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华尔街正大举进入比特币市场,新的故事线已经浮现

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比特币白皮书自发布之日起已经十五周年。这十五年来发生了很多事情,比特币经历了区块大小战争,一个民族国家已经开始使用比特币作为法定货币。我们可能即将迎来比特币现货 ETF 的批准。比特币几乎在所有方面都与多年前原始白皮书中描述的不同。

 

比特币网络已经改变,它不断发展、不断成长。在社会层面、经济层面和技术层面上,它与许多年前完全不同。也许每年的这一天(10 月 31 日),人们都应该关注和反思比特币,就像 2008 年那样。出于对原始设计的怀念,人们很少提及矿池、ASIC 或第二层协议。十五年来,比特币的发展超出了个人可以轻易追踪的范围。自最初的比特币白皮书以来,这段时间已经出现了大量的白皮书。那么,为什么我们每年的这一天都只关注一份原始白皮书呢?仅在去年,就发布了五份可能彻底改变人们与比特币互动方式的重要白皮书。

自加密市场缩水近 2 万亿美元后,前段时间整体的上涨引发了部分市场观察人士对于底部的猜测。鉴于历史上加密资产有过多次集体飙升,事后又被证明不过是熊市的反弹,市场对于恐慌的抛售是否结束仍存在很多分歧。考虑到加密资产与美股几乎同步,再加上通胀爆炸、美联储加息缩表的大背景下,加密资产的投资决策似乎变得更加艰巨。但一切真的无迹可寻吗?

 

投机奇才 André Kostolany 曾说过:「崩盘通常是暴涨的前导,暴涨都以崩盘收尾,一再重复。」金融市场的一条核心规律就是均值回归,只要市场不消亡,就一定存在周期更迭、牛熊交替,历史虽然不会相同,但会相似。

 

近一个月来,比特币价格飙升 28%。比特币交易所交易基金(ETF)即将面世。上周,加密投资基金迎来自 2022 年中以来的最大单周资金流入。模因币也正强势回归。同时,萨姆·班克曼 - 弗里德的审判即将落幕,为加密货币界带来重生的契机。

 

加密货币的「寒冬」是否即将结束?其实,「加密寒冬」并非严格的技术术语(如「衰退」指连续两个季度的经济产出下降)。它没有统一的定义,但每一位加密领域的从业者都对其有着切身的感受。在这个寒冬期间,加密货币价格持续下跌,批评之声四起,风险投资逐渐枯竭,人们急切寻找新的故事线。

 

而现在,新的故事线已经浮现。

 

华尔街正大举进入比特币市场,通过 ETF 这一工具承诺投入数十亿美元的新资金。现在的焦点转向了主流机构如何通过让代币对投资者更安全,以及带来更明确的监管环境,从而挽救数字资产行业。在 FTX 等重大丑闻的影响下,市场似乎正在迎来成熟稳重的回归,更多关注于实际有效的策略。华尔街现在的重点是寻找可持续的产品,比如 ETF、代币化证券和稳定币,而不再是 COVID 时期那些高价 NFT 和模因币的虚幻泡沫。

 

你可能对这种新叙事持保留态度,认为它背离了加密货币的初衷和起源(即作为主流金融的替代品)。但这正是人们重新对加密货币充满热情的原因。这种转变部分是由宏观因素推动的,比如中东地区的不稳定和通胀威胁的回升。黑石集团 CEO 拉里·芬克(Larry Fink)将比特币最近的涨势描述为「质量飞跃」——在不确定时期,投资者寻求安全的表现。「我认为,无论是投资于国债、黄金还是加密货币——这取决于你怎么看待它们——越来越多的人正在寻求质量飞跃。」他本月早些时候在接受福克斯商业频道采访时说道。

 

那么,在如此宏观环境下,资产权益会如何衍生?

Vision认为:资产在代币化后产生的代币是资产价值的载体,是资产权益的凭证。

 

代币化(Tokenization)通常是资产数字化之后在区块链上的表达,并应用分布式账本技术的优势进行记账与结算。应用于代币化的资产不仅可以包含股票、债券、基金等金融工具,还可以包含房地产等有形资产,以及音乐流媒体版权等无形资产。资产在代币化后产生的代币是资产价值的载体,是资产权益的凭证。

 

这种创新和颠覆也同样适用于基金,将基金进行代币化之后,形成了代币化基金(Tokenized Fund),是指基金份额以代币的数字化形式记录在区块链分布式账本中,代币可供二级市场交易。这种代币化基金区别于仅仅是投资于一级、二级市场的加密基金(Token Fund)。

 

全球资产管理行业正面临着诸多挑战。虽然行业整体资产管理规模随着市场上涨而增长,但基金管理费用受到同行竞争和行业转向被动投资策略而压缩。除了投资压力之外,市场还对基金的数字化能力提出了更高的要求,以满足投资者日益增长的在线分销、资产报告、监管合规和个性化的需求。基金管理成本的增长速度要快于收入,基金利润率正受到挤压。

 

对于私募基金而言,由于其流动性不佳,投资门槛较高,其投资人长期局限于少数机构投资人,私募基金市场迫切需要降低投资门槛,通过恰当的产品设计推出能够符合中小机构、家族办公室乃至高净值个人等非机构客户投资需求的另类产品。

 

Vision认为:基金的代币化能够解决目前全球资产管理行业的诸多问题。代币化基金的倡导者们坚信,未来基于区块链和分布式账本技术的基金,不但能够可以增加基金资产管理规模(Asset Under Management, AuM),投资于更广泛的资产类别(RWA 代币化资产的多样性);还能吸引新类别的投资者(亚非拉 Unbanked 地区的投资人通过加密资产进行投资),改善用户的投资体验(智能合约内嵌 KYC);并且能够帮助基金在产业数字化升级的竞争中胜出(数字化升级),同时大大降低它们的运营和营销成本(区块链与分布式账本优势)。

 

 

 

 

 

 

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