閱讀筆耕｜龐氏騙局是什麼？im.B、澳豐、維卡幣帶給我們的啟示

2023 年 7 月 28 日

龐氏騙局是什麼？本文以近期台灣傳統金融圈鬧得沸沸揚揚的 im.B、澳豐詐騙案，以及幣圈維卡幣 Onecoin 的故事作為說明，為大家介紹龐氏騙局的定義、特徵以及最重要的——我們能從這些案例中學到哪些啟示，如何避免成為龐氏騙局的受害者。

本文節錄自區塊鏈科普網站《鏈習生 Chainee》龐氏騙局是什麼？im.B、澳豐、維卡幣三大龐氏騙局案例ㄧ次看｜如何避免龐氏騙局？一文。

龐氏騙局是什麼？

龐氏騙局（Ponzi scheme）一詞起源於 1919 年查爾斯・龐氏（Charles Ponzi）策劃的詐騙案。他以國際郵票買賣為幌子吸引投資者，聲稱透過交易套利——以低價收購其他國家郵政票據，再按面值於美國贖回——可以實現巨額利潤，承諾 45 天之內獲得高達 50％的回報率。

然而，龐氏並未從國際郵票買賣中獲得這樣的利潤，而是依賴新投資者的資金，或說服現有投資者增加投入來支付他當初所承諾的優渥回報⋯⋯。

龐氏騙局是一種金融詐騙手法，以「高報酬，低風險」的話術誘使投資人加入，並不斷利用新投資人的投入的資金來支付早期投資人的報酬。

早期投資人吃到了甜頭，可能會卸下心防，逐漸擴大投資額，或者「好康道相報」（為了賺取拉新獎勵分潤）引薦新投資人參與；一但投資人越來愈多，投資報酬支出不斷增加，而新投資人卻減少或停止加入，以致後續金流入不敷出時，整個騙局終將走向崩潰瓦解，項目方跑路，所有投資人血本無歸。

龐氏騙局四大特徵

根據證券投資人及期貨交易人保護中心的介紹，龐氏騙局常見特徵如下：

≣ 宣稱穩賺不賠且高額報酬的投資機會

龐氏騙局往往以「投資」一詞作為包裝，並運用華麗話術、專業人士形象或邀請知名人站台，宣稱該投資項目穩賺不賠且高額獲利，以此誘人上鉤，投入資金。
　

≣ 後金補前金（挖東牆補西牆）

龐式騙局最大特徵之一就是獲利模式不透明，雖然承諾提供給投資人高報酬，但卻無法清楚說明這些給投資人的高報酬是從何而來。

事實上，羊毛出在羊身上，這些過高或不合理的報酬來自於投資人本身的資金。主要是利用新投資人的錢，來向早期投資者支付利息和短期報酬——即所謂的「後金補前金」、「挖東牆補西牆」手法——製造賺錢的假象，進而再騙更多人進入騙局。
　

≣ 金字塔式的運作模式（俗稱老鼠會）

龐氏騙局多半是以拉人／擴大投資人規模形成金字塔式結構，從金字塔下端（新加入投資人）的資金投入中，抽取一部分作為金字塔上端（早期投資人）的「組織推廣」獎勵

金字塔式結構提供了明確的層級組織以及收益架構，目的是讓參與者清楚了解拉下線所帶來的高額收益，誘惑參與者找身邊親朋好友加入，一個人拉兩個人，兩個人再拉四個人，項目規模指數級成長，快速擴大投資人基數；此外，這種結構還賦予參與者成為「領導人」的機會和特權，讓他們感到自己的重要性和價值。
　

≣ 款項取回不易

當投資人看到帳面有獲利，想要提款時，可能會面臨各種阻撓，例如稱項目方要配合某種「金檢、法規」導致匯款時程拖延、提款手續費提高、任意變更提款規則、甚至須先匯款到某個帳戶才能取款等⋯⋯最終的結果是，帳面資金看得到卻拿不到。

值得注意的是，項目方在騙局早期為了加強投資人信心，可能會讓投資人先「吃點甜頭」得以提款，使其警戒心降低，引誘投資人後續投入更多資金。

龐氏騙局在台灣（傳統金融圈）

≣ im.B 借貸平台：台灣首起網路借貸平台詐騙案

2023 年 4 月，台灣爆發了首起網路借貸平台詐騙案，im.B（或稱 imB）的負責人吸金逾 25 億台幣並捲款潛逃，受害者人數上看近萬人，當中不乏高知識分子、高官和經驗豐富的投資老手。

im.B 是「I’m a bank. 我是銀行家」的縮寫，是一家提供 P2P（Peer to Peer）網路借貸媒合服務的平台。im.B 的商業模式為「債權轉讓」，意思是借款人先向原始債權人借錢，原始債權人再透過 im.B 平台將手上的債權分割轉售給債權購買人，並提供這些債權購買人優厚的利息回報（月息 0.5%~1.33%，相當於年化報酬率介於 6%~16% 之間）。

2023 年 4 月 10 日起，im.B 承諾給投資人的利息沒有按時發放，並在全台開了多場說明會。公司人員直言多數（高達 95%）債權案件都是假的，也就是說 im.B 在「不存在借款人」的情況下上架假的債權，因為沒有實際借款人、又沒有真實債權，投資人的錢等於是流入 im.B 公司去補之前的資金缺口，成為一樁龐氏騙局。

YouTube 頻道「imB業務許峻誠詐騙財金妹271萬-宅女退休吃喝生活」

≣ 澳豐基金：台灣史上最大規模金融詐騙案

2023 年 5 月 27 日，台灣發生了史上最大規模的金融詐騙案，涉及具有千億元資金規模的澳豐金融集團（AYERS Alliance Financial Group, 或稱 A.A.F.G）宣告倒閉清算，造成約 1.3 萬名投資人受到傷害，99% 都是台灣人。澳豐是一家總部註冊於賽普勒斯（地中海島國）的基金公司，透過在南京東路的「兆富財富管理顧問股份有限公司」在台灣市場銷售五花八門的金融產品，時間長達十年有餘。

澳豐以「8% 報酬率」吸引投資海外基金，投資門檻 10 萬美金起跳，專門鎖定有錢人。投資名單中驚見前總統李登輝家族成員、駐世貿組織代表羅昌發夫婦、網紅「愛美教主 Cherry Queen」，以及許多上市櫃公司（義隆電、寶齡富錦、台端、宏致、時報、新復興、巨有科技、欣天然、南光、創為精密）。

2022 年 12 月，澳豐投資人陸續傳出無法贖回本金，或未按時收到配息的情況，引發了一陣恐慌。今年該事件正式引爆，澳豐逕自宣布破產，沒有人負起責任，投資人資金不知所蹤，僅留下官網一紙聲明，足見這是一場蓄意的大型國際詐騙。

YouTube 頻道「安娜馭房術」

龐氏騙局維卡幣的故事（幣圈）

≣ 維卡幣是什麼？

2014 年 7 月：維卡幣項目啟動

維卡幣（OneCoin）是由茹雅．伊戈納托娃（Ruja Ignatova）和賽巴斯琛・葛林伍德（Sebastian Greenwood）在 2014 年 7 月共同創辦的一個「偽加密貨幣」項目。

當時加密貨幣的概念還太新穎，也有傳言加密貨幣將會受到監管，所以茹雅與塞巴斯琛把維卡幣包裝成不同等級的「教育課程」並透過多層次傳銷（直銷）體系來販售。這些盒裝課程裡「免費」附贈為數不等——視禮包級別而定——的維卡幣。

2014 年 9 月：維卡幣正式預售
2015 年 1 月：維卡幣正式「上鏈」

維卡幣從 2014 年 9 月起開始預售，當時團隊公佈了路線圖，計劃在 2015 年 1 月正式「上鏈」（兩年後被專家識破，所謂的「上鏈」只是一場演戲，稍後詳述），要在區塊鏈上正式開挖維卡幣，然後將相應的維卡幣轉入所有投資人的錢包。

但事實上，團隊宣稱 2015 年 1 月上鏈的這條區塊鏈根本不存在，或者說區塊鏈尚未開發完成。維卡幣團隊假裝已經上鏈，並公開進行創世區塊挖掘的戲碼，繼續把「偽」維卡幣賣給投資人。
　

≣ 維卡幣早期曾嘗試開發區塊鏈？

2015 年 8 月：維卡幣原本有機會撥亂反正

根據一封（茹雅在 2015 年 8 月寫給塞巴斯琛的）電子郵件考證，維卡幣團隊可能有在某處開發區塊鏈，試圖讓維卡幣成為「真正的」加密貨幣；茹雅原本可以暫停維卡幣直銷活動，等候區塊鏈建設完成，把此前已經售出的「偽」維卡幣轉換成區塊鏈產出的「真」維卡幣，但推算維卡幣區塊鏈產幣的速度，她得等上一年才能將這些預售的「偽」維卡幣漏洞補上。

好不容易已經燃起的直銷動能，怎麼可能暫停一年？也有可能是茹雅礙於面子拉不下臉，或是她自視甚高，覺得之後一定可以找到方法把洞給補起來。
　

≣ 維卡幣只好繼續騎虎難下

2016 年 10 月：維卡幣推出「新鏈」

更有甚者，維卡幣出乎意料地成長迅速，開賣 18 個月以後遇到了無幣可賣的情況，茹雅提出的解決之道竟是以資料搬遷的名義，推出一條新區塊鏈，目的是修改代幣總量的規則；她要在 2016 年 10 月推出「新鏈」，並把維卡幣的總量增加到 1200 億枚，這是原先 21 億枚的將近 60 倍——而且還保證維卡幣的價格會完全維持不變（畢竟那些資料庫的數字都是捏造的），整個遊戲規則都由她定義！不論是經濟學的供需法則，或是區塊鏈世界「code is law」的信任基礎都被違反、破壞。
　

≣ 維卡幣被專家質疑是「偽加密貨幣」

2016 年年底：維卡幣接觸比約恩

2016 年年底，維卡幣團隊透過獵頭公司尋找人才，要為這間沒有區塊鏈的加密貨幣公司打造一條區塊鏈，於是接洽到了比特幣專家比約恩（Bjorn）。當時，比約恩覺得自己是不是聽錯了，加密貨幣的本體就是區塊鏈啊！他做了一些功課，最終拒絕了這個不尋常的工作邀約，同時也展開了他對這個項目的進一步調查。

2017 年年初：維卡幣被比約恩質疑

維卡幣官網裡有一個功能叫做「區塊鏈實況直播」，但那只是某種事先 set 好的「劇本」，只是一台現成的機器上跑著各種造假的交易數據；2017 年年初，比約恩前前後後花了數週時間，在維卡幣支付前台進行了大約 200 筆實測，然後觀察所謂的「鏈上紀錄」，到底有沒有吻合的對帳資料，答案是否定的，一次都沒有。

所以維卡幣是偽的，其挖礦（記帳）過程是假的，加密貨幣幣價也是假的，投資人買到的代幣，背後只是 SQL 資料庫（可理解為高級版 Excel）裡的一筆筆資料。換言之，維卡幣自稱加密貨幣，但維卡幣卻不是建立於加密貨幣最核心的區塊鏈技術（可理解為有公信力的帳本）之上，就像是一台沒有引擎的車子。
　

≣ 失蹤的加密貨幣女王

2017 年 10 月中，美國紐約的一個大型陪審團以「封緘」（秘密地）形式，對茹雅以匯款詐騙與洗錢等罪名，提起了公訴。
2017 年 10 月 25 日，茹雅捲走巨款後搭上一班前往希臘的班機，此後就失去了聯繫，也確認了這起龐氏騙局的曝光。
2017 年 12 月 2 日，茹雅缺席維卡幣在曼谷水晶設計中心的大型活動，傳銷上線開始意識到事情大條了。
2018 年 1 月 18 日，保加利亞與德國警方率隊搜索維卡幣總部，扣下若干犯罪物證。
2019 年 3 月 6 日，茹雅的弟弟康斯坦丁（Konstantin Ignatov）在洛杉磯國際機場被逮補。
2019 年 10 月 4 日，康斯坦丁對所有的罪名認罪，並簽署了合作（認罪協商）協議書。

≣ 維卡幣帝國的崩塌，被記入史冊

2022 年 6 月：維卡幣的故事付梓成書

英國廣播公司記者 Jamie Bartlett 與 Georgia Catt 持續追查維卡幣詐騙事件，並推出系列 Podcast 節目《失蹤的加密幣女王》（The Missing Cryptoqueen）。後來，他們也將整個故事寫成《失蹤的加密貨幣女王》同名書籍，於 2022 年 6 月出版，書中為維卡幣下了一段註解：

維卡幣的諷刺之處就在於，茹雅在三年間向世界推銷的科技革命（區塊鏈）——由電腦程式碼控制的固定貨幣供給——最終竟成了她無法脫困的原因。

區塊鏈其中一個特性是不可篡改（immutable），無法改動的資料紀錄方式作為一種革命性的系統，本來應是一種能解放人的工具，但最終卻成了讓人動彈不得的腳鐐。

維卡幣打著（不存在的）區塊鏈技術而大發，卻也因為區塊鏈性質而東窗事發。

意思是早在維卡幣團隊 2015 年上演「挖出創世區塊」戲碼時，這個傳銷帝國的城牆就已經出現一條無法亡羊補牢的裂痕。再加上其他隱憂，例如被網友／專家踢爆造假、金流量太大被各國檢調盯上、團隊通訊時密件副本處理不慎而露出馬腳、營運後期沈重的財務壓力⋯⋯小痕跡終將形成大破口，一切都只是時間早晚的問題。

2022 年 12 月：塞巴斯琛認罪

2022 年年底，維卡幣另一位創辦人塞巴斯琛認罪，承認與現已被列為 FBI 十大通緝要犯的茹雅一起出售偽加密貨幣；茹雅至今仍在逃，最近一則消息來自 2023 年 1 月其「倫敦房產現形」的新聞，維卡幣的故事還沒有結束。

覆盤，當初維卡幣爲什麼火了？

≣ 維卡幣竄起因素 1：創辦人形象營造

維卡幣兩位創辦人之一的茹雅，擁有無懈可擊的學經歷（牛津大學博士學位、顧問公司巨頭麥肯錫諮詢師），能夠流利地使用五種語言交談、自信的舞台魅力與與時尚靚麗的造型，被眾人譽為「加密貨幣女王」。

維卡幣團隊也善於把握機會，來營造創辦人的良好形象。茹雅曾在 2015 年登上保加利亞版《富比世雜誌》封面，標題寫著「來自保加利亞的加密貨幣」，內容則是維卡幣創辦人暢談加密貨幣革命以及金融發展願景。這篇報導讓維卡幣社群都高潮了，將茹雅接受知名雜誌採訪一事大肆宣傳。

殊不知這份《富比世雜誌》封面其實是假的，實際上是茹雅透過公關公司，向保加利亞版《富比世雜誌》購買了 3 頁廣告，包裝成山寨封面以及受訪內容。雖然有一行小字註明這是廣告，但是很少人能看懂保加利亞語。

維卡幣總部購買了數百本該期《富比世雜誌》，撕下真正的封面，然後寄到全世界。

對於那些不了解加密貨幣、還在猶豫不決的投資人而言，看到這期《富比世雜誌》封面後，就像是注射了一劑強心針，不用特別去做功課了，既然有權威刊物加持，難道維卡幣還會騙人？

≣ 維卡幣竄起因素 2：簡單粗暴的「雙十」直銷佣獎方案

維卡幣透過多層次傳銷體系來販售，採取簡單粗暴的「雙十」佣獎方案。

舉例來說，假設甲賣出等值 10,000 美元的維卡幣，他將賺取 10% 的銷售佣金，相當於 1000 美元；甲還招募了乙和丙兩位下線，乙丙各自也賣出價值 10,000 美元的維卡幣。身為上線的甲，他可以從乙丙合計銷售 20,000 美元的業績中，再獲得 10% 的組織獎金（被動收入），也就是 2000 美元。

這些傭獎的 6 成會以真錢（法幣）發放、其他 4 成則以維卡幣發放。維卡幣團隊還架設了 Xcoinx 交易所網站，讓投資者可以把一些零星（有單日交易限額規定）的維卡幣換成美元或歐元，藉以取信於投資者——維卡幣可以換得實實在在的真錢。

除了清楚易懂的佣獎方案以外，與其他直銷產品相比，維卡幣的特點在於宣稱（畫大餅）具有增值潛力、加入這個直銷體系無需支付會員費用，也沒有強制要求會員定期自掏腰包購買庫存⋯⋯種種因素結合起來，吸引了一大批渴望快速致富的投資者。
　

≣ 維卡幣竄起因素 3：FOMO 心態

茹雅和賽巴斯琛聲稱，維卡幣是「比特幣殺手」轉帳速度更快、更便宜，未來維卡幣市值會遠遠超過比特幣；並將打造一條維卡幣專屬的區塊鏈，且交易時有經過實名認證（Know Your Customer, KYC），符合政府的監管法規。

大部分在此時拿出錢來的維卡幣投資者，他們其實不是很懂科技，但他們聽說過比特幣，而且對早先沒有投資比特幣悔不當初。回顧 2013 年，隨著比特幣價格一飛衝天（從年初的 13 美元，直到年底的 1100 美元峰值，漲幅超過 80 倍），普通人一夕致富的故事開始傳得沸沸揚揚，而這些凡夫俗子之所以能夠翻身，不是靠什麼技術或專業，只是因為他們買了比特幣，而且進場夠早。

於是投資者們這次不想再錯過了，就是英文裡說的 FOMO（Fear of Missing OUT）情緒，維卡幣的出現讓他們感覺這輩子，總算有那麼一次走運機會。

💡 比特幣是龐氏騙局嗎？

從以前到現在，龐氏騙局的成立，都需要利用後期投資者的資金向早期投資者支付利息，即所謂的「後金補前金」。然而，比特幣的運作方式與龐氏騙局截然不同。

比特幣是一種去中心化的數位資產，其本身不存在任何發放利息的行為、不存在保證收益的承諾——事實上，比特幣從來就不是一項投資計畫，比特幣是一套電子貨幣系統，只是因為具備類似黃金的資產屬性，因此在市場上存在漲跌與價差。另外，坊間或有有心人士舉著比特幣、加密貨幣投資計畫的旗幟建立新的龐式騙局，但那與比特幣本身無相關，因為同樣的情況也時常發生在外匯、貴金屬等金融商品。

龐氏騙局帶給我們的啟示，四招防範龐氏騙局

綜觀以上龐氏騙局案例，不論是在台灣還是在國外，不論是在傳統金融圈還是幣圈，我們可以得到哪些啟示呢？又該如何防範龐氏騙局？

≣ 龐氏騙局啟示ㄧ：無風險 vs 高收益，魚與熊掌不可兼得

當我們在購買金融商品時，常會聽到「無風險」與「高收益」兩種商品屬性。

這兩種屬性，在單獨情況下是可以成立。例如，以無風險（本金不被侵蝕）為首要考量的投資者，可以去銀行購買定存／儲蓄險商品，風險幾乎為零，但投資收益相對較低；如果要追求更高的投資收益，可以鎖定股票、基金這類金融產品，但勢必得承擔這些商品價格高波動帶來的風險。

知名金融經濟史作家威廉・伯恩斯坦（William Bernstein）在他的著作《投資金律》中指出，高收益必然伴隨著高風險，風險與收益相隨相生。把這句話放在心上，日常生活中就可以避開許多龐氏騙局和詐騙事件，天底下絕對沒有什麼低（無）風險卻又高收益的白吃午餐。

無風險與高收益兩種屬性可以單獨存在，但彼此是魚與熊掌。當我們看到某個金融商品宣稱既無風險，又提供超過市場行情的收益時，投資者必須保持高度警覺。
　

≣ 龐氏騙局啟示二：切勿存有僥倖心理

一位受到 im.B 詐騙案影響的台大財金畢業生透露了自己的遭遇：「台大財金畢業又怎樣？還是被騙 200 多萬⋯⋯」、「我曾經想過是不是龐氏騙局，但覺得應該不會是最後一個投資人⋯⋯」。

並非所有投資者在龐氏騙局中都是全然無知，但往往是因為人性中的貪婪，沉迷於對未來回報的美好預期和幻想，忽視了可能存在的風險。有時候，他們明知有風險存在，卻抱著一絲僥倖心理。

我們建議投資者在進行投資之前應特別著重風險意識，抑制貪婪並保持理性。

如果某項投資商品宣稱能夠獲得可觀的回報，卻無法解釋其中的風險，或聲稱獲利不受市場波動和景氣影響（還記得啟示一嗎？保本與高收益兩種屬性可以單獨存在，但彼此是魚與熊掌），那麼該投資很可能是一場龐氏騙局。
　

≣ 龐氏騙局啟示三：不要迷信光環，投資「看得懂、説得清」的商品

「他看起來不缺這點小錢」、「他的學經歷大有來頭」、「他大到不能倒」、「這麼多名人、上市公司都有投資」、「連權威刊物都幫他背書了」⋯⋯這些理由都不應該構成投資者進場的依據。

在進行投資之前，我們應該充分做好功課（Do Your Own Research, DYOR），好好地瞭解投資商品的背景，並能清楚說明其獲利模式，以避免陷入風險；如果項目方無法正面回覆、或以各種理由做藉口推託時，這可能是詐騙的信號；亦有可能用複雜的架構、或充斥大量專業術語來呼攏投資者，我們應當保持警惕。

總的來說，不要迷信各種光環效應，投資你「看得懂」也「說得清」（獲利模式）的金融商品，方為上策。
　

≣ 龐氏騙局啟示四：找合法業者為宜

以澳豐案為例，雖然在台灣有實體據點，但背後是把公司註冊在地中海塞普勒斯。也就是說，這是一檔未核備的「境外」金融基金（得在國外開戶投資），未核備金融商品都不在台灣金管會管轄範圍內，一旦出事，投資者只能自求多福了。

典型的詐騙話術不外乎是保本和高收益息（啟示ㄧ），簽約時幫你出機票到境外開戶，還提供自由行的食宿旅費，讓投資人認為這公司很大器很有錢（啟示三），大方招待不免就讓投資人起貪念（啟示二），但其實境外簽約就是為了規避台灣法規罷了。

在投資這些金融產品時，首要之務是先確認購買的產品是否經過台灣金管會核准。若有，至少代表他們符合台灣法規並經過一定的審查和監管，安全性具有一定保障；然而如果答案是否定的，則標示該產品在台灣法規範圍外，投資者在發生問題時將面臨更大的風險和不確定性。因此，投資前應先做好功課，確保你投資的平台和公司具備足夠的安全性（包括監管牌照、財務透明度、公正第三方機構客觀排名等因素）。