《下屆總統誰當選？經濟學家說了算》：期貨市場預測美國大選結果

2020 年 8 月 22 日

最近清理書櫃，發現我有本名為《下屆總統誰當選？經濟學家說了算》的舊作。此書英文原作《EconoPower》出版於2007年，中文譯本出版於2011年，由經濟學家馬克史庫森（Mark Skousen）所著，以經濟觀點解讀37個熱門議題。我猜，若在2020這個美國大選年我也不翻開此書的話，大概以後也不會讀了，於是迫使自己好好讀完，結果發現內容比想像中有趣，雖然部分是有些過氣了。

讓交易員下注美國大選候選人

在此撮要分享一下點題一章的內容，就是經濟學者如何預測美國總統大選結果：回溯至1988年，三位愛荷華大學經濟學教授福雷斯特尼爾森（Forrest Nelson）、羅伯特福賽斯（Robert E. Forsythe）和喬治紐曼（George Newman）發現，當年密西根州民主黨初選結果，與選前民調結果截然不同，因而萌起了讓交易員透過「選舉期貨市場」，預測選舉結果的念頭。

於是，以教育和研究為前提、非牟利的愛荷華電子市場（Iowa Electronic Markets，簡稱IEM）就此誕生。此市場出售總統選舉結果的期貨合約，讓交易員以現金下注。結果顯示，IEM交易員預測的選舉結果，比專業民調機構準確和便宜，於1988年至2016年期間，8次選舉他們猜中了6次。（註：此書出版於2007年，因此2008年至2016年三次選舉的IEM預測結果是我在網上查閱的。）

兩次失準預測：小布殊（2000）和特朗普（2016）

其中一次IEM雖敗猶榮：2000年，小布殊與戈爾勢均力敵，交易員預計小布殊能小幅贏得普選票，可是結果是戈爾領先約0.5%。雖然前者最終因選舉人票較多而當選，但由於IEM預測的是哪位候選人贏得較多普選票，而非誰勝出選舉，所以並不能算是成功預測。IEM唯一一次真正徹底的失靈，是2016年預測希拉里能力壓特朗普。

至於為何市場交易員的預測會比民調準確，作者認為交易員有更強的利潤動機去預測結果，他們對自己的預測有把握，也願意花時間和精神去了解候選人，然後才真金白銀地下注，相反接受民調的選民往往不把問題當真，甚至謊話連篇。此外，交易員會綜合更多不同資訊，例如民調、經濟數據、候選人魅力等，方式更為全面。

2020年，IEM仍在運作中，數據顯示民主黨候選人拜登現正領先（見下圖）。各位有興趣的話，可到https://iemweb.biz.uiowa.edu密切注意市場走勢，看交易員們能否一雪前恥，還是特朗普會再次爆冷。