付鹏在汇丰私人财富规划上的演讲要点总结

关于付鹏，有很多人支持也有很多人反对，这太正常了，哪有一种观点能得到所有人100%的认可呢？伟大如黑格尔、康德、尼采，也有人质疑和反驳。对于咱们普通老百姓来说，多看多听多分析多学习总归是没错的。鲁迅在《拿来主义》中写道：“我们要运用脑髓，放出眼光，自己来拿！”，“没有拿来的，人不能自成为新人，没有拿来的，文艺不能自成为新文艺。”所以要面向世界，博采众长嘛，我看了付鹏在汇丰私人财富规划上的演讲，全文挺长的，我摘抄一些内容加入我的理解，您看了有用就拿走，没用就滑走。

卷到最后没有赢家

付鹏说，大环境是什么环境？是有效需求面临着中长周期的收缩和调整，这种情况下市场如此恶性竞争和卷是没有赢家的，我把这话送给某些企业的董事长们。

有些观点会随着时间而慢慢发生改变，我记得好几年前，吃苦和卷还是个中性偏正向的词汇。只有吃苦和努力，才能赚到更多的钱，也提倡吃苦、提倡苦中作乐。但是这几年，风向就变了，变成了“不要没苦硬吃”“选择最轻松的那条路”。我认为背后的含义是，投入与产出比的考量，你投入1分，收获1分，甚至1分5，都有很多人愿意吃苦，但是如果投入1分，收获0.5分甚至还要倒亏，那何必去参与呢？所以经济上行的时候，大家都提倡吃苦，因为你付出了，就有足够的回报，就好像我们刚加入WTO的那段时间，外资大量涌入，英雄不问出处，只要你努力你肯低头去干，小学生也可以当总经理。但是你看看现在的环境，小学生当总经理？前面一堆985、211，硕士、博士在排队呢。

付鹏举了个例子，白富美，下面是俩小帅哥，俩帅哥在那儿竞争，优胜劣汰，一个把一个淘汰之后，最终迎娶白富美，充分的市场竞争后，胜者为王，赢家通吃的假设前提是需求不变，也就是妹子在，你俩竞争。

换句话说，妹子不在了，需求减少了甚至没需求了，你俩竞争啥呢？

还是以“妹子”举例，是！你俩卷，拼价格，“妹子”会看一眼，也就是消费者会买东西，但是卷到最后没有赢家的原因是，“妹子”还是会消失，拼价格拼到最后，需求可能会越来越弱。

这一点在经济学教科书里面也说了，当时我上课的时候，老师就说了这两个模型：

经济上行——高利润出售产品——企业盈利——从老板到员工收入增加——收入增加消费水平提高——产生更多的消费需求刺激生产；

经济下行——低利润/亏损出售产品——企业保本求生存——老板到员工降薪收入降低——收入减少进一步压缩消费水平——消费需求减少产品更卖不出去。

因此，“卷”这个行为从长期来看，对消费乃至生产会产生抑制作用，破局的办法也有，那就是如何更好地进行财富分配，但这个话题，我就很难再展开去谈了。

内债不是债？

内债不是债这句话的完整版是——内债不是债，只要人还在。再加个横批——人死债消。

重点是“债消”这两个字上。债务不是坏事，一定的债务可以产生税盾效应，一定的债务可以帮助个人或企业扩大投资，把握市场机会，但是过大的、还不清的债务就会压垮个人或企业。所以债务不是越多越好。

还有，“内债不是债”并非经济学理论，而是特定语境下的一种说法，通过特定的财政操作，从而在一定程度上减轻地方政府的债务负担。这种操作在特定条件下可以视为一种“化债”手段，即通过将债务形式转化，来降低债务风险或改善债务结构。

因此到这里也没说债务消灭了，只是说债务结构得到了改善，毕竟债务的核心是偿还责任，就算是债务人被消灭了，但是债权人没拿到还款，那债只能说从债务人那里消灭了，而债权人只能把这笔债务计提坏账。就算是内债，最后也要有人出来承担这个债务的。不过付鹏认为，“内债不是债，只要人还在”的横批应该是税。他说，任何国家的本币债务就是对自己本国居民的征税权，税等于什么呢？税基×税率，税基等于人口和收入函数，一叠加就是人口收入×税率，这就是税和债务。

他继续说，化债化什么？要么增加税率，要么增加人口，要么增加收入，如果人口不增，收入不增，那答案只有一个，增税率。你要知道，债务不会像你想的“内债不是债”，本质是税源。

那收税只能收本国居民的税吗？也不是，他认为，所有债务的兜底没了，谁给我们兜？很简单，去海外收税，所以大家就明白，我们要走国际化，国际化的本质就是向海外征税。

但是我要说，国际化也没那么简单，一方面是英语及小语种人才的普及，另一方面是适应国际社会的各种规则，尤其是后一个，有点难，就说这加班，国内企业让大家996，好像也就那样了，你出去试试996，且不说人家给不给你996的机会，就是足额准时支付全额加班费，那最终产品的成本就降不下去，还怎么打价格战？

观点和认知要与时俱进

付鹏说，就好像大家对于美国的理解一样，永远认为美国在过去的40年的逻辑就是不能加息，加息就崩溃，崩溃就降息，利率永远是低的，美元永远是Carry的借贷方，但你从来没有想过这个逻辑会变的。

还有日本，也有人说，失去的二十年，失去的三十年，日本崩溃之类的，但是付鹏也说，之后我们跑到日本做完调研回来后的那几年，我陆陆续续跟很多人讲，日本正在发生变化，日本的利率结构都会随之变化的，当然包括日本的证券市场。今年日本股市终于走出这35年了，创下了历史性纪录。

大家看日经225的月K线也很明显，日经指数从2018年都到今年，整体是上扬的趋势，今年7月还达到了历史高点——突破了4万2千点，都说股市是经济的晴雨表，从这个侧面可以看出，日本的经济并没有想象中的那么糟糕。另外就是看资金流向，巴菲特大举投资日本，也说明了他看好日本经济长期增长。

所以，付鹏也建议要用发展的眼光来看问题，要与时俱进，他说，过去40年已经发生翻天覆地的变化了，从2016年开始，中国也不再是过去40年的中国，美国也不再是过去40年的美国，日本也不再是过去40年的日本，东南亚也不再是过去40年的东南亚，资本运转的逻辑框架都在发生着巨变，而这种时刻下，如果你保持着过去的思维，你并不能理解我在讲什么。

我的理解是，举个极端点的例子，冷战已经结束了这么多年了，如果你还拿冷战思维来看现在的世界，那你肯定是跟不上时代的。从林则徐那个时候就“开眼看世界”，到现在“开眼看世界”这句话也不过时。虽然这并不容易做到，但是多看多听多想，念念不忘，必有回响，总会有所得，但忌讳的是不愿去看去了解，而是在老旧的认知范围内抱残守缺，那就不要怪时代把你给抛弃了。

付鹏的演讲最后速记成文，差不多2万5千字，这随便摘抄几个出来，就写了两千多字了，当然这里面有付鹏的原话，也有我的一些理解，还是那句话，大家挑对自己有用的看就好，希望能对你有帮助。

后面看时间，可能把其他的观点再整理整理，再跟大家分享。