特斯拉超買嚴重導致暴跌，股價迎來大幅回調，你要及時止損還是逢低買入長期投資？

我最近寫了一篇關於特斯拉公司（NASDAQ：TSLA）的文章，儘管其股價大幅上漲，但仍認爲這是一個長期值得買入的機會。

公平地說，我指出，儘管從中期和長期來看特斯拉是一個買入機會，但在短期內其股價已經嚴重超買，可能會出現大幅回調。

兩週過去了，我們迎來了一個顯著的買入機會。特斯拉的盈利未能讓短期投資者滿意，股價下跌，加上華爾街整體的避險情緒，導致股價進一步下跌。儘管有這種暫時的疲軟，但特斯拉仍然是一個強勁的買入機會，特別是在中期和長期內。市場對汽車銷售利潤率的暫時疲軟反應過度。

投資者應該更多地關注長期前景，例如特斯拉汽車部門的未來改進以及強大的產品和服務管線，這些都可能在未來幾年大幅推動特斯拉的銷售和盈利增長。

特斯拉——絕佳的購買機會

我曾警告不要在股價大幅上漲後追高，並在盈利發佈前相對謹慎，因爲技術面過熱和短期不確定性。我最近大部分股份是在$140-180區間買入的，並在昨日的下跌中增加了更多的股份。我們還討論了特斯拉可能會回補$220-210的缺口，並在悲觀情況下可能超跌至$200。

特斯拉的股價正朝着這些目標前進，創造了一個極好的中期和長期買入機會。從技術上講，特斯拉的股價不再超買，但很快可能會超賣。相對強弱指數（RSI）正在接近30-40區間，全隨機指數（stochastic）可能很快跌破20。50日移動平均線即將交叉200日移動平均線，暗示特斯拉股價動能改善。

儘管特斯拉股價目前仍在波動，但它可能會趨於平穩，並繼續其最近開始的長期上升趨勢。

特斯拉盈利——市場反應過度

在我的特斯拉盈利前文章中，我預測收入爲$250億，毛利潤爲$45.55億，毛利率爲18.2%，GAAP每股收益爲$0.46。

特斯拉報告收入爲$255億，毛利潤爲$45.78億，毛利率爲18%，GAAP每股收益爲$0.46。

從技術上講，特斯拉的結果並沒有差很多，甚至在某些方面還超出了我的預期。那麼，特斯拉哪裏出錯了呢？

運營報表

第一個因素是上季度異常大的監管信貸收入（8.9 億美元）。這個數額似乎是公司的新紀錄，這意味着特斯拉目前正經歷一個“挑戰”階段。

爲何當前是特斯拉的挑戰期？

這裏有幾個關鍵因素，但好消息是這些因素都是暫時的。首先，全球經濟相對低迷，利率較高。這對 電動車 （EVs）來說並不理想，因爲融資成本較高，需求疲軟。

其次，電動車領域供過於求。過去五年，電動車增長迅猛，導致全球市場飽和。內燃機（ICE）車輛正在（可能是暫時）反彈，特別是現在油價相對便宜。

儘管如此，電動車革命並未停止，隨着經濟改善、利率下降和市場飽和情況緩解，需求將回升。

第三，競爭激烈。一方面是大陸電動車 製造商，另一方面是美國、德國、韓國等傳統汽車製造商。這對市場健康有益，但導致特斯拉增長放緩，價格下調。

第四，利潤率受到擠壓。特斯拉降低了價格，但 Cybertruck 和重新設計的 Model 3 生產爬坡過程成本高昂。如果我們排除監管信貸收入，特斯拉上季度的汽車銷售毛利率僅爲 14% 左右，創多年來新低。

第五，特斯拉上季度有$6.22億的“重組及其他”費用（可能因大規模裁員）。若無這項一次性費用，特斯拉的標準化（非GAAP）每股收益應爲$0.70，而非$0.52。

保持樂觀並放眼長期

特斯拉的運營成本低於預期，研發支出少於前三個季度，銷售、一般和管理（SG&A）費用低於前兩個季度。此外，特斯拉季度末現金頭寸達$307億，環比增加$39億。

特斯拉的能源生產和儲存業務正在蓬勃發展，但被忽視。上季度銷售額超過$30億，環比增長約88%，毛利率接近25%。隨着規模擴大，能源業務可能繼續擴展並更具盈利性。

“服務和其他業務”繼續改善，上季度銷售額超過$26億，盈利能力提升，服務/其他業務可能繼續擴展並變得更加盈利。

Model 3/Y 目前價格非常低。上季度特斯拉汽車銷售額僅爲$185.3億。我推斷上季度售出約41.4萬輛 Model 3/Y 和約21,335輛“其他車輛”。

我的平均銷售價格（ASP）預測偏高，其他車輛爲$11萬，Model 3/Y 爲$4.1萬。實際上，特斯拉的其他車輛ASP接近$10萬，銷售額約爲$21.4億。

這意味着上季度 Model 3/Y 部門收入約爲$164億，ASP約爲$3.96萬。特斯拉已在美國開始提高 Model Y 的價格，未來可能會繼續提價。

新產品和服務正在籌備中。 Model 2 計劃明年上市。若 Model 3/Y 每年銷售150-200萬輛， Model 2 上市後表現將更加突出。 Model 3 的ASP約爲$4萬，而 Model 2 預計爲$3-3.2萬。

這一價格點將爲特斯拉打開新市場，競爭中國低價電動車和豐田卡羅拉、本田思域等大衆市場車型。特斯拉每年可能售出100-200萬輛 Model 2，帶來$300-600億收入。

爲未來做好準備。 Uber 和 Lyft 股票一直掙扎，原因在於特斯拉的機器人出租車業務未來幾年可能佔據相當大的市場份額。許多分析師認爲，機器人出租車業務將是特斯拉的重要增長點， Cathy Woods 將其列爲未來幾年大幅目標價格的主要驅動力之一。

這位基金經理預計特斯拉五年內將達到約$2,600，約爲當前股價的10倍，可能使特斯拉成爲全球最有價值公司。若認爲這是天方夜譚，那就錯了，因爲機器人出租車已在中國及舊金山、洛杉磯、拉斯維加斯等地區投入使用。這是出租車旅行的未來，而特斯拉憑藉其汽車業務、人工智能和全自動駕駛（FSD）處於有利位置。

總結

隨着全球經濟改善和利率下降，電動車需求應反彈，使特斯拉能夠提高車輛價格。此外，特斯拉仍然是 電動車 領域的技術創新者和領導者，堪稱行業黃金標準。因此，特斯拉的汽車銷售和利潤率應反彈，並在未來幾個季度超出預期。

此外，特斯拉的 Cybertruck 生產爬坡和重新設計項目成本應減少，其汽車部門毛利率應增加。此外，特斯拉應繼續受益於其不斷增長且高度盈利的能源生產和儲存業務。

未來項目如機器人出租車、FSD 技術、人工智能、機器人等業務將顯著增加收入，使整體利潤率提升。汽車銷售利潤率可能隨着經濟正常化、生產成本降低和平均銷售價格上漲恢復到17%或更高。

這是特斯拉的一個“低谷”，未來幾個季度可能會顯著改善，推動股價上升。我對特斯拉的12到18個月價格目標仍爲$500，並且之後可能會大幅上漲。

特斯拉未來的財務狀況可能是什麼樣子：

來源：金融預言家

注意：這些是我相對樂觀的估計，但價格目標仍遠低於 Cathy Wood 的$2,000-3,100在這個時間框架（2029）。因此，銷售額和盈利能力可能高於我的模型預測。

由於收入多樣化和高利潤業務的更多關注，我已稍微提高長期估計。隨着整體運營利潤率提升，特斯拉每股收益增長可能保持更高水平。

此外，憑藉卓越的銷售和盈利增長潛力，特斯拉未來幾年市盈率可維持在40-50或更高。收入大幅增加、銷售多樣化、製造和管理效率提升應導致更高盈利，使特斯拉維持高倍數，推動股價上漲。

特斯拉麪臨的風險

儘管我對特斯拉的前景持樂觀態度，但它仍存在一些風險。在短期內，特斯拉麪臨需求疲軟、生產成本上升以及其他暫時性問題。利潤壓縮也成爲一個問題，我們需要在未來的財報中看到改進。

總體來看，由於需求不振、全球經濟放緩和高利率，電動車行業依然低迷。此外，電動車市場競爭激烈。

此外， Cybertruck 的生產爬坡和盈利能力也存在一些不確定性。從一些傳統估值指標來看，特斯拉的估值在短期內似乎偏高。投資者在考慮投資特斯拉前應權衡這些和其他風險。