【ACY證券】投資界聞創新而色變，科技板塊極度恐慌

很多朋友在投資前沿科技時，經常說是一句話是，這個行業是未來發展方向，雖然現在跌了很多，但總會漲起來的。尤其是今年選擇了Digital貨幣與元宇宙板塊的投資者，更是堅信板塊背後的長期價值。誠然，價值是長期投資中最重要的一環，但很多人並不清楚，巴菲特口中價值投資從不追求科技浪潮，只投資那些有著成熟穩定盈利模式的企業。這也是為什麼創新板塊的明星基金潮起潮落，唯獨股神巴菲特屹立不倒。對於價值投資者而言，降低要求回報是控制風險的必要條件。

反觀創新投資，主導回報的並非是什麼行業或企業的價值，而是市場的情緒。在絕大多數情況下，創新市場（或熱門賽道）是非理性且有情緒的。這種情緒又被稱為風險偏好，也被叫做恐懼與貪婪。很多人認為，恐懼就是大家一起賣，貪婪就是大家一起買，其實不然。恐懼與貪婪的區別在於對風險的追求。在恐懼的環境中，市場更傾向於投資低風險低回報的資產，例如國家債券；而貪婪的市場更偏好高風險高回檔的投資，往往會引發資產的泡沫。

20年與21年無疑是貪婪的市場，各種高風險創新概念如雨後春筍般冒了出來；但從今年初開始，恐懼情緒逐步蔓延，投資者開始聞“創新”而色變。Digital貨幣與元宇宙領域的損失無疑最為慘重，不僅散戶一哄而散，機構投資者與大股東們也是惶惶不可終日。且不說幣圈的連環暴雷，就連去年火爆的元宇宙板塊也遭遇滑鐵盧。號稱元宇宙第一概念股的Roblox股價自高點下跌了近80%，而專為元宇宙更名的前Facebook現Meta公司股價今年也跌超70%，就連極力推崇元宇宙概念的CEO紮克伯格也免不了受到股東的壓力，昨日出現明年辭職的傳聞。不過這個傳聞反而令昨晚股價快速反彈，可見當前的市場是極度厭惡風險的。

即便在如此恐懼的市場中，還是有很多投資人依舊不願意將手中創新資產進行賣出。現在的創新市場是，外面的人不願進來，裡面的人不想出去。這種奇怪的行情其實是經典的行為金融學——前景理論。該理論說的是面對既定的虧損（扛著虧損的投資者），投資者會更加傾向於追求風險。事實上，對於投資而言，立即買入和繼續持有創新資產並沒有本質上的區別（交易成本對比波動風險非常小），但投資心理卻截然不同。

Tesla四小時圖

另一個創新領域，電動車板塊也變現不佳，龍頭企業特斯拉“被迫”收購推特之後，股價那是一路墜崖，絲毫沒有見底的跡象。從特斯拉四小時圖來看，股價的下降趨勢非常明顯，長線支撐187關口絲毫沒能阻礙股價的下跌。其中一方面是電動車板塊的沒落，另一方面是推特最近的混亂以及投資者認為馬斯克無法同時兼顧SpaceX、特斯拉與推特。因此中短線來看，即便逆勢下跌，存在價值投資機會，特斯拉目前也並非是最好的入場時機，有點像Digital貨幣的行情。ACY證券提醒投資者，目前買入特斯拉或其他創新板塊的風險非常高。

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