Bitcoin Pizza Day 的快思慢想

又來到 5 月 22 日，一年一度的 Bitcoin Pizza Day。

14 年前，程序員 Laszlo Hanyecz 以 10,000 BTC，購買約值 40 鎂的兩塊 pizza。這個故事連很多不關心密碼貨幣的人都聽過，每年傳媒都會環保地循環再用，按比特幣最新價格換算一下 10,000 BTC 兌換多少美元，相當於每塊 pizza 多少鎂，更新兩筆數字，就成一則吸睛的「新」聞了。

單筆交易 gas fee 0.99 BTC

雖然不至於那麼極端，類似 Bitcoin Pizza Day 的事情也在我身上多次上演。其中一次發生於 2019.04.02，我在宜家傢俬吃晚飯並以比特幣支付 130 港元，剛好當天幣價飆升兩成至 4,728 鎂，我「只是」付了 0.00352481 BTC。以現時幣價算，那頓飯吃掉我 1,926 港元，是我人生中最貴的晚餐。

Bitcoin Pizza Day 也好，我的個人經歷也好，媒體報道最常用的視角是「呵呵，用那麼多錢吃頓飯/買兩塊薄餅太好笑了，當時好應該以美元支付，把比特幣存起來嘛。」這是人之常情，但也是最沒營養，最學不乖的評價。

請想想，我拿 0.00352481 BTC 吃飯，是因為我手上剛好有些比特幣零錢，我想要花掉清零麼？至於 Hanyecz，一個 2010 年已經那麼懂比特幣，可以輕鬆掏 10,000 BTC 買兩塊薄餅的人，難道只會持有 10,000 BTC 嗎？

顯然都不是。會以比特幣消費，首先是因為手頭有比特幣的餘裕，別的不說，單是 Hanyecz 轉賬 10,000 BTC 的 gas fee，就高達 0.99 BTC；在《60 分鐘》的訪問中他更表示，Bitcoin Pizza Day 後還多次以比特幣購買 pizza 及其他東西，共約花了 100,000 BTC。退一步說好了，即使他近乎「all in」，忽發奇想一次過花掉手頭 99% 比特幣買 pizza，也就是說，交易後他還持有超過 100 BTC。我不敢說這持幣量一定比你多，至少我是望塵莫及，要是還沒存到 100 BTC，我可不好意思嘲笑 Hanyecz。

大眾媒體把 Bitcoin Pizza Day 包裝成有人「很傻很天真地消費」的故事，最大的毛病在於把單一交易無限放大，忽略了資產配置是個整體，每個人每一天都處理多宗交易，每一筆交易都是資產配置總體決策的一小步。

Alice、Bob 和 Carol 的 3 種決策

以下有請 Alice、Bob 和 Carol 等老朋友出場，模擬現實生活中資產調配的決策過程。

為方便計算，我們假設比特幣現價 60,000 鎂，而 4 年後將兌 100,000 鎂。我深信這是很保守的估算，但如果你認為我過份樂觀，那沒辦法，唯有 4 年後重讀這篇文章，再放回當時的實際數字檢驗。另外為方便比較，假設今天 Alice 和 Bob 等每人均擁有等值 600,000 鎂資產，而每年需要花費 60,000 鎂生活。

先來看美元本位的 Alice。自從美國 SEC 批准比特幣現貨 ETF 上架，Alice 對比特幣產生興趣，於是把 10% 資金轉換成比特幣，手持 540,000 鎂 + 1 BTC。Alice 日常使用美元消費，到 2028 年，共花掉 60,000 x 4 = 240,000 鎂，手上資產還有 300,000 鎂 + 1 BTC，即 400,000 鎂或 4 BTC。

另一邊廂，比特幣本位的 Bob 以 10 BTC 持有等值 600,000 鎂的資產。既然持有的全是比特幣，而絕大部份商家只收美元，Bob 總是比特幣兌換成美元用作消費。往後幾年，比特幣價格起起跌跌，有時低於 60,000 鎂，也有些時候高於 60,000 鎂，拉上補下，4 年間 Bob 花掉 4 BTC 生活。到 2028 年，Bob 持有 6 BTC，值 600,000 鎂，從美元的角度，好像 4 年沒花過錢。

至於 Carol、Dave 和 Eve 等則是比特幣的旁觀者，主張「不投資」。2028 年，他們的話題圍繞 2026 年比特幣熊市，幣價一度跌至 25,000 鎂，當天 Bob 花掉 0.001 BTC 吃 25 鎂的晚飯，相等於 2028 年的 100 鎂。

以上例子固然十分粗疏，也沒考慮美元的存款利息，但並不是重點，我亦不是主張讀者像 Bob 那樣 all in 比特幣，而是想說明存甚麼資產對，花哪種資產笨，不該抽出最極端的一筆交易以放大鏡觀看，而是得拉長時間線，看整個資產調配策略。

除非你完全不消費，否則每天都得決定該用甚麼資產支付生活所需，每天都是「Bitcoin Pizza Day」。你以為全部都以美元支付，就不怕成為苦主？請想深一層，如果那是因為你的閒置資產全部都是美元，那代表你跟買 pizza 那一刻的 Hanyecz 一樣，在美元和比特幣之間，放棄持續增值的，而選擇了持續貶值的。換言之，你正正就是 Bitcoin Pizza Day 苦主，只是你沒意識到。

慢想儲蓄，快思消費

2002 年諾貝爾獎經濟學獎得主，剛於 3 月 24 日去世的 Daniel Kahneman 在著作 Thinking, Fast and Slow（中譯《快思慢想》）提出，我們平時決策大部分依靠直覺，以省力的 system 1 作「快思」，偶爾才會煞有介事召喚出符合理性但消耗腦力的 system 2 作「慢想」。類似的框架，正好套用在儲蓄和消費。

多數人月薪工作，大概一個月才需要考慮一次把剩餘資產投放到哪裏，或是「不投資」，工資用哪種資產發放就直接存起來，對大部分人來說就是法幣；相反，一般人每天多次消費，理論上每天要多番決定以甚麼資產支付。現實上，相信沒有人每次消費前都深思熟慮以甚麼資產支付，而只會單憑直覺「快思」，鎖定一種資產，應用在所有消費；相反，以甚麼資產儲蓄只是偶爾為之，值得也應該「慢想」，考慮清楚再作決定。

把快思慢想的框架套用到 Alice 和 Bob 的資產調配決策，會發現實際情況其實是這樣：

• 美元本位的 Alice「慢想」主要以美元儲蓄，買入小量比特幣，日常生活「快思」以美元支付，因此不會產生很虧的單筆比特幣消費；

• 比特幣本位的 Bob「慢想」all in 比特幣，日常生活「快思」以比特幣支付，結果部分以比特幣支付的消費，一段時間後回看顯得大錯特錯。

然而，Bob 即使多次「錯誤地」選用比特幣消費，卻因為做對了最關鍵的決策——以比特幣存起剩餘資產，長線而言資產值遠遠勝過 Alice。持有美元為主的 Alice、持有比特幣為主的 Bob，還有每年 Bitcoin Pizza Day 吃一次花生的大眾，哪一種更理性？你又是哪一種？

Bitcoin Pizza Day 不只是 Hanyecz 的私事，我們都是當中的主角，因為 2010.05.22，在比特幣與美元之間，每個人都選擇了後者。Bitcoin Pizza day 也不只是每年的 5 月 22 日，而是每天都在世界各地上映，每天當我們有 40 鎂閒置資產沒有兌換成 Bitcoin，我們都是當天的主角。

Original link: chungkin Express