[重點整理] M觀點：投資好難特別篇 # 中國還可以投資嗎？

恆大的債務危機會不會演變成中國版的雷曼兄弟？會不會有更多陸企面臨一樣的問題？

在談恆大債務危機之前，要先瞭解中國的房地產政策先聊起。在2014-2016年時因為中國的房地產漲得非常的兇，所以在2016年底時，中國有發表喊話：房子是用來住的不是用來炒的。

而在2017年雖然房子還有在繼續上漲但2018.2019年房價開始回落，而2019年年底中國政府發表要繼續堅持的喊話（堅持房子是用來住的），所以從以上徵召可以看出中國對於房地產市場是相當謹慎的。也因此推升了恆大這一次事件的發生。

恆大是單一事件嗎？還是有可能連環爆？

先看體質，可以發現恆大的建案都是在離市中心很近的三四線城市的建案，而這打房政策越來越兇的情況下，舉例來說：像今年還制定「離婚不離房」意思就是即使你離婚了也不能多買一套房還是得住在一起，避免過去有人用假離婚來炒房的問題。所以在這麼嚴格的打房政策下，就會打擊到恆大這些體質較弱、且建案房價跌落較兇的城市的公司。

這樣的風暴越滾越大中國會因此縮手嗎？

今年的中國第一次提出了要「穩地價、穩房價」的口號，在過去這幾個月也可以看到中國政府祭出政策在支持房價與補助購房者，這是在過去從未看到過的景況。以股市的房地產指數來看，從7月底到現在也漲了近10%左右，以中國這邊體質更好房地產公司來看，更是漲幅達到30%以上。

一旦限電變成常態，供應鏈的短缺會不會變成更大的問題？

從今年數據來看，其實用電需求面的增加是不多的，主要出在供給端，因為今年燃煤價格很高，導致發電量減少所致停電，而現在看起來中國要調高電價了，有機會可以解決這樣的問題。但這會衍生立一個問題就是氣候變遷稅（Climate inflation），也就是因為現在全世界都在談節能減碳、乾淨能源，所以這樣情況下勢必會推升發電成本而導致通膨。

總而言之，中國政府已經意識到電力的問題，所以限電危機不會變成常態。

中國企業可以投資嗎？未來中國的互聯網公司會如何發展呢？

以去年阿里巴巴集團的螞蟻金服IPO被中國政府踩死為例，在去年螞蟻金服提交資料準備上市時，只有科技類的分析師可以去、金融類的不能去（因為他被歸類在科技業，但他們是在做金融類的事情），所以當他越來越大時風險就很容易出來，所以即使未來阿里、螞蟻金服被分拆掉都是可以預期的事情。

如果中國政府對互聯網公司這麼不友善的話，中國科技股還可以投資嗎？

若要投資中國科技股的話，務必要時時Follow黨中央的政策，黨的重鎚往哪打就要閃開。

人口紅利

在過去一胎化政策（現已廢除）的實施下，中國已經漸漸失去了人口紅利的優勢，會不會出現什麼問題？

就以金融市場來說，因為中國這十年來的發展，已經逐漸減緩成常態，從過去經濟成長率保10到保7、明年聽說要保5.5來看，其實成長的趨緩或人口紅利減少這已經是大家的共識了。

在過去中國政府發現生育率直直落之後，開始對生育條件鬆綁（逐步開放二胎甚至現在三胎）都未能補救低迷生育率，可以得知重點不是在政策，而是在環境的生活成本。

所以人口紅利的消失基本上是很難解決的，而且是不可逆的。

假設要投資中國有兩個建議

1. 主動投資：盯緊政策，並看懂政策在講什麼。
2. 被動投資：平常定期定買，等到瘋狗浪或資金進來時，就可以考慮出場。

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