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浑水发现的一颗“雷” 3年后百度选择“引爆”

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美股有浑水这样的公司是一桩幸事

我一直坚定认为,资本市场上一定要有做空的力量,通过做空机构的调查,发现上市公司的问题和漏洞,在这个过程中,做空机构获得收益,这样才是用市场的方式,对上市公司进行纠偏,上市公司也会因为忌惮这股力量,不敢做的太过分,不然轻的罚款或者投资者索赔,重的就直接进去踩缝纫机了。

就说这百度终止收购YY直播,很难说跟3年前浑水的那份做空报告没有关系。

只不过事情走到现在这一步,双方各执一词。

百度说因股份购买协议规定的交割前提条件尚未全部满足,百度关联公司Moon SPV Limited通过行使合同权利,终止了Moon SPV Limited、百度与欢聚集团及其他相关方于2020年11月16日订立并经日后修订或补充的《股份购买协议》。终止对欢聚时代的收购。欢聚集团成立于2005年4月,于2012年11月在纳斯达克上市(NASDAQ:YY)。

那我要是欢聚集团,我也不干呀,都3年前的事情了,你隔了这么久说不收购就不收购了,啥意思呀。

所以欢聚集团说,YY直播向百度的出售已于2021年2月8日基本完成,且某些事项仍有待未来完成,但百度在通知中声称,其已行使终止股份购买协议的权利取消了交易。对此,公司正在寻求法律建议,并将针对百度的通知考虑其可以采取的所有选择。

换句话说,你都买完了,现在说退货,无理由退货也只有7天时间呀,哦,隔了3年,你要无理由退货,要不咱走诉讼程序?

百度不想要YY了,还不是因为“大人,时代变了”。

3年前乃至更久之前,投资人都是:不要跟我说什么利润,我就是要市场,要规模,你就跟我说把市场盘子做大要多少钱,我给。因为估值涨上去了以后,找下一个接盘侠就好了嘛。

但是现在不行了,谁都不愿意在各种不确定性中把自己的钱往水里扔,现在投资人说的是:不要跟我画饼,你就说净利润有多少,投资了以后,多久能盈利能分红!

所以,百度现在可能真的开始考虑3年前,浑水提出的那个问题:百度真的会试图通过购买一个几乎全盘造假的业务来实现增长吗?这可是36亿美元的现金,相当于百度市值的7%。

不过现在百度股价跌了,美股总市值只有416.34亿了,36亿相当于现在百度美股总市值的8.65%了。

来看看当年浑水说了啥,原文超过3万字。已经有中文的全文翻译版,我在文末的参考资料中会把标题列出来的,大家可以自行查阅中文翻译原文。

浑水的结论:对欢聚集团长达一年的调查结果——YY直播业务约90%的数据是伪造的。

最主要的证据之一,就是摩登兄弟的正常播出时间是晚上7-10点,但是虚假用户在每天24小时不断地打赏小额礼物,这样就算主播挂个机,每天也能收到多的100多,少的十几块的打赏礼物。

第二个证据,YY直播2017年度冠军沈曼,即使在将近一个月的停播期间,也收到了大量的付费用户刷的礼物和小额打赏。在她没有开播的一周时间里,沈曼收到了9958元人民币的礼物。

咱就说榜一大哥就算是要当大冤种,也要看到人,能互动才给你打赏吧,毕竟人家钱花了,总要有所求吧,要不主播说两句漂亮话,要不就是冯提莫和会计的二三事。

当然,浑水在得出这个结论的同时,关于中国直播生态,还发现了很多有趣的事情。

例如,主播到底能赚多少钱,是不是跟外界说的一样,随随便便一年挣个几千万。

在浑水的报告中说,“崔阿扎看起来很风光”,他说。 “你猜猜她每个月挣多少钱?”

他甚至没有等我们的调查员回答,就急忙接着说:“和她签的合同是,她未来两年只能拿15万到20万元的月薪。其余都是公司的。”

按当时的汇率来看,崔阿扎每年拿大约30万美元的待遇。

这个收入虽然没有报道中的几千万,成为顶豪实现财富自由那么光鲜,但是也远超大多数普通人了。

国家统计局:2023上半年,全国居民人均可支配收入19672元,人均消费支出12739元。可支配收入包括工资性收入、经营性收入、财产性收入、转移性收入。这样月均可支配收入3279元。

就算崔阿扎2020年及以前每个月15万月薪,月工资15万应缴纳个人所得税为50090元,再扣掉五险一金等等,算7万吧,到手8万可支配收入,也是2023年全国平均水平的24倍多了。要是都用2020年的数据,这个差距只会更大。

根据2019年的一篇报道,直播已经快4周年的崔阿扎,粉丝数量目前已经达到932万。这个粉丝量级,确实已经是头部主播。不过头部主播依然是经纪公司旗下的打工人,能一个月分到几十万已经是非常可观的收入了。这也是后来为啥头部主播要出走,要自己成立公司,要自己当老板的原因,不然你收入的9成以上,得给公司,主播也不过是一个赚钱的工具而已。

至于说粉丝只有几万,十来万,不知名的小主播,那一个月的收入也就基本工资吧,有些直播带货主播我问过了,兼职费用,一天150,一个月无休4500税前,在三线城市,还勉强过得去;但是这个收入水平,就别想着闯荡一线城市了。一线城市月入得过万,才能有一点结余,还不能大手大脚花钱。

回到浑水的这个做空报告上,在2020年末,报告出来了以后,欢聚集团的反应当然是——胡说八道。

欢聚集团说,该报告包含大量错误的信息和陈述,以及误导性结论。浑水的质疑是因为不了解整个直播行业的商业模式,JOYY相关的运营数据都有同行业数据可参考,符合行业逻辑。公司有强大的现金流和现金储备。JOYY收购BIGO时,严格遵循了应有的公司治理流程,并获得了所有必要的批准。

但是不要看一个人是怎么说的,要看一个人是怎么做的,天天说美国不好的,还不是去美国买了大house;也有前脚说美国不好,结果后脚被美国机场电梯夹头的。

在百度和欢聚集团签署协议之后,欢聚集团遭遇了知名做空机构浑水的指控,声称其90%的收入为假。然而,欢聚集团随后否认了这些指控,并展开了全面的审查。同时,百度和欢聚集团也在2021年2月7日修订了购股协议,对部分条款和条件进行了修改。

如果你觉得浑水的报告就是胡扯,干嘛还要“修订购股协议”呢,当然你可以说,双方针对收购协议是一开始没意见了,但是后来发现又有分歧,所以又修改了,但是就在这个时间段浑水发了报告,你说巧不巧吧。

要我的猜测的话,百度当时应该是看了浑水报告之后,留了个心眼,毕竟在百度2020第三季度财报电话会议上,李彦宏针对收购YY直播一事还回应称,百度拥有3亿日活用户,并购YY对于流量变现是非常自然的。YY作为一个体量很大的直播平台,已经积累了丰富的经验,百度直播有很多可以进行借鉴和学习的地方。

我花这个钱,是要有效果的,利用YY这个平台,实现流量变现,赚不到钱,我还花钱并购干嘛,但是这几年下来,可能发现,YY有基本面,只不过没想象中的那么好(百度要是承认浑水的报告,那不是变相说自己是个大冤种),再加上现在形势比人强,大家都在“断臂自救”,百度也在寻求出售非核心资产来削减成本,那不好意思了,之前的价格不算数了,咱们的并购,得对交易价值进行重新评估,你不同意,那就终止交易吧。

从外界来看,倒是看好百度终止交易,就有分析师预计,百度终止交易将对其财务业绩产生积极影响。

只不过这场收购案,目前来看,还要扯皮多年才能尘埃落定,而百度终止收购欢聚集团(YY)给普通人释放的信号是——直播,可能真没那么好干了。

参考资料:

浑水直言YY“瞎编故事”,YY回怼浑水“无知混乱”,百度收购事项或生变……——国际金融报

穿透“乔碧萝”的炒作,我们看看真实主播和背后的公会——新京报

国家统计局:2023上半年,全国居民人均可支配收入19672元,人均消费支出12739元——极目新闻

浑水做空YY直播:90%直播收入造假,总额达数十亿美元——界面新闻

罗生门?百度:终止收购YY直播;欢聚集团:出售已基本完成——证券时报

百度放弃收购YY!机构指出两大原因或影响决定——财联社

浑水打假YY三万字全文:调查历时一年,远赴广州、丹东

浑水做空YY三万字报告全文曝光:情节跌宕,文风幽默辛辣!

(这两个标题都可以搜索到原文)

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