代幣經濟學案例分析系列二： DAO

譯者導讀

在沒有合同和 CEO 的情況下，如何才能將互聯網上的一群陌生人聚集起來，讓大家朝著正確的方向前進？國內最大的 DAO 組織之一 PandaDAO 上個月突然宣布解散，到底哪裏出了問題？也許可以在這篇文章中找到答案。

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介紹

Shapeshift 是一家經營加密貨幣交易所的公司。去年（譯者註：原文發表於2021年8月），它從一個中心化交易所轉為建立在 Thorchain 之上的去中心化交易所，這意味著用戶將不需要 KYC，但仍然可以交換代幣。現在 Shapeshift 宣布它甚至會將其公司去中心化。平臺開源，公司關閉，資金分配給股東，所有員工將失去他們的正式工作。Shapeshift 將成為一個DAO，一個去中心化的自治組織。

讀了創始人 Erik Vorhees 的公告，我想了想這將是什麽樣子：對產品感興趣的員工將如何獲得報酬？像 Erik 這樣的創始人如何保持發言權，工作將如何完成，產品將如何不斷發展，他們將如何找到新的人為 DAO 工作？其中一些將由激情和好奇心驅動，但其中很大一部分將是代幣經濟學和它創造的激勵機制。沒有激勵措施，就沒有人為此工作，人們將不得不繼續謀生，用他們的工作掙錢。那麽，如果像 Shapeshift 這樣的 DAO 能夠提供激勵嗎？

為什麽 DAO 是下一件大事

我設想未來的工作 — — 至少在某些領域 — — 將與 DAO 或其提供的工作方式有關。如果你能為你熱衷的事情工作，從小事做起，在你看到自己能適應的地方時逐步提高，會怎麽樣？如果能根據貢獻的大小來支付你的薪水呢？如果你能對企業的決策有發言權呢？

現在的正常工作更像這樣：你需要一個學位和良好的證書，甚至被邀請參加你喜歡的公司的工作面試。如果幸運的話，一堆面試會讓你得到一份工作，然後就可以在合同約定的時間和地點工作。或者，你也可以做自由職業者，但如果沒有客戶網絡，這可能是一個挑戰，而且你主要是靠自己。你負責尋找自己的工作，但你享有高度的自由，而且你的投入（工作）與產出（薪酬）直接掛鉤。有沒有一種方法可以同時擁有社區/團隊和高度的自由？

DAO 似乎能提供這些。DAO 是一個組織、一個社區，這意味著可以集體在項目上協作或構建自己的產品。我已經加入了一個 DAO — — Bankless DAO ，這很簡單。購買並證明你的錢包裏有 3.5 萬 BANK 代幣，加入公會並介紹自己。所有這些都是在他們的 Discord 上完成的。介紹完自己後，就開始翻閱頻道或查看賞金板，以了解是否有事情可做。一段時間後，我為他們的時事通訊寫了兩篇文章，完成了我的第一個任務，獲得了 BANK 代幣的獎勵。

當然，這不會像傳統工作那樣立即給你發工資，一旦你在 DAO 中建立了自己的地位，就會有付費的工作和其他形式的獎勵，可以構成 “工資”。

因此，讓我們來總結一下：不需要簡歷，不需要工作面試，容易進入，隨心所欲地靈活工作，並通過對提案的投票擁有發言權。如果你對自由和靈活性感興趣，但仍然喜歡你在辦公室裏可能擁有的社區，那麽 DAO 似乎是一個工作的好地方。

從技術上講，一個 DAO 是一個智能合約的集合，描述並執行其規則。因此，如果成員想進入金庫，為一個項目付費，他們需要投票並達成共識。真正的去中心化，沒有人獨自領導和做決定。但是，由於他們真的很容易創建，所以有一個很大的、不斷增長的生態系統，有許多不同主題的DAO：

但是，正如你可以想象的那樣，在沒有合同或 CEO 的情況下，將互聯網上的一群陌生人統一起來，這可能是一個挑戰。你需要一些其他的東西，這主要是通過獎勵、激勵等，可以讓大家朝著正確的方向前進。這方面的很多東西都可以通過代幣經濟學來影響，所以讓我們看下是如何做的。

代幣經濟學的變量

研究比特幣、以太坊、Terra、Mirror 和 Anchor 的代幣經濟學，顯示了這些協議的多個共同特征。比特幣，具有終極的稀缺性和簡單性，只發行 2100 萬代幣。以太幣具有實用性，因為他可以用來支付智能合約的執行。這可能是最重要的兩個方面，但還有其他方面。

供應和需求在經濟學中起著最大的作用，這對代幣經濟學來說也不例外。供應是願意出售其代幣的人的數量，需求是誰想買。供應和需求決定了價格。如果一側減少，這將改變價格。以 PoS 共識機制中的質押為例，當質押者將他們的資金鎖定在網絡中時，該供應就會從市場中消失一段時間。通常有一個平衡機制，只激勵/抑制一定數量的質押或質押者數量。以太坊在向 2.0 過渡期間正在經歷這個過程。質押者已經可以在新的信標鏈中鎖定他們的資金，但在合並（ 2022年的某個時間）發生之前 ，他們是不能使用這些資金的。這使得約 600 萬 ETH 退出流通，導致供應減少。

流動性是指一種資產在不影響價格的情況下可以被買入或賣出的程度。普通人可能根本不會想到這一點，但是如果你管理著大量的資金，或者一個非常小眾的代幣只有幾個買家和賣家，即使是小量的資金也可以影響價格。許多協議試圖通過向流動性提供者提供激勵來增加流動性。比如 Mirror 和 Anchor 向 LP 代幣的質押者支付獎勵。

代幣經濟學中的通貨膨脹衡量的是進入流通領域的新代幣的供應。即使比特幣有一個硬上限，它也會在一段時間內繼續發行新的供應（目前為 6.25 BTC / 區塊）。如果你持有用法幣購買的代幣，而新的代幣被創造出來，增加了供應，你的代幣價格可能會下跌。較低的價格將有利於交易費用（以美元計），並將鼓勵人們使用代幣而不是持有它。通貨膨脹或新的代幣供應的另一面是它們的初始分配。對於比特幣，每個人從一開始就擁有相同的權限，開始挖礦，賺取代幣。Terra 生態系統開始的時候，代幣的初始供應量分配給了風險投資公司、社區、金庫，只有一小部分用於公開銷售。

另一方面，緊縮的代幣經濟減少了流通中的供應。根據以太坊的交易量，EIP-1559 之後的以太坊燃燒的 ETH 數量將超過創造的 ETH ，減少其流通中的供應。這對以太坊持有者來說可能是件好事，因為供應量減少意味著市場上稀缺性增加，這可能會推高 ETH 的價格。但缺點是，價格上漲也將導致以美元計價的交易費用增加。即使 ETH 的費用保持不變，高交易費用也會降低代幣的效用。如果使用網絡的費用很高，那麽使用網絡的人就會減少。

DAO 代幣經濟學

那麽如何利用上述代幣經濟學來協調和激勵互聯網上的一群陌生人為 DAO 的目標而工作？一些 DAO 可能致力於產品，如 MakerDAO 和 Shapeshift，一些收集 NFT，而有一些為所有人提供服務，或內容。

大多數都有兩個共同特點：需要有人的社區，有資金的金庫。人，要做的工作包括開發和設計產品、研究 NFT 或寫文章。這項工作不僅可以為做貢獻的人帶來收入，還可以為 DAO 的金庫增加收入；反過來，金庫可以用來支付 DAO 的費用、外部資源或對其成員的獎勵（工資單）。以下是 DAO 的基本設置：

在啟動 DAO 時，很多基本設置都會被定義，當然也可以通過治理建設和投票來改變。創世供應是代幣的初始供應，它們可以以多種方式分配。有些人喜歡將代幣分發給早期貢獻者、投資者或通過“公平代幣”發行給任何願意質押代幣的人。大多數 DAO 會確保他們的金庫裏有代幣，以資助項目和支付成員。

一個 DAO 甚至可能決定不擁有自己的代幣，而是使用聲譽進行治理，並用穩定幣支付給成員。但各有利弊：擁有自己的代幣可以對代幣機制進行更多的控制，並激勵成員。持有代幣的成員通過努力推動 DAO 的發展來增加其價值；缺點是治理、支付和激勵都混合在一個代幣上，這使得試圖控制其行為更加困難。

假設你想通過制定緊縮的代幣經濟學來增加你的代幣的價值。緊縮意味著減少總供應，可以通過銷毀代幣來實現。在其他條件相同的情況下，供應減少將導致價格上漲。因此，DAO 代幣在以美元、ETH、BTC或香蕉計價時價值更高。

由於代幣價格上漲，金庫中剩余的代幣（未燒毀的）現在可以購買更多的東西。在獲得相同數量代幣的情況下，成員可以換取更多美元或 ETH。雙贏。但為什麽不是每個人都這樣做？供應減少和價格上漲可能會導致人們減少交易，因為他們認為他們的代幣隨著時間的推移而增值，因此持有它更具吸引力。而法定貨幣往往是通脹的，他們希望增加法幣的支出並保持其效用。

任何願意扮演中央銀行角色並操縱代幣經濟學的 DAO 都必須謹慎行事，因為這是一個復雜的話題。潛在地回購代幣以銷毀它們與股票回購類似。它減少了流通量並增加了稀缺性，但需要金庫中有足夠的資金來執行。金庫的主要收入來源是 DAO 的收入，並且很可能是非 DAO 的原生代幣，因為它們大部分是由外部支付的。一篇文章的撰寫可能會產生來自贊助商以 USDC 或 ETH 支付的收入。這些資金之後被用來買回 DAO 的代幣並銷毀。回購地越多，其代幣的價格就越高（鑒於需求保持不變），他們這樣做的成本就越高，直到負擔不起為止。幣安就定期這樣做，利用利潤回購和銷毀 BNB 代幣，最近銷毀了價值 5 億美元的代幣。

這一切都與 DAO 想要實現的目標息息相關。昂貴的代幣將使新成員更難在治理過程中獲得份額。創世成員將僅僅擁有如此大量的代幣，以至於新成員即使投入大量時間和精力也難以企及。

從成員的角度來看，擁有並持有代幣意味著成員相信 DAO 的使命，在 DAO 中擁有自己的份額。每個代幣，成員都擁有 DAO 的一部分，當然對增加他們那部分的價值感興趣。銷毀代幣是增加價值的一方式，另一種選擇是創造收入流來填補資金並擴大 DAO。

由於 DAO 代幣除了在管理中投票和投資的功能外，並沒有真正的效用，所以通貨緊縮政策將是大多數人所追求的。通貨膨脹只有當代幣的價格保持在低水平時才有意義，這樣它才能被消費和使用，即它有實用價值。

DAO 是一個實驗，為了使其成功，成員必須繼續為 DAO 工作，並繼續作為社區的貢獻成員。最好的社區獲勝，誰不想成為一個偉大的社區的一部分，並為你提供報酬？

原文：Tokenomics 101: DAO

譯者：Sissi，TELab

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