Crypto 投資日記 8/20 - Bakkt | 盤勢分析

加密貨幣市場有一個等待了超過一年的重要事件：Bakkt 將於 9/23 正式上線。

更詳細來看，Bakkt 在今年 5/13 取得美國 CFTC 執照，可以販售比特幣期貨 (有以日為單位，跟以月為單位的兩種執照)。另外也在 8/16 取得了紐約州金融服務部門的核准，可以在紐約州營業，由於紐約州是目前美國對於加密貨幣管制最嚴格的州，因此可以在紐約營業非常具有代表性，可以預期不會有其它州禁止 Bakkt 的比特幣期貨。

當然我們都知道 Bakkt 的重要性有兩個，第一，它的母公司是洲際交易所 (ICE)，是經營美國那斯達克交易所的公司，它的客戶數量龐大，受到政府與投資人的信任。

第二，Bakkt 的比特幣期貨是實體交割 (Physical Settlement)，意思是客戶要先持有比特幣才能做多或放空，Bakkt 也是第一個實體交割的機構級期貨交易平台，因此市場大多解讀這對比特幣現貨市場是大利多，因為 Bakkt 眾多的客戶需要先買比特幣，才能去 Bakkt 做比特幣期貨。

不過，我為了向 Mark Ritchie 先生致敬 (請參考這篇日記)，我決定奉行他的創造性思考：只要有人跟你說地球是圓的，你就至少必須考慮一下地球其實是平的可能性，無論那看起來多不可能！

因此眾所矚目，幣圈一致視為利多並且期待了一年多的 Bakkt，萬一上線後成利空怎麼辦？

這邊支持 BTC 接下來走空的條件，其實比想像的要多：

1. 所有主流加密幣都已經進入月線級別的修正，包括：BNB、ETH、LTC、BCH、EOS 等等所有你想得到的，除了 BTC。
2. 嚴格說，今年加密貨幣並沒有出現大量新的投資人，主要是老臉孔在這個池子內互相對做。這或許可以解釋為什麼 altcoins 這麼慘，因為池子裡的資金逐漸向 BTC 集中。而如果沒有足量新的資金進來，BTC 就不具備大漲的條件。
3. 避險的資金主要往黃金集中，還沒發生幣圈人期待的，大規模資金來到 BTC 避險。
4. 總體經濟確實朝向衰退前進，但 2008 年的經驗告訴我，要到了令人驚訝的大公司倒閉，人們才會恐慌而開始願意面對現實，開始認真進行避險。這有可能是年底或明年 2020 年的事了。

而就在我練習這樣的創造性思考之後，一個念頭像閃電一樣打到我：把 Bakkt 看成利多的主要理由是投資人需要先買比特幣才能做期貨。

但這邊有個思考盲區：對於早年已經以低成本取得大量比特幣的鯨魚呢？

鯨魚不用再到現貨市場購買比特幣，就能拿著手上的比特幣到 Bakkt 放空。鯨魚也有能力操控市場的風向，例如在他決定的時間點大量拋售比特幣，然後在期貨市場獲利 (取得比特幣，記得 Bakkt 是以比特幣清算的)，接著當幣價跌到差不多了，鯨魚還可以用比之前賣的時候更低的價格把比特幣買回來，一來一往，鯨魚完成增加手中比特幣數量的操作。

聽起來挺可怕的不是嗎？加密貨幣就是這麼危險的市場，由於比特幣仍有很大比例集中在少數人手上，市場就有這樣被操弄的風險。這也是美國商務部 (SEC) 遲遲不願通過幾個 ETF 的卡點。

於是帶到我今天的第二個主題，近期盤勢我到底怎麼看。

首先釐清一個重點，目前整個加密貨幣就是看比特幣，市占高達 69%。

主要加密幣目前強度這樣排名：BTC 稍強，ETH 稍弱，LTC/XRP 很弱，BNB 橫盤整理。

在這樣的架構下，市場走向必須看 BTC，而 BTC 本波反彈結束 (最高 10906，低於預期)，今天向下跌破 4H 上升趨勢，日線回測近期整理的三角區間，日均線 12/26 EMA 翻轉向下，日線 RSI 在 44 左右，還未達賣超：

三角區間逐漸收攏，預計八月底九月初要做出方向的選擇，此時需要以週線來判斷可能的方向：

坦白說，週線線型並不漂亮，RSI 在偏高的 59，若是在很強的牛市，這邊週線整理也稍嫌久了。

若再退一步來看月線，RSI 更高達 63，而且離 12/26 EMA 有段距離：

這邊月線連續三根震盪整理，今年整個形狀看起來，可以說我們走出熊市後，第一波上漲漲得太兇了，不同於 2015–2017 那波是持續超過一年的緩漲，今年新的資金接續不上來，從月線來看，是有可能回測均線了，例如 12 EMA 目前在 7500，若九月回測，位置大該落在 8000 左右。

從以上各種時間尺度來看，整體是在牛市沒問題，但漲太兇後的修正，到底要到什麼程度，才是目前最重要的問題。

我的答案也很簡單，不要預設立場去猜，就看各種時間尺度的趨勢，今天 4H 趨勢正式向下，那就後退一步看日線。日線我會說也接近翻轉向下 (還沒確認，但很接近了)。若確認朝下，那就再退一步看週線，週線目前我最看重的兩個指標都是趨勢朝下。最後月線趨勢還是朝上。

根據以上資訊，我往後寫可能的劇本是：日線狹幅震盪到八月底，然後向下突破，帶著週線往下走，回到接近月均線或回測月均線，之後從日線開始翻轉向上，接著週線翻轉向上，然後開啟下一波上漲週期。

時間上非常粗估來看，有可能修正到九月下旬或十月初。

但這是今天看到的資訊做出的判斷，9/17 FED 會再次宣布利率政策，不排除有可能跌破市場預期調降兩碼 (因為這邊我認同 Raoul 的判斷，FED 必須非常快速調降利率，才有機會避免美國經濟進入衰退)，屆時預期股市會再出現一波恐慌性賣壓，而比特幣有可能再出現一波恐慌性買盤，正如七月底八月初我們看到的。

反過來說，紐約州政府對 Bitfinex 的調查正式延長下去了，九月底也可能發生比特幣修正完畢準備向上後，卻又被 USDT 的壞消息砸下來。

在投資市場做買賣就是這樣，對幾個時間尺度上的趨勢要有感覺，也要對市場消息有敏感度，同時最重要的，要做好風險控管，嚴格說風險控管是區分成功投資人與一般散戶唯一的關鍵。下次見！

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