學卻是「怕死」,使他理解自己的能力圈, 投放資金在「護城河」足夠深的股票, 才能讓他更富有, 才會說出別人跟他的分別是 他願意慢慢富起來, 很多人卻不願意, 且他在二十多年前已經希望是活到120歲, 證明他對於長期持有, 長遠的看法, 對於「慢」, 「怕死」都有一定的風險哲學。

當中最讓我感到有趣的比喻是, 當我們去購買一間公司股票的時候, 是否認為它10年, 30年, 甚至50年, 仍然存在, 仍然不被時代, 不被競爭者所取締, 當我們回答是, 並講出理由的時候, 就是可以購買這支股票且長期持有。
巴菲特也有用不同的思維方式, 模型去證明這支股票是否值得長期持有, 包括剛才所說的只投入自己認知的行業, 購買具深又長的護城河股票, 還用一個例子分享給聽眾說, 如果你持有數百萬美金, 能否取代這間公司的核心業務, 如果能的, 就別選這間公司, 因為已經不合適長期持有, 而像可口可樂, 蘋果公司, 迪士尼等等, 即使你擁有數千萬美金攻佔他們市場, 也未必能夠對他們有太大的影響, 因為他們有的是人對這些公司的情感, 也有這些公司長期積累下來的信譽, 甚至是產品的獨特性。

最後, 要評估公司的提價能力空間, 去計算是否可以接受現有的股票價格, 畢竟他認為持有十年, 甚至數十年的股票, 根本就不用太關注在現有的價格上, 且我們能夠用平均成本法去把時間拉長, 自然就更合適, 像可口可樂, 在數十年前, 跟現有的價格其實只升了2-3倍, 而且跟他所銷售的數量, 只需增加0.1美金, 也能帶來十分具大的收益, 但消費者同樣也會選擇可口可樂, 這就是提價能力的空間, 認為數十年後, 這間公司仍可以有提價生存競爭的能力。