比亞迪 VS 特斯拉：誰是真正的電動車王者？誰更能贏得投資者青睞？

比亞迪股份有限公司( OTCPK:BYDDF )( OTCPK:BYDDY )在第二季度純電動汽車（“EV”）銷量方面幾乎超過了特斯拉公司( TSLA )。

在我看來，很明顯比亞迪正在贏得電動車競賽，但這並不意味着它是一個更好的投資選擇。表面上，這兩家公司看起來相似，但實際上有很大的不同。

比亞迪更適合價值投資者。與此同時，基於其歷史倍數，特斯拉目前的股價還是相對便宜的，而且市場的期望值也低至歷史水平，帶來了更多的上漲驚喜空間。

業務概覽

特斯拉和比亞迪都可以概括爲電動汽車公司，但它們的產品和長期目標之間存在一些顯著的差異。

比亞迪專注於生產電動汽車及混合動力車。該公司還生產用於汽車內部及外部的電子組件。

我們可以看到，2023 年近 20% 的收入實際上來自這一細分市場，較2022年的23%有所下降，這表明電動汽車細分市場的發展速度超過了其他細分市場。

然後，我們來看看特斯拉：

特斯拉的大部分收入也來自電動汽車銷售，到 2023 年這一比例將超過 81%。其餘收入主要來自服務和能源發電。

這裏最大的區別是，特斯拉的“其他收入”的增長速度遠遠快於其電動汽車的銷量。

事實上，隨着首席執行官埃隆馬斯克最近轉向人工智能，銷售汽車似乎不再是特斯拉的首要任務。

市場根據公司現狀和未來發展來評估公司的價值。從表面上看，特斯拉和比亞迪目前都是電動汽車公司，但就潛力而言，兩者存在很大差異，這可能有助於我們解釋估值差距。

但這合理嗎？

增長

五年前，人們對電動車行業寄予厚望，但不可否認的是，電動車的普及並沒有如預期那樣快速發展。

從市場份額來看，比亞迪與特斯拉位居前列。

特斯拉在純電動車市場份額方面領先，而比亞迪則在混合動力車方面占主導地位。然而，比亞迪在純電動車方面也在迎頭趕上。

這一趨勢從2023年開始，最新的第二季度結果顯示比亞迪幾乎超過了特斯拉。特斯拉第二季度的交付量爲443,956輛，而比亞迪報告銷量爲426,000輛，環比增長了21%。

比亞迪主導本土市場，並且正在迅速擴張到整個亞洲，預計未來這種優異表現還將繼續。

在上圖第一張中，我們看到了特斯拉的收入估算，下圖中我們看到了比亞迪的收入估算。

未來三年，比亞迪預計將實現更強勁的增長勢頭，複合年增長率接近 20%。而特斯拉今年的增長則陷入停滯，2025 年和 2026 年的增長率僅爲 18% 左右。

目前，比亞迪正在贏得電動汽車競賽。

盈利能力

現在，讓我們看看這兩家公司在盈利能力方面的比較：

特斯拉成功提高了其利潤率，但這些利潤率仍然相對較低。淨利潤率爲14.4%，而營業利潤率爲7.8%。

有趣的是，比亞迪的營業和毛利率更高，儘管淨收入較低。不過，從盈利能力來看，比亞迪似乎超過了特斯拉。

估值

估值可能是這兩家公司之間最大的差異，我們將不得不花一些時間來解釋原因。首先，讓我們來看看指標。

特斯拉的市盈率爲80倍，是比亞迪的四倍。你可能會認爲這是由於更高的盈利增長潛力所致，但實際並非如此。特斯拉的PEG也遠高於比亞迪的，分別爲7.59和2.08。

最令人震驚的是兩者的股價/現金流之間的差異。特斯拉的股價是現金流的60倍，而比亞迪的股價則更爲合理，只有 3.76 倍。

這種差異相當驚人，我認爲這可以用兩個因素來解釋。

• 特斯拉在“其他收入”方面還有更大的潛力。

• 特斯拉擁有更有價值的品牌。

特斯拉的能源存儲收入最近增長了一倍多。此外，特斯拉在自動駕駛技術開發方面取得了長足進步，現在甚至通過 Optimus 開發了先進的機器人技術。

最後，我認爲特斯拉的品牌以及埃隆馬斯克的品牌更有價值。

你應該購買特斯拉還是比亞迪？

歸根結底，儘管特斯拉和比亞迪表面上看起來很相似，但它們的承諾卻截然不同。比亞迪實際上更像是一個直接的價值投資。

比亞迪的圖表目前看起來也不太樂觀。過去兩年中，7 月一直是下跌的月份，而且我們看到了看跌的 MACD 交叉。

另一方面，雖然與比亞迪相比，特斯拉的價格仍然昂貴，但前景更爲光明，而且從歷史數據來看，特斯拉的價格實際上比較便宜。

圖表看起來也更有說服力。上個月我們看到了多次升級，我們已經突破了 200 MA，現在我們應該準備好至少瞄準下一個關鍵阻力位 250 美元。

總結

最終，我認爲比亞迪雖然從估值角度看它非常具有吸引力，但當前可能並非投資的最佳時機。特斯拉則是一種投機性投資。毫無疑問，它在電動車競賽中的優勢有所下降，但由於今年迄今的股價下跌和更高的市場期望，它的股票具有更大的潛力。