從蒙格的兩個思考方向，來探討價值投資不是只有在爛公司裡挑選而已

查理。蒙格的投資理念是，找到適合投資的標的，然後長期持有。很多投資人都想要賺快錢，看著他人賺的比自己多又快，心態就會動搖了。蒙格舉一個又抽菸又喝酒但又長壽的例子，來說明人們會認為這個人這樣摧殘自己的身體，不也沒事？但卻忽略了每年都有許多人因為抽菸或飲酒過量而導致身體狀況變差，這就是倖存者理論。而他認為自己長壽的秘訣，他自己也不太清楚，蒙格家族也沒有像他這樣長壽的。可能是因為保持理性與睡前把腦袋清空，就能保有良好的睡眠品質。的確，人們往往都只看到眼前的景象，而有機率做出蠢事，也因為有許多人犯錯的同時，正是投資的大好機會。如果能延遲享受，就不會落得追高殺低的下場。

        蒙格喜歡在能力圈裡研究他所能理解的投資標的，一但買入後，就抱持著長期持有的心態，不輕易賣出。所以說，雖然他是以價值投資法的方式，在股價合理或偏低時買入，就可以獲取相對應的報酬。但不代表採取價值投資法就不會產生虧損，損失幅度甚至可以來到百分之五十，這結果可能跟猴子射飛鏢隨便選一檔投資標的的結果是一樣的。就算是如此，能夠就這樣說大師的投資功力不過爾爾嗎？看錯是必然會發生的事，所以才需要承擔風險，為了賺取較高額的報酬。當局者迷，在當下總是有看不清機會即將或已經出現的時候，正因爲看不出，才有承擔的必要性。在購入時，就要抱著就算下跌三成也要抱住的決心，才要購入。

        當下，指數投資目前越來越盛行，價值投資會不會被取代掉呢？蒙格認為並不會。因為價值投資是找出值得投資的好標的，雖然在各式各樣的選股標準橫掃下，看來績效很難贏過這些指數投資。但如果有心磨練自身的投資技巧，還是可以繼續使用個人主動選股的方式進行投資。月光認為，在蒙格崛起的時代，固然沒有這麼多看盤軟體以及相關的影片書籍可以參考，投資的知識也沒有那麼普及，所以機會比較多。現在的投資環境當然不若以往，不過選擇某一兩個類股進行研究，作為能力圈，其實對自己是有幫助的。

或許結果都是白忙一場，賺得沒有比較多，但花時間下去，投資知識卻不會因為沒有獲利而消失。再者，想要投資做得長久，可以有以下兩個思考方向：

        第一是有遠大目標要去實現，就算不怎麼在乎退休生活的人，也有想要實現的目標。例如想要興建一座圖書館或是學校，需要經費，所以有動力去學投資。月光並不是說，想要讓退休後的生活過得好，不能成為一種動力。只是發的願越大，願意付出的也就越大。

        第二是真心喜歡上投資，如果把投資視為一輩子想要做的事，其實就跟自己的其他興趣沒有兩樣，會願意花費時間精力去鑽研，就算超過七十歲了，還是可以繼續研究。想想看，在蒙格九十歲之後的演說環境，他腦中想著的，不是自己就快死了，還有很多美食或是風景沒有看過這樣的事情。

        反而是，好好經營他所負責的企業，希望這些公司都能營運得越來越好，這是一種使命感。如果只是惦記著自己的年紀越來越大，那是不是什麼事都做不成了？也不用看書，因為之後也用不上，都要去另一個世界報到了。因此，反著去思考，因為是一輩子都要做的事，所以多花一點時間在上面也是應該的。並不是特別愛錢，或是喜歡享受輸贏的感覺，那是賭博而不是投資。回到主題，重點還是在心態上。就算每個月能投入的本金不多，甚至沒有本金可以投入，也要想辦法讓已經投入股市的錢，發揮最大效益，這不是錢多錢少的問題。

        因為想要採取價值投資，對於自己每一筆買進賣出，都要思考再三。這不是跟別人拚手速，或是使用程式進行高頻交易或者量化交易。純粹就是在當下選擇幾檔個股，然後長期持有，如此而已。對於延遲現狀的滿足，其實也有一些體會。為何要追求財務自由？不就是為了有錢把時間從老闆那裡買回來，用金錢買回自己的自由，而不是說有了金山銀山，錢怎麼花都花不完，才是財務自由。為了早日達到這樣的生活，所以才有必要將現在的享受往後推遲，就算延遲到生命的盡頭也沒關係。

就算現在不享受也行，當然這樣的想法也有專家提出反思而有調整之可能性，不必要把錢留到最後才捐出去或是給後代子孫花用。不過月光想要強調的是，所謂的推遲享受，應該是指不去享受的意思。因為推延到去世後都還沒要享受，所以代表很有耐力，不會輕易動搖。從外表看，這是不是節儉過頭了？但這是指對自己而言，不代表對其他人也是如此的用錢標準，捐助慈善或是提供獎學金之類的撒錢行為，用在別人身上就可以有不一樣的標準。換言之，因為跳脫出為了自己要享受這樣的思維，反而可以讓自己達到一種類似無欲則剛的境界。

        這並不是說完全沒有慾望，而是可以控制自己不要產生多餘的慾望。把這樣的道理用在投資也是如此，單純的去追高或追逐熱門題材，或許有機率讓自己賺得到錢，但那些錢很有可能因為之後的某一次投資失利而又被打回原形。寧願去做的是把眼光放長遠，如果在所謂的便宜價挑不到好公司，那就在所謂的合理價公司裡挑選值得投資的標的。例如在每年第四季，因為第四季的EPS還沒有公布，但卻可以從前三季來估算這家企業今年度的ERS是否會比去年高？

       如果是的話，那就可預期，明年配發的股息會比今年要來得高，即使現在的股價看來並無明顯漲幅。那現在先買入佈局，就有望在明年發放股利時獲取較多的股利。以這樣的方向去投資，相信是穩健得多。與其盲目投入，倒不如好好等待，從台50成分股，以及中型100成分股，還有上櫃股價前100等方向去搜尋，自然會有一些好的標的值得逢低佈局。月光覺得，檢視過價值投資的內涵之後，就能夠有耐心的等待，不會輕易出手，讓自己成為韭菜的一員。更不會因為股價看來很便宜了，就不加思索的買入。要抱持著長期持有的態度，並不是單純因為買了就會漲或是因為很便宜就買這樣的原因就買入。