森源集团股价操纵案 牵出了市值管理的冰山一角

又见天价罚款！

2023年12月8日，证监会披露，对森源电气原控股股东河南森源集团有限公司（森源集团）没收违法所得约3.08亿元，并处以罚款约3.08亿元，共计罚没约6.16亿元；对森源电气时任实控人楚金甫、董事长杨合岭、董秘崔付军给予警告，并分别罚款60万元；对操盘人孙威威给予警告，处以30万元罚款。

操纵股价确实可以获利颇丰。

根据调查结果，森源电气时任实控人、董事长、董秘等人合谋进行所谓的市值管理，账户组操纵股价期间累计买入86.5亿元，累计卖出89.7亿元，扣除税费后共盈利3.08亿元。

根据森源电气在2023年4月1日的披露，森源电气控股股东已变更为河南宏森融源企业管理合伙企业，实际控制人已变更为河南省财政厅。对原控股股东森源集团的行政处罚，与现控股股东无任何关联，森源集团目前仅持有公司6005333股股票，占总股本的0.65%，上述被处罚的相关人员目前均未在上市公司任职。

这又是一个“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”的案例。

森源集团董事长楚金甫曾在2015年以11亿美元的财富首次登上福布斯华人富豪榜，排名第338名，成为许昌当年首富。在2019年，楚金甫以75亿元人民币的财富位列胡润百富榜第531位。

而这位曾经的许昌首富，现在则是失信被执行人。

这次的操纵股价案，牵扯出了一个非常高大上的名词——市值管理。

如果去查定义，会发现，市值管理这玩意说的很绕，感觉云里雾里的。

根据定义，市值管理是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。其中价值创造是市值管理的基础，价值经营是市值管理关键，价值实现是市值管理的目的。

其实这段话讲了这么多，就是为了让这个概念看上去很新潮，很牛逼，能忽悠的住人，对方一眼看不穿这是啥，就会觉得，嗯，这可能是某种很超前的概念，能帮助我实现某些目的。

但如果说穿了，市值管理压根就不是什么新鲜玩意，市值管理，管理的就是你的股价，怎么让你的股价不跌，如何才能涨上去，如果股价处于高位，如何让股价维持现状……

从我目前所接触到的，市值管理有3种办法。

第一种：回购股票并注销。

想让股价上涨，那就回购股票然后注销。股票数量变少了，公司总价值没有变化，所以股价就会相应增加。这个很好理解。

A股为啥涨不动，因为都想在这里面挣钱，包括上市公司高管，想着的就是我手上有这么多原始股，如何通过减持，把钱揣自己口袋里，回馈资本市场的力度压根就不能跟美股比。

标普全球数据显示，过去十年，美股中苹果、Alphabet、微软和Meta四家大型科技公司总共投入了达1.1万亿美元用于股票回购。

自2012年到2023年二季度苹果公司累计投入6000多亿美元进行回购，持续股票回购并注销，苹果流通股越来越少，从2012年的264亿股减少至2023年的156亿股，11年间注销超过百亿流通股，同期股价增长了近14倍。

回购股票注销，就是回馈散户，当散户想要卖出的时候，公司用一个较高位的价格收回来，这些钱就会进入散户的口袋，而剩下的还持有的散户，则会享受到股价上涨的好处，大家皆大欢喜，只不过在这个过程中，需要公司拿真金白银出来，有些A股公司的老板，他就舍不得，觉得我还没赚到钱呢，凭什么让这些散户先赚到钱。

至于说A股有些上市公司股票回购了以后，股价没涨，那是因为人家没注销，捏在手里了，然后用于股权激励，比如说股价半价激励高管，甚至有的说的是股票回购，其实玩的是高抛低吸的暗度陈仓，这样的股票回购怎么可能提升股价？！

第二种：媒体口中的市值管理。

其实这就是在公关费的外面套了一个好看的壳子而已，本质没变。

媒体作为乙方，想要赚钱，肯定要甲方买单呀，那总不能说，我给你写几篇稿子，收你几万块，那上市公司要说了，你几篇稿子就要收几万块，你那稿子是用金子做的么？还是你写稿用的墨水是用黄金做的？

对于务实的甲方来说，媒体肯定也要给一点实际的好处，才能赚到这笔钱，那就用市值管理来包装，你看，你是不是有重大事项要公布了，那总要给市场吹风吧，那吹风稿咱们合计一下，大概要花多少钱，要不就给我做了呗。

这样的吹风稿，对于股价来说，会有一定的助推作用，比如说上市公司今年确实大丰收了，营收净利特别好，那就赶紧写几篇，让投资者看到这家公司多么多么有潜力，多么多么有未来，从间接角度上，给上市公司吹票，看有多少人认账然后买入公司股票。

也有事与愿违的，公司业绩确实不错，也有重大新品发布或者实现了重大技术突破，媒体也努力的吹了，但是资本市场就是不认，最后股价反而下跌了，这也是为何刚刚说媒体吹票是间接作用，因为只能产生引导作用，没有真金白银投入，所以效果无法准确预估。

第三种：杀猪盘。

记得很久之前，跟一个在香港做上市公司服务的姐们聊天，就聊到了市值管理，我也提到了第二种，也就是媒体口中的市值管理。

那个姐们稍微有点轻蔑的哼了一声，说：“所谓的市值管理，只跟一个东西有关——钱，没钱别谈市值管理。”

理由是，市值管理那是上市公司和资金方，找个小房间关起门来聊的，你有几千万还是几个亿的资金能买我的股票，能把我的股价抬到什么程度，这种都是非常私密的、小规模的，不可能让外人知道的，如果你没有大资金，也没资格跟他们坐在一个桌上聊市值管理。

但是大资金入场给某些上市公司股价抬轿子，那总要有所回报吧，最后就会演变为杀猪盘，也就是今天我们讲的“森源集团操纵股价”的这个案例。

虽然说累计买入86.5亿元，不一定意味着一次就要投入这么多，不过几十个亿的资金那肯定是要的，毕竟第一阶段就是要大量买入股票，把股价往上喊，这样才能实现抬高股价的目的。

行情数据显示，在他们开始操作以后，森源电气股价从最初的15元左右一度被拉升至20元之上。

当股价抬高了以后，也不能马上全部卖出，毕竟没那么多接盘的人，这个时候一般就是交易频繁，显得股票很活跃，重点是吸引散户入场追高。

等散户追高追的差不多了以后，第三阶段，就是出货的时候了，这种大规模的出货，也一般伴随着股价的大幅下跌，散户纷纷被套牢。

这样来看的话，如果不是森源集团因为操纵股价被抓到被曝光了，估计也可以自诩股神，看我在不到一年时间就赚到了税后3个多亿，但其实哪里有什么股神，背后都是我们看不到的交易罢了。

参考资料：

昔日中国500强企业因操纵股价遭重罚，老板曾是许昌首富，恐面临刑责——华夏时报

森源电气：因操纵公司股票，原控股股东森源集团遭证监会没收违法所得3.08亿元并罚款3.08亿元——界面新闻

上市公司加大股票回购力度正当时，海外市场来看，股票回购注销是美股走牛的关键力量——财联社