什麼是恐慌指數VIX，哪些相關ETF值得關注？如何利用VIX來進行美股投資？

在市場當中，當公衆的“預期”與揭曉的現實之間，發生比較大的背離的時候，資產的價格就可能會發生巨大的波動，這種“預期”與“現實”之間的落差形成的推動力，往往要超過某一個數據，或者某一個事件本身所帶來的影響。因此，掌握市場的情緒，瞭解市場的預期，知道市場中其他人是怎麼想的，大家是出於恐慌的狀態，還是處於穩定的狀態，這一點對預判市場行爲有着很重要的作用。

想要了解市場情緒，當然不可能是我們自己去一個個問，早就有人提前幫我們解決了這個問題，“恐慌指數”就是爲此而存在的，今天，小編就帶大家共同瞭解一下，這個可以觸摸到市場情緒的重要指數，以及我們可以進行的美股投資。

VIX指數是什麼

我們通常所說的“恐慌指數”，指的就是VIX指數，VIX指數是指芝加哥期權交易所市場波動率指數（Chicago Board Options Exchange Volatility），其交易代碼爲VIX，該波動率被大部分機構解讀爲領先市場的情緒指標，因此，VIX指數被稱爲恐慌指數。

它是由芝加哥期權交易所（CBOE）在1993年所推出，2003年，CBOE與高盛一起更新了VIX指數，以美國股票的核心指數標準普爾 500指數爲基礎，通過聚合該指數看跌期權和看漲期權的加權價格來估計廣泛的執行價格的預期波動性。

VIX指數常被用於衡量標準普爾500指數期權的隱含波動性，是瞭解市場對未來30天市場波動性預期的一種衡量方法。VIX指數雖然是反映未來30天的波動程度，卻是以年化百分比表示，並且以常態分佈的機率出現。

舉例來說，假設VIX指數爲15，意味着市場上的投資人普遍預期未來短期內（30天內），標準普爾500指數的年化波動率爲15%。因此可以推斷指數期權市場預期未來30天標準普爾500指數向上或向下波動15%/√12 = 4.33% 。也就是，指數期權的定價假設是：標準普爾500指數未來30天的波動率在正負4.33%以內的機率爲68%。

VIX指數的計算公式

VIX指數根據標普500指數期權的實時價格進行實時計算。具體的期權合約包括標準CBOE SPX期權（在每個月的第三個星期五到期）和每週CBOE SPX期權（在每個星期五到期）。值得留意的是，用於計算VIX指數的期權的到期時間必須是介於23到37天之間。

下面是官方給出的計算公式：

VIX指數與市場情緒

通過上述公式，我們不難發現VIX指數的計算過程很是複雜，不過，對於大多數交易者來說，並不需要要進行具體計算，我們只需要瞭解VIX指數的不同數值所代表的市場情緒即可。

VIX指數是通過計算衍生品（期權）的持倉量和價格漲跌，來間接預測市場的恐慌程度。它的原理是當市場恐慌程度高時，對衍生品的拋壓/買入更大，市場恐慌程度低時，對衍生品的需求小。

當VIX指數較高的時候，代表着投資者預期市場會有很劇烈的波動，這種波動可能是正向的，也可能是反向的。只有當投資者認爲既不會有較大的下跌風險，也沒有較大的上漲可能時，VIX指數纔會較低。

對於投資者有什麼指導意義

在成熟市場中，VIX幾乎是所有投資者必須關注的一個指數，其主要用於三個方面：觀測市場風險和投資者情緒、預測市場走勢和波動、對技術分析及交易策略進行調整。

VIX的設計初衷，正是爲了預警市場潛在風險，因此VIX常被投資者作爲倉位增減的重要依據。

從具體數值來看，VIX指數有幾個關鍵的閥值，分別是15,20和40。

當VIX指數低於20點時，表示投資者對市場樂觀，不願爲自己的投資對衝風險，市場會表現得比較平穩；

相反當VIX指數高於20點時，則反映投資者對市場的分歧比較大，市場可能出現大幅度波動；

而通常VIX指數超過40點時，表示投資者對市場極度悲觀，可能出現非理性恐慌，短期內可能有反彈；

相對的，當VIX指數低於15點時，表示投資者對市場極度樂觀，市場可能出現非理性繁榮，可能會伴隨着賣壓殺盤。

另外，當發生重大風險事件時，VIX指數一般在40點左右，2008年金融危機，VIX指數峯值達到80點，相當於預期未來30天市場波動約23%。

VIX指數的特性及對應的相關策略

瞭解VIX指數的特性可以更好的指導我們進行投資，以下是它的幾個特性：

1、均值迴歸

從VIX指數來看，VIX絕大部分時間都在10-30區間波動，歷史最高爲89.53，發生在2008年雷曼危機期間，次高發生在2020年疫情期間，今年8月5日是歷史第三高。歷史最低爲8.56，1990年至今的VIX平均值爲19.56。

波動率在任何一個歷史時間保持着長期的中樞，當市場波動導致VIX大幅偏離後，會迅速調回長期中樞區域。儘管多數時間處於區間波動，但VIX還是頻繁出現非常陡峭的飆升與回落過程。

VIX每年都會出現數次高點，也就是美股每年總是會有各種危機導致陣發性暴跌。但是作爲世界上最強資本市場，每次暴跌都被克服或者是平復，那麼VIX相應也就是大幅回落，而且，在頂部的時間不會太長，通常不會超過一個月。

這樣我們就可以在VIX暴漲後開始下跌時採取做空相關ETF等待迴歸的策略。

2、VIX與標普500指數有很強的負相關性

通過對比可以發現，VIX的走勢跟標普500幾乎是呈相反方向的，且這一現象在標普驟降時最爲明顯。

但需要注意的是，很小部分時間也會有相同走勢，並不是100%的負相關性。

同時，VIX波動一般略早於標普500，所以VIX也可以作爲標普500的前瞻指標。

因此在預期市場將有大幅波動時，可短暫購買做多VIX指數的ETF保護自己的投資組合或者進行短期投機。

（注：爲方便比較，此處用的標普500和VIX的百分比圖，黑線爲標普500，燭線爲VIX）

3、具有羣簇效應

VIX的飆升很少單次出現，經常會在相對較短的時間內多次出現，這一現象研究者稱爲羣簇效應。

下圖爲VIX自2009年至近的走勢圖，可以看出不論波動大小的話，大部分波峯之間都間隔了4-6個月。

VIX指數被投資者心理影響波動，在投資者的情緒敏感期，金融市場發生的一些小震盪也會被放大在VIX指數上被表達出來。加上大部分投資

者具有從衆心理，每隔4-6個月，VIX指數就會進入敏感時期，這時候就需要密切關注VIX是否有突破震盪區間的異動。

因此，若VIX長時間處於低位區間，且接近預期的波峯期，可考慮短暫做多相關ETF。

投資者可以交易哪些VIX相關產品

首先要說明的是VIX指數本身是不可以交易的。現在市場上交易的主要是追蹤VIX的期貨或者期權。

在 ETF發展起來之後，也有對應 VIX 期權的 ETF 可讓投資者交易。與 VIX 指數相關的 ETF /ETN產品有很多，以下是交易量比較大，比較活躍的品種。

1、iPath S&P 500 VIX短期期貨ETN（VXX）

跟蹤目標是 S&P 500 VIX 短期期貨指數，主要投資於與VIX短期期貨相關的指數，通常在市場波動性增加時價格上漲，適合短期波動性交易。

2、VIX短期期貨ETF（VIXY）

跟蹤目標是 S&P 500 VIX 短期期貨指數，主要持有VIX短期期貨合約，旨在提供與VIX指數相關的短期波動性敞口。

3、ProShares超VIX短期期貨ETF（UVXY）

跟蹤目標是 S&P 500 VIX短期期貨指數(1.5倍槓桿)，1.5倍槓桿ETF，放大了VIX短期期貨的波動性，適合高風險回報的短期交易者。

4、VS Trust 2x多頭VIX期貨ETF（UVIX）

跟蹤目標是 S&P 500 VIX長期期貨指數(2倍槓桿)，2倍槓桿ETF，同樣放大了VIX短期期貨的波動性，適合高風險的短期交易者，提供比UVXY更高的槓桿。

5、VIX中期期貨ETF（VIXM）

跟蹤目標是 S&P 500 VIX 中期期貨指數，主要投資於VIX中期期貨，提供與VIX中期波動性相關的敞口，適合對衝或預期中期波動性變化的投資。

6、iPath S&P 500 VIX中期期貨ETN（VXZ）

跟蹤目標是 S&P 500 VIX 中期期貨指數，主要投資於VIX中期期貨，波動性較短期期貨低，但仍然能在市場不確定時提供對衝。

7、ProShares空頭VIX短期期貨ETF（SVXY）

跟蹤目標是 S&P 500 VIX短期期貨指數(-0.5倍槓桿)，同樣是反向ETF，提供與VIX短期期貨指數相反的0.5倍收益，波動性較低，適合更保守的做空波動性策略。

8，-1x做空VIX期貨ETF（SVIX）

跟蹤目標是 S&P 500 VIX短期期貨指數(-1倍槓桿)，反向ETF，提供與VIX短期期貨指數相反的1倍收益，適合在市場波動性下降時做空的投資者。

面對高VIX指數，投資者如何佈局

在面對高VIX指數時，投資者可以採取相應的防守措施，以保護自己的投資組合。以下是一些針對高VIX時期的收入生成策略的防守之道：

1、分散投資組合

高VIX時期市場波動較大，風險明顯加大，分散投資組合是一種有效的防禦策略。在不同資產類別和行業中進行分散投資，可以降低整體投資組合的波動性，防範單一風險。

2、使用期權進行對衝

期權是一種有效的工具，可以幫助投資者在高波動市場中對衝風險。投資者可以購買PUT期權來對衝持有的股票頭寸，從而在市場大幅下跌時獲得保護。還可以編制期權組合來實現更精細化的風險管理。

3、採取避險策略

在高VIX時期，避險策略尤爲重要。投資者可以通過購買避險產品，如波動率ETF或VIX期貨，來在市場大幅波動時獲得保護，也可以建立“防護墊”來規避潛在的風險。

儘管VIX是一個重要的市場指標，但投資者仍需謹慎對待。VIX並非絕對預測市場走勢的工具，而是用來幫助投資者瞭解市場情緒和風險偏好。投資者需綜合考慮VIX、技術指標、基本面等多方面因素，做出全面的投資決策。

在市場波動劇烈時，保持頭腦冷靜，理性投資至關重要。投資者應根據自身風險承受能力和投資目標，制定相應的投資策略，並隨時準備應對市場的不確定性。

恐慌指數VIX是投資者在市場風險增加時的重要參考指標，可以幫助他們更好地理解市場情緒和風險偏好，並制定相應的投資策略。

通過分散投資組合、使用期權進行對衝、採取避險策略等防守之道，各位投資者可以有效規避風險，保護自己的資產。

總的來說，VIX指數作爲市場波動率的風向標，在我們判斷市場情緒、預判大盤走勢中發揮着重要作用。通過VIX的高低波動，我們可以洞察市場情緒的變化，合理調整投資組合。同時，VIX也爲我們提供了多種獲利機會，有望通過短期交易大幅獲利。但是，VIX的波動性較大，參與其中的投資者需要確保自身具備一定的市場經驗和風險承受能力，謹慎投資。