还原真实的美联储 读书笔记14

量化宽松等于滥发货币吗？——关于货币供应的几个常见误区

基础货币是由美联储等中央银行直接发行的货币，包括银行存在美联储的储备金。量化宽松政策是美联储用基础货币从金融机构购买长期国债。金融机构收到货币后，自己决定如何使用，若这些货币作为储备金存在美联储，不进入市场，则不对通胀造成影响。美联储把货币给银行，银行又把货币重新存到美联储，这种左手换右手的意义何在？

市场中货币的流通量往往通过M2衡量。但美联储新增的货币没有进到市场里，所以M2的增速是相对平稳的，并没有因为量化宽松政策造成通货膨胀。因为经济衰退时，银行贷款会非常谨慎，毕竟银行也怕出现坏账，那新增的基础货币不进到市场流通，不影响通胀，因此把量化宽松政策说成是滥发货币是没有依据的。

判断是否滥发货币的标准是通胀，而非M2。次贷危机后，美联储实行多轮量化宽松政策把通胀率稳定在2%左右，并没有出现高通胀。但等美国经济复苏后，银行会增加贷款，市场中增加流通货币，从而造成高通胀。那时美联储可以卖出债券，回收货币，提高利率，以降低通胀压力。美联储的政策对经济是有一定调节能力的。