你也可以成為幣圏的叠馬仔 - 年回報 98% 的無風險策略 (中)

上一篇提到 BTC 永續期貨合約長期不合理地高水，資金費率高昂。本篇就討論一下怎樣利用這個異常現象，建立一個無風險策略^1，套取當中的穩定回報。 簡單來說就是買入 BTC 現貨，同一時間沽空相對應的 BTC 永續合約。

但是都有兩個做法，永續期貨合約有分 U 本位和幣本位。U 本位的合約利用 USDT 做保證金和計價，比較接近傳統金融的指數期貨或者商品期貨，直觀和容易理解。我就先說明這個方法，而且我會用到 Pionex 交易所，全程交易機械人代勞，不用自己同時交易現貨和期貨。

順帶一提，Pionex 是總部位於新加坡，主打程式交易機械人的交易所，現在是市場上獨有。她的現貨市場整合了幣安和火幣交易所的流動性，期貨交易也外判至幣安，因此不用擔心流動性問題。若不介意，可以用小弟的推薦連結開戶。

1) 先到【賬戶名稱】->【充值】，選取 USDT 取得你在 Pionex 的 TRC20 地址，然後存入 USDT；

2) 到【交易】，選取 BTC/USDT，按【開始交易】；

3) 選取【量化工具】->【期現套利】->【創建訂單】，輸入你要投資的 USDT 本金；

4) 展開【高級設定】，選【3X 槓桿】。意思是把 USDT 分成 4 份，3 份買現貨 1 份以 3X 沽空期貨；

5)【當前期現差價】是指貨比現貨高水多少，最好是高水開倉低水平倉，就可以賺取額外的價差，你可以設定高水多少才開倉^2。

所有設定完成後按【創建訂單】，Pionex 機械人就會為你建倉。Pionex 的好處是：

1. 同一時間為你現貨和期貨開倉，不用擔心時間差的問題；
2. 交易機械人會分批建立倉位，避免交易金額過高產生的滑價問題；
3. 若標的升幅過大另到期貨倉位虧損過大，機械人會提前減倉避免清算費用。

開倉後資金費率若為正數，可以放著不管，BTC 升跌都不會影響整體倉位的價值；資金費率轉負則視乎情況關倉，待機再開。另外，若果 BTC 升幅過大，可以考慮主動關倉再開，避免被動減倉的情況。

可是，這個期現套利方法亦存在缺點：

1. 首先是費用的問題，Pionex 會收取資金費的 10% 作為報酬；
2. 期次，這個方法沽空的是幣安合約，計算了她的資金費率，未必是全行最高；
3. 利用 U 本位的合約，有機會出現被迫減倉的情況，而且；
4. 資本效率未能充分利用，只有 3/4 的本金能用作計算資金費。

以寫犒時間的幣安資金費率 0.057669% 為例，這個策略年化回報率為 57% ^3，下一步我們會研究怎樣再提高回報。若果你覺得我的文章幫到你，請 Like 及分享給身邊朋友，若果拍手數字到達 50 就出下篇囉！

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1. 意指無市場風險，市場永遠充滿不同的風險，例如對手風險、中介人風險等等，但通常主要是市場風險，即幣價的升跌。
2. 可以到 TradingView，輸入代號 BINANCE:BTCPERP/BINANCE:BTCUSDT-1 就看到 BTC 的歷史高低水位。
3. 公式為 3/4 x [(1 + 0.057669% x 0.9) ^ (365 x 3) - 1] = 57%，資金費率為浮動，截圖時已經回落。