美股暴跌!9月魔咒來襲?爲何九月市場會下跌?投資者如何應對?

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9月一開始,美股市場就給了投資者一個“下馬威”!截止上週五收盤,美股市場在8月非農就業數據披露後開始大跌;納斯達克指數下跌2.55%,標普500指數下跌1.73%。成分股方面,博通跌超10%。特斯拉跌超8%,阿斯麥、英偉達跌超4%。

從目前的情況看,最讓美股交易員們擔憂的「九月魔咒」似乎正在應驗。美股在今年9月以暴跌開局,從歷史表現上看,美股在9月的表現往往十分糟糕。

爲什麼會出現9 月魔咒 / 9 月效應?

每當進入 9 月,如果是長期觀察股市的投資者,可能略有聽聞關於股市的季節性,「九月魔咒」並非無中生有,而是長期以來市場表現統計數據的結果。根據多個投資研究機構的數據顯示,美國股市在九月份的表現普遍不佳。這種轉變也可能引發對市場風險的重新評估,從而導致投資者的心理與資金流動的變化,有趣的是,在全球範圍內,多個國家的股市在九月份也表現出相對疲弱的態勢。

歷史上的9月股市如何表現?

自 1928 年以來,標準普爾 500 指數 9 月份的平均跌幅 -1.2% 最高,並且只有 44% 的時間爲正回報。

若時間拉到更短一點,過去 10 年標普 500 指數 9 月份的平均跌幅也有 -2.3% ,也是年代更久遠的過去 100 年來唯一一個負報酬的月份,那斯達克指數自 1971 年開始交易,9 月也平均下跌 -0.6%,有趣的是,9 月也是加密貨幣 2013 年至 2021 年間表現最糟糕的月份,因此被稱爲九月效應(September Effect)

雖然回顧歷史,九月效應可能是真實的,但不代表下跌必然發生,可能僅僅是幾次歷史上市場崩盤的結果,有史以來最糟糕的月份是 1931 年,當時標準普爾 500 指數下跌了-29.7%,此外還有 2008 金融海嘯。因此它或許不值得作爲未來交易策略的基礎,因爲如果排除極端的事件,現在 9 月份出現大幅下跌的頻率不像以前那樣頻繁。

那麼今年9月美股爲何暴跌?

雖然每年的9月美股大都處於下跌行情,但是不同年份的具體原因也是不盡相同,那今年美股暴跌是什麼原因導致的呢?

非農數據不理想

作爲決定美聯儲兩週後“降息25還是50基點”的關鍵指標,美國勞工部發布的8月份的非農就業報告。

最新數據顯示,8月非農就業人數較上月反彈至14.2萬人,事前分析師中位預期爲16.5萬人,失業率下降至4.2%,符合預期。需要說明的是,這倆數據來自於兩份不同的調查,就業人數來自企業和政府單位的抽樣調查,失業率來自家庭調查。

投資者沒有看到希望的利好消息,反而加劇了人們對勞動力市場放緩的擔憂,避險情緒不斷升溫,開始拋售風險比較大的資產。美股芯片股和科技股板塊領跌。

英偉達領跌

英偉達作爲美國科技股的“領頭羊”,近日持續承受下行壓力。

此前,雖然英偉達第二季度的營收和利潤均超出華爾街的預期,但由於沒有給市場帶來驚喜並且低於最樂觀預期,英偉達股價一度大跌8%。彭博社援引知情者消息報道稱,美國司法部向英偉達和一些第三方公司發出傳票,尋求獲取英偉達違反反壟斷法的證據。該消息傳出後,英偉達股價承壓下挫。

AI行業短期受阻

AI行業熱度近來也是有所衰減:以ChatGPT爲例,根據高盛最新數據顯示,ChatGPT 網站的月度訪問總量從春季到仲夏急劇下降。報告寫道:

“就月度用戶而言,對ChatGPT最初的‘興奮’正在消退。當然,這並不意味着相關行業的增長率不會強勁,但它確實表明,下一波受益者可能來自,可以基於這些基礎模型創建的新產品和服務。”

每月訪問量暴跌並不意味着 OpenAI 的終結。客戶可能對 GPT-4 感到厭倦,一些用戶很可能發現,沒有必要將AI聊天機器人融入他們的日常生活。

8月ISM製造業指數不如預期

美股大跌原因衆多,雖然ISM製造業指數的不如預期並非主因,但市場似乎將此數據做爲投資人拋售股票的元兇。整體來看,儘管8月ISM製造業指數小幅上升,但升幅不如預期,已經是連續5個月低於50,調查顯示製造業需求進一步收縮,同步令生產下滑,生產指數創下疫情以來最低。另S&P Global製造業PMI終值由48.0下修至47.9,也是不如市場預期。

其實ISM指數較7月回升,只是略爲不如預期,市場似乎放大檢視了生產指數和新訂單的雙雙下滑,及庫存上升等,導致新訂單/庫存比率跌至衰退期水準,被視爲景氣衰退的警訊,同時價格指數重拾上揚趨勢傳遞出停滯性通膨的信號,因而再度引發市場恐慌。

降息成最大未知數

美國銀行的經濟學家們預計,美聯儲今年只會有兩次25個基點的降息。若美國經濟從疲弱的7月就業報告中強勁反彈,可能會推動市場情緒產生變化,並證明投資者對美聯儲的降息路徑過於自信,而這可能會給美股帶來下行壓力。

由此可見,近期陸續公佈的關鍵經濟數據都有可能影響美聯儲的降息幅度,進而給美股市場情緒帶來影響。短期來看,在美聯儲9月貨幣政策決議的“靴子”落地前,美股表現將繼續圍繞美國經濟數據以及美聯儲貨幣政策路徑展開。

美股後續將如何發展?投資者是否可以抄底?

美國經濟方面,製造業表現疲軟,但服務業仍有韌性,軟着陸仍是大概率事件。美國8月ISM爲47.2,稍微低於預期;但8月ISM服務業指數爲51.5,略高於預期的51.4。美國經濟增長主要由消費和服務業貢獻,雖然製造業表現疲軟,但服務業依舊保持了溫和擴張態勢。因此,我們認爲美國經濟雖然在放緩,但短期深度衰退的概率不大,我們依舊將經濟軟着陸作爲基準條件。

美股基本面上,美股上市公司Q2的盈利表現依舊較好。可比口徑下,標普500二季度EPS同比增長11%,較一季度的6%加速增長;納斯達克指數EPS增速爲13%,增速雖有所回落,但科技股仍然是目前美股市場資本開支、股票回購的重要支撐,而市場對於AI的長期增長前景依舊積極。

投資者應該如何應對?

美股市場經歷了8月份的快速反彈,當前又到了一個相對糾結的位置,越臨近降息,市場反而會越敏感。9月爲美股傳統的“多事之秋”,哈里斯與特朗普的總統大選辯論即將開始,備受關注的蘋果的新品發佈會也將於本週內閃亮登場,這或都會在短期內加大市場的波動幅度,但當前我們沒有看到促使股市大幅下跌的基本面因素,從歷史上來看每一輪深度回調或都是難得的打折窗口期,定投+低位佈局或是應對當前波動的好方法。

總結

總的來說,儘管市場短期內的暴跌使得投資者面臨較大的信心考驗,但從歷史來看,股市的每一次調整都可能是新的佈局機會。投資者應時刻保持警惕,並做好風險控制,合理配置資產,以應對不可預見的市場波動。

CC BY-NC-ND 4.0

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