國債 債券

先前文章《分紅給國家，繳交「稅金」》，提到政府的收入來源(稅課收入)及部分支出。本篇提到政府預算、國債、債券。

• 政府的債務

政府收入主要來源來自稅課收入，占比逾8成。政府不是營利事業，政府編列預算的原則是「量出為入」及「收支平衡」。

立法院負責審查各項法案以及中央政府預算，立法委員會監督政府的財政預算。是否用在刀口、預留足夠緊急預備金(像重大災害)等議題時常會在新聞中看到。

政府編的預算通常比收到的稅金要多得多，所以要向銀行或其他國家貸款來籌募資金。但是一個政府能負擔的債務是有限的，因為他們要有能力還款，包括貸款額外要付的利息。例如2018年美國的政府預算支出是4.1兆美元，其中有3900億美元是用來支付債務的利息。

「舉債」就是指以債務方式融資，比如向銀行借款。

台灣《公共債務法》規定，每年舉債的額度不可以超過15%。112年度的特別預算加上總預算總共是3864億，現在舉債的部分高達13.2%。

112年年底累計債務未償餘額6兆6,748億元，中央政府債務比率為31%，距離公債上限的40.6%有9.6%（約2兆元）空間。平均每人負擔債務將近新台幣25萬元，債務餘額龐大且屢創新高。

112年歲出2兆7191億元，歲入是2兆5565億元等於負債1626億元，債務還本1110億元（占稅課收入5.1％），合計尚須融資調度財源2736億元，以舉借債務1736億元及移用以前年度歲計賸餘1000億元支應。

依據財政部估算，預計2023年中央政府一年以上公共債務未償餘額預估為6兆6,748億元，平均每位國民將背負28.7萬的國債，國債年年攀升，再加上軍公教退休金、勞保、農保、國民年金等潛藏債務18兆元，恐拖垮國家財政。

特別預算與超徵的常態化

特別預算近年編列前瞻建設、新式戰機採購、防疫紓困特別預算等。特別預算多以舉債支應，外界質疑政府將部分支出隱藏於特別預算，造成財政收支平衡的假象且預算短絀日漸加大將影響政府整體財。未嚴格限制特別預算編列要件，規避較嚴謹的成本效益評估過程，恐破壞正常預算體制。雖然列入國庫裡，但未編列在總預算，等於款項花去哪裡，不用受立法院監督，財政部任意移用、調度。

另外，預算低估造成稅捐超徵從數百億至數千億不等，被質疑是否有刻意低估預算使稽徵績效容易達到。一說法是超徵的稅收拿去還國債，但國債不減反增，這將使財政紀律敗壞，導致國家財政步入危機，不利國家永續發展。

各國政府舉債

所以的政府都會舉債，但日積月累後債務支出會變得非常可觀。因此，政府必須在預算支出、加印鈔票和舉債之間找到一個平衡點。

2008-2009年全球金融海嘯後，各國政府紛紛舉債，以擴張性的財政政策支撐經濟，過去幾年債務大都有增無減。2020年底全球政府負債約相當於當年度GDP的97％，也就是地球上平均每個人需承擔的政府負債超過一萬美元，接近新台幣30萬元。

日本財務省統計至2021年9月底止，日本中央政府負債1058兆日圓，超過9兆美元，為其國內生產毛額（GDP）的2倍多，平均每個國民需負擔的政府債務超過新台幣200萬元。美國政府估計2021年底前，聯邦政府負債將超過28.4兆美元，以人口3.33億人計算，換算為新台幣相當於每人負擔240萬元。

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• 債券

當我們說你有債務，指的是你欠別人錢。不過你也可以買債務。如果你買下債務，就代表債務人欠你錢。債務人通常會多還一些錢成為利息。

有一種可購買的低風險債，叫做「債券」，是「我跟你借了錢」證明書。當你購買債券，基本上是借錢給債券發行者(某家公司或政府)，期限通常很長，他們通常有能力在未來還款。也可以投資在債券基金，一種債券的集合。

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• 國債

購買國債就是「把錢借給國家」。中央政府發行「公債」、地方政府發行「地方債」，但是投資報酬很低。

大致分為兩種

1. 零息國債：沒有支付利息卻可以用低於票面金額得價格買到，這中間的差價就是可以賺到的利潤。
2. 附息國債：有分固定利息債、浮動利息債。依利率定期支付利息。

美國國庫券

它有美國財政部作為後盾。這意味美國政府會讓國庫券違約(不償還你錢)的機會是零。美國政府擔保還款，缺點是回報的金額(或利息)很低。

美國國庫券通常以100美元或1000美元的倍數出售，稱為面值(或面額)。在購買國庫券十，你會持有一段時間，這段期間稱之為到期。通常為期4、8、13、26或52周。

以某個價格購買價買進，到期時按面值贖回。

例如以995美元買進一張1000美元的面值，到期時你會獲得面值1000美元，所以你獲得了5美元，5/1000=0.5%利率。到期日越長可以賺到的錢越多。

台灣財政部也有發行多種國庫券

在台灣的國庫券，通常以無記名方式發行，但亦可請求記名，其發行種類分為甲、乙兩種：

1. 甲種（TB1）：按面額發行，票上並載明利率，到期依面額本息1次清償，為財政部調節國庫收入之工具。
2. 乙種（TB2）：採貼現方式發行，票上不登載利率，為中央銀行穩定金融、調節資金之工具。

國庫券發行天期以91天為基數倍數發行，即91天期、182天期、273天期與364天期。近幾年以發行乙種國庫券居多。

各銀行、保險業、證券商、票券金融公司及郵政公司，均可直接參加國庫券投標；一般民眾要透過票券商購買，以票券商名義參加投標。

信用評等

買賣有風險，因為債務人可能沒有能力償還；不過只要債務人可靠，這種風險就比較低。

債券也會得到一個信用評等，有助於投資者了解購買某種債券的風險有多高。AAA、AA和A是最好的評等(就像成績單上拿到甲上)這些債券被認為是高度評價(或「投資級」)的債券。中度風險的債券稱為高收益債券，被評等為BBB、BB或B。而被評等為C或更低的債券是風險最高的債券(有時被稱為投機級)。

• 高評級公司債

高評級公司債是低風險/低報酬的投資標的，也稱為「投資級」債券。獲得高信用評等，意味著其發行者財務狀況健全，不太可能違約，無法償還債務。

違約通常意味著這家公司正瀕臨破產，你可能只能拿回部分的錢。

好消息是，從1920年到2009年違約的AAA債券少於1%，這可以顯示出這些債券有多安全。以債券來說報酬稱為收益，接受高評級債券較低的收益，為了將他們的錢投資在較安全的地方。

購買債券基金是常是債券投資的一種簡便方法，可以搜尋相關網站留意以下資訊：

1.收益率或利率：這項投資的報酬率

2.費用率：管理這項基金要花多少成本

3.成立日期：這項基金已經成立多久

真正的報酬率要用收益率(利率)減去費用率，尋找報酬良好以3-5%為起點，並且已經存在一段時間的基金。如果是一個全新的基金，你無法看它長期的表現。

• 高收益債券

通常可以提高較高的收益(或報酬率)，但更好的潛在報酬同時也意味著更多的風險。這些債券也稱為「非投資級」債券，甚至「垃圾」債券。

這些債券支付比較高的收益作為誘因，吸引願意在它們身上冒點風險的投資者。

務必謹慎不要投資那些信用評等太低的債券。

高收益債券(BB評級或更低)有兩個子類別，明日之星與墮落天使。

明日之星是指那些目前評級低，但財務狀況正在改善中的。有時候是較新的公司，還沒有太多財務紀錄。在正式獲得更好的評級之前，他們必須先證明自己。

墮落天使是信用評等被下調的公司，通常因為營收減少，如果無法賺進夠多的營收，它將更難償還債務。