【課程心得】從FTX事件重新檢視市場

2022 年 11 月 15 日

市場是非理性的，唯有不受情緒影響，才能減少錯誤判斷.

周末小月老師開課說明FTX事件，畢竟這是幣圈一件大事，所謂的學習就是需要知道發生原因，才能避免下次遇到類似風險，以做好風險控制。

幣安的CZ做法正反兩極

這次CZ的做法，許多人不爽是因為讓許多散戶遭殃，許多人連逃都來不及。但對於擁有正確投資觀念的人來說，反而樂見金融市場清算，因為加密貨幣成長太快，有許多公司其實不是真正為了讓人類社會更好而努力，只是為了自己的荷包賺飽飽，市場存在著一些估值太高或存在詐欺的公司。藉由金融市場清算，才能把這些破壞產業生態系的毒瘤清除，也才能把投機客清楚。

有些人可能會質疑CZ的作法讓幣安可以獨大，但我寧可相信CZ是為了讓加密貨幣業有更多健康的交易所，減少來圈錢的公司(見下圖)。他唯一比較不洽當的是沒有料想到市場這麼不理性，恐慌蔓延的這麼快又大，影響整個幣圈反應過度，造成劇烈的波段，最後造成FTT破產而有許多人受害。

市場是非理性的

做投資永遠要記得市場是非理性的，所以在經營交易市場時，市場覺得你行就會行，市場覺得你不行就不行，就算你覺得你行，但市場覺得你不行就不行。

所以信心給足夠市場就成了！

回歸技術創新而非Money game

每次事件發生都能讓人重新檢視市場，市場本來就是供需法則，唯有提供服務或商品解決問題，才會有消費者願意花錢，而這樣的錢才是真正腳踏實地賺來的錢，而非利用各種金融商品創造很多錢賺的泡泡。

因此健康的公司都會回歸技術創新和用戶增長，注重落地應用，讓消費者願意花錢買單，公司才能持續成長茁壯。

不要因噎廢食也不要輕信名人加持或排名

這次的FTX事件，讓許多人對幣圈感到失望，甚至畏懼，但是一個事件發生，不代表整個生態系有問題。不能一竿子打翻一船人，還是有公司認真做事為了人類社會更進步而努力，而不是來圈錢。所以不要因噎廢食，但也要提醒自己，所謂的名人加持或是世界知名公司都未必如外表所見的真材實料。

台灣史上最大經濟犯罪「力霸案」

力霸集團跨足銀行、保險、票券、水泥、電信、百貨等，還擁有五家上市公司，全盛時期總資產最高達5000多億台幣。但卻「掏空」力霸集團公司資金、與其它金融機構「詐貸」。最後力霸集團董事長-王又曾掏空731億、潛逃美國9年，在美國過爽爽。(延伸閱讀：台灣史上最大經濟犯罪「力霸案」：王又曾完美示範如何成功詐貸，用小公司掏空大公司：https://www.thenewslens.com/article/165397)

掏空即利用各種名目與不合常規的交易，讓資金從集團主要的大公司流入「小公司」，小公司非公開發行公司，限制少，被掏空的資金很容易進到私人口袋；詐貸則是向其他不知情的金融機構，謊稱經營狀況良好，或是有實質交易，因而取得貸款。

資產愈集中的公司愈危險

CoinDesk 對 Alameda 的研究，發現其最大的單一資產、大量的抵押品均為 FTX 的平台幣 FTT（大概率是向 FTX 借貸），Alameda 與 FTX 的大量不透明的關聯交易。這就像是自己發幣再借錢給自己另一家子公司，等於錢從左手換到右手，根本沒有進入市場流通。(延伸閱讀：FTX為何引發市場擔憂？簡單梳理Alameda的資產負債表及大V觀點：https://www.panewslab.com/zh_hk/articledetails/85n25l1j.html)

從FTX和力霸案都可以知道，公司要健康關鍵來自離散率，資產愈分散，代表願意持有公司股份或幣的人愈多，也代表信心指數愈高。而離散率高，也比較能避免公司高層挪用。