超微電腦股價逆襲20%！審查結果揭示危機解凍，投資者信心回升！

超微計算機（NASDAQ: SMCI）這家公司最近可謂風波不斷，幾個月來經歷了不少波折。之前，圍繞它的審計問題和治理危機一度讓投資者心情跌到了谷底。就像那種跌了又漲的股市情緒，讓人一度懷疑它能否挺過這一劫。

然而，隨着新審計師的加入、公司內部進行一系列改革，以及獨立調查結果的公佈，市場的情緒開始出現轉折，股價也開始回升。

特別委員會的調查結果揭示，儘管存在一些操作上的小失誤，但並沒有發現管理層或董事會有任何不當行爲。這一消息像是一顆定心丸，不僅讓投資者鬆了口氣，也讓市場情緒逐漸恢復。雖然公司的財務透明度和合規性仍然面臨挑戰，但改革的步伐和股東的信心正在逐步恢復。

治理危機與市場信心的恢復

過去一年，SMCI經歷了管理層與審計機構之間的摩擦，最爲突出的是其與安永會計師事務所的分歧。安永在2024年6月突然宣佈辭職，理由是對公司財務報告的完整性表示擔憂，尤其是內部控制流程存在缺陷。這一事件導致SMCI的股價大幅波動，投資者紛紛質疑公司財務數據的可靠性，市場情緒出現急劇下滑。

安永的辭職並非偶然，事實上，這一事件揭示了SMCI在財務審計和公司治理方面的一些潛在漏洞。隨着外部審計師的離開，SMCI面臨的最大問題不僅是如何恢復公衆和市場的信任，還包括如何快速解決內部治理的不足，並防止此類問題再次發生。

獨立審查結果

針對外界對公司治理的疑慮，SMCI迅速採取了行動，成立獨立委員會來進行內部審查。

委員會聘請了外部調查機構，對公司過去的管理層決策和財務報告進行了詳細審查。調查結果出爐後，SMCI宣佈，雖然公司在治理方面存在一些管理不善的問題，但沒有發現管理層或董事會存在惡意行爲或違法行爲，特別是沒有證據表明公司高層有意隱瞞財務問題。

外部法律顧問 Cooley LLP 和法務會計公司 Secretariat Advisors, LLC 發現“沒有證據表明管理層或董事會存在不當行爲”。

結果，股價立即飆升：

這一審查結果爲公司帶來了初步的信任恢復，尤其是在那些曾因財務問題而動搖的投資者羣體中。

事實上，獨立委員會的調查結果明確表示，公司並未在財務報告中進行有意的財務造假，這對市場來說是一個積極信號，證明了公司並未陷入不可挽回的危機。

改革措施

爲了進一步重建市場信任，超微計算機在新一屆管理團隊的領導下，開始着手實施一系列改革措施。

首先，公司聘請了BDO USA作爲新的審計師，這一舉措標誌着SMCI在財務透明度和獨立性方面邁出了重要一步。新審計師的加入，給投資者和市場提供了更高的信心，尤其是SMCI承諾將按時提交財務報告並確保所有披露信息準確無誤。

此外，SMCI還對內部治理進行了全面審視，重組了高層管理團隊，任命了新的首席財務官、首席合規官和總法律顧問。這些新的領導人員將強化內部控制和監督機制，確保公司治理更加透明和高效。

這些改革措施的實施，迅速緩解了外界對SMCI治理結構的質疑，也爲公司重新贏得了投資者的支持和信任。儘管公司仍面臨着一定的短期風險，特別是與審計進度和財務報告的合規性相關的挑戰，但通過對治理結構的強化和透明度的提高，SMCI正在逐步恢復其在市場中的聲譽和信任。

SEC備案與納斯達克合規性進展

目前，超微計算機（SMCI）依然保持在納斯達克上市，正在處理逾期財務報告的提交問題。

公司已經向納斯達克提交了合規計劃，並表明將在納斯達克規定的寬限期內，提交2024財年的10-K年度報告和2025財年第一季度的10-Q季度報告。預計這些報告將在2025年初完成提交。

值得注意的是，SMCI方面已經明確表示，不會對之前發佈的財務報告進行重述。這一決定顯著降低了公司面臨財務狀況受到重大影響的風險，也驗證了特別委員會對公司財務健康狀況的審慎態度。儘管如此，SMCI依然處於監管審查的過程中，任何延遲提交報告或額外調查可能會導致公司的合規進程變得更加複雜。

然而，SMCI在治理改革方面取得的積極進展，以及公司在加強內部控制和治理框架方面的努力，給市場帶來了更多信心。鑑於這些變化，我們可以對SMCI的未來抱有謹慎的樂觀態度，尤其是在解決了重大治理問題後，合規性和財務透明度的提升爲公司未來的穩定增長奠定了基礎。

審計報告對市場情緒的影響

此次審計和合規工作的最新進展對於SMCI的投資者來說，無疑是一個積極信號。

特別委員會和新審計團隊的工作明確指出，公司不需要重述2024財年的財務報表，這意味着之前的風險大大降低，SMCI也成功避免了可能的重大財務危機。對市場而言，這種積極的結論有助於恢復對公司財務健康狀況的信心，併爲股東帶來希望。

在金融市場中，經過審計的財務報告通常被視爲公司的“默認狀態”，即市場普遍認爲，所有上市公司的財務報告都符合相應的法規和標準。因此當公司面臨審計師更換或財務不透明的風險時，投資者往往會對其未來發展產生懷疑。然而，SMCI通過獨立審查確認財務問題並不嚴重，並且新的審計團隊提出的結果進一步修復了市場的情緒。這使得SMCI的股價開始回升，恢復了投資者對其長期發展的信心。

此時，SMCI的股價大幅低估就爲投資者帶來了潛在機會，特別是在股價反彈的情況下，SMCI有望迎來一波上漲。對於投資者來說，抓住這一潛在的機會是關鍵。隨着財務審計的順利完成和公司在治理結構上的持續改進，未來可能會迎來更爲穩健股東回報.

SMCI 的下一步走勢如何？

在我看來，SMCI的股價還沒完全迎來市場的信任恢復，未來有一個關鍵催化劑可能會推動股價進一步上揚——那就是即將發佈的SEC報告和納斯達克合規性進展。預計在今年年底或1月底之前，我們很可能會看到這些方面的重大進展。因此，目前市場對SMCI的積極情緒，實際上纔剛剛起步。

一旦這些催化劑爆發，我們很有可能會看到銀行對SMCI的估值進行修正。值得注意的是，某些銀行已經取消了對SMCI的價格目標，這背後有一定的不確定性，尤其是與前審計師有關（據我所知，Argus Research就做出了這樣的決定）。

在過去的3-6個月裏，SMCI的每股收益預期大幅下降，這意味着公司現在正處在一個相對低估的狀態，市場對其增長復甦的預期也比較低。換句話說，我們現在的“基數”非常低，給未來的增長提供了肥沃的土壤。

我之所以對EPS數據的積極修正抱有希望，是因爲如果你看一下與SMCI市場定位相似的同行企業，你會發現類似的情況已經發生過了。例如，戴爾科技（DELL）的EPS預期就已經實現了增長，儘管最初的預期並不高。這種情況告訴我們，SMCI也有可能在未來迎來類似的反彈。

此外，SMCI的“新CEO”任命將對公司運營流程產生積極影響，幫助提升利潤率。

畢竟，SMCI目前的毛利率遠低於戴爾或惠普（HPQ），這本來在2-3年前不算大問題，但如今卻成了必須解決的難題。儘管SMCI在11月初給出的財務指引顯得有些疲軟，但我仍然認爲，憑藉較低的比較基數和市場預期的滯後，SMCI有機會在毛利率方面取得一定進展。

SMCI的持續低估仍然是一個大亮點。雖然該股在昨日的交易日上漲了近27%，但從估值角度來看，SMCI依然顯得非常便宜。根據 SA 的量化系統，SMCI的估值等級已經從3個月前的“B+”提升到了“A+”。這意味着SMCI現在是同行業中最具吸引力的股票之一，其交易價格比明年的估值倍數低了50-80%。

綜合來看，我認爲SMCI仍然值得“買入”，它的復甦之路並未結束，反而剛剛開始。如果你在現在這個時刻佈局，未來很可能會迎來一波強勁的增長。

面臨的風險

首先，市場投資的信心是建立在，近期獨立審查和治理改革能夠完全恢復市場信任的前提上。如果美國證券交易委員會（SEC）或納斯達克發現了新的合規問題，或者公司再度推遲財務報告提交，股價可能會承壓。

此外，儘管新領導層已到位，但要看到實質性的運營改進可能還需要一些時間。如果公司無法按計劃實施治理改革或提高利潤率，市場對其長期前景的信任也可能動搖。

另外，SMCI所處的競爭環境也值得關注。儘管公司當前的估值相對有吸引力，但它的毛利率仍落後於戴爾和惠普。如果SMCI無法彌補這一差距，它的復甦可能會遇到障礙。

總的來說，儘管前景樂觀，但這些風險因素可能會給SMCI的股市表現帶來一些限制。

總體來看，SMCI的前景在經歷了治理改革和財務透明度恢復的過程中，逐漸顯現出潛力。儘管市場對其的信心在過去幾個月受到重大考驗，但隨着審計和合規問題逐步解決，公司有望迎來一個更加穩定的未來。尤其是在財務報表未被要求重述的情況下，SMCI的股價大幅低估爲投資者提供了潛在的機會。伴隨着新領導層的到位和運營效率的逐步提升，股東回報有望迎來穩健的增長。

然而，這一切都依賴於公司能否持續執行其治理改革並解決利潤率問題。如果公司在這些方面有所突破，SMCI的股價復甦將進一步加速。但如果遭遇新的合規問題或改革效果遲緩，市場信心的恢復也將面臨挑戰。

因此，儘管前景充滿希望，投資者仍需對潛在風險保持警覺。當前的低估值提供了一個較爲有吸引力的投資窗口，但成功的關鍵在於公司能否兌現其承諾並有效應對市場競爭。