Put your skin in the game

金融市场的各种术语、中美与其他国家央行在宏观财政的众多举措，对于我们非金融专业的人们来说往往都非常的模糊和复杂，充满了术语和英文缩写。广义货币M2是什么？ETF是什么？FOF又是什么？李厚辰老师在先前的直播中就给出了一个蛮Practical的建议，那就是“Put your skin in the game”，把自己拽进这场“游戏”中，“置身事务，亲身参与”。当你下场买了基金股票债券，成为玩家之一后，复杂的市场数据再也不是与你无关，市场的各种政策、升息与降息，影响了你的每一个投资策略、每一个波动都意味着你赚钱还是亏钱。

不过a股嘛…在如此黑箱的环境里最好还是不要触碰，我觉得一个人人都寄希望于政策救市的市场肯定不甚健康的，即便如今救市的举措也是买入ETF和大成分股，对于实际公司盈利能力无法体现。相较而言，国际市场无论是交易的透明度还是走势变化都较为清晰。即便在国内持人民币，还是可以通过ETF（Exchange Traded Funds，交易所交易基金，即购买该交易所的主要成分股，走势基本等同于交易所的走势）对海外的主要交易所进行持有，如美国的纳斯达克（NASDAQ）、标普（Standard&Poor`s），日本的日经225（Nikkei 225），乃至新兴市场的越南和印度，以及标普石油指数，虽然有重重购买限额就是了。或者如果你在香港、台湾等境外，那么在资本主义市场的投资就自由了许多。比起具体的某一支股票，ETF的好处便是波动性相对可控，而且美国、澳洲等的养老金往往都是采用投资ETF的方式，导致整体风险更加平稳可控。

我从去年12月开始尝试使用人民币在国内市场购买ETF，以及最近也开始尝试使用澳元在ASX（Australian Securities Exchange）进行一些小规模的投资，包括先前提到的交易ETF所以及澳指ETF。果然，“skin in the game”后每天都会非常积极的关注我所购买的基金及所在的市场的动向。例如前一阵的一天早上醒来打开手机，发现纳斯达克暴跌了超过2%，差不多把半个月以来的上涨全都跌了回去。我很自然的去寻找这样的原因，原来是美联储（Federal Reserve Bank of the United States）升息还要推迟到今年的5-6月才能进行，并无短期的计划，导致了市场的信心低迷。

一个有趣的例子，便是银行的存款利率、贷款利率以及国债利率（Treasury yield）这几个看起有些相距甚远的概念，事实上紧密的连接在一起。无论是在中国还是美国，国债均往往被认为是比股票更安全的投资，因其得到政府的背书。特别是在美国，国债也常表明投资者的信心。美国财政部通过拍卖出售债券，收益率通过招标过程确定。当投资者信心高涨时，投资者对10年期国债购买欲下降，导致收益率为此相应上升。这是因为投资者认为他们可以在其他地方找到回报更高的投资，且不觉得有必要保守操作。[1] 

但是当信心不足时，债券收益率便会下降，因为对这种安全投资的需求增加。简而言之，收益率下降表明市场上存在谨慎情绪。其他国家的地缘政治局势可能影响美国政府债券价格，因为美国被视为资本的安全避风港。这可能会随着需求的增加推高美国政府债券的价格，从而降低收益率。

美国市场中，抵押贷款利率以“住房抵押贷款支持证券（Mortgage Backed Securities,MBS）”[3]呈现在资本市场。它们涉及将从贷方购买的住房贷款捆绑在一起并在债券市场上出售。它们本质上是从贷方购买的一系列住房贷款，组合在一起，然后在债券市场上出售。MBS 与国债等其他低风险投资竞争。为了吸引投资者，MBS 必须提供与竞争对手国债类似的有吸引力的回报或收益率。因此，当国债收益率上升或下降时，这些相互竞争的投资选择也会上升或下降——包括抵押贷款的平均利率。[2]中国虽然在MBS的尝试上较少，但是住房抵押贷款与国债收益的逻辑是相同的，上月月末央行降低了5年期贷款市场报价利率（Loan Prime Rate,LPR）[4]，国债以及其他债券市场的收益率就相应跳水了。

All in all，不妨在自己的身上也小范围的“Put your skin in the game”，以投资得到更多对金融市场和宏观政策理解的机会！金融市场的内容我也是刚刚开始学习，如有不正确的内容欢迎留言和我讨论，我也希望能在未来分享更多与之相关的内容！

*本文不构成任何投资决策或投资建议，投资者不应以该等信息取代独立判断或仅根据该等信息做出决策。

参考文献：

[1] Investopedia <10-Year Treasury Bond Yield: What It Is and Why It Matters>
[2] MCT <HOW THE 10-YEAR U.S. TREASURY NOTE IMPACTS MORTGAGE RATES>
[3] 中国人民银行 <住房抵押贷款支持证券>
[4] 中国人民银行 <2024年2月20日全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率（LPR）公告>
[5] United States The Bureau of Engraving and Printing <Circulating Currency>