矿工投降对币价变化的推演

这礼拜发生很多事情，stETH，Celsius暴雷等等，BTC逼近崩盘点等等，让我有点不知道先写哪件事情（很久没有那么多题材可以写了）

所以我决定先写不用收集太多资料的.....（懒癌末期）

首先，如何看矿工投降？

1. 矿工投降只会发生在两个难度修改之间，因为改完难度后，低成本矿场会重新有利润，可以重启矿机矿工投降是延后性的，例如刚下跌时，高成本矿场会先关闭，但如果两个时间点内跌幅很大，且时间很长，才会引发大规模投降全网算力如果在以上条件发生连续性暴跌，可视为矿工投降

通常矿场会分租算力来降低自己的风险，也就是我们常看到的云算力出租，如果租过云算力且经历过2018年崩盘，应该印象深刻，那时候很多出租甚至打着「永久算力」的名义，但后来熊市来袭，BTC连续下降后，「永久算力」是第一批被取消的服务。

矿场挖矿会扣除所谓的运营费用后才分给算力租用人，另外矿场也会有一笔运营储蓄，这笔储蓄在BTC价格暴跌造成亏钱的时候，会支撑矿场赔钱运作一段时间。

会这样做的原因是矿池有所谓的在线时间加成，如果因为一赔钱就下线，之后价格恢复的时候，反而会损失在线时间加成。

另一方面币价也可能发生插针或是黑天鹅的短时间下跌，但几个小时之后就反弹了，如果因为一时下跌关机，管理成本也会增加。

所以在2018年币价开始暴跌之后，算力租用人会收到一封信件，表示如果24小时（看矿场大小，之前我用的矿池是给了我72小时）内价格没有恢复到获利水平，将停止矿机运作（而且不退钱，这个在合约里有写）。

同一时间里，矿场挖到的BTC，因为低于运营成本，是完全不给算力租用者，而且为了减少运营资金风险，这些挖出来的BTC会很快被抛售掉换成现金，用来维持矿场运营。

到了矿场每一个阶段的止损线，矿机会根据成本试算陆续关闭，降低成本，这时候就会出现大量算力下滑的现象。

问题来了，这时候算力下滑，但是难度却还没下调，等于是难度过高的状态，很大机率会发生交易拥塞的问题。

还记得哈萨克斯坦之前暴动断网吗？因为哈萨克斯坦是全球BTC算力前三名的国家，全球BTC算力突然下降了12%，不过那时候还算是牛市后期，顶多耽误了交易拥塞的问题。

但熊市来了就不一样.....

我们先来整理一下矿工投降的过程发生哪些事？

第一阶段

1. 矿场不支付利润给租用人矿场燃烧储备金矿场挖出获利会在短时间内抛售变现，特别是熊市，因为晚一点抛就换更少钱了

这部分对币价主要的影响是市场的抛售量会增加，在牛市状态，顶多形成压力线，但在熊市就是提火浇油了。

另外一个风险是市场信心危机，很多算力租用人拿不到收入，短期投资者甚至可能会清空手上持仓，不过这样的风险在以前比较严重，现在大多都老韭菜了，要跑早跑了。

第二阶段

1. 算力下降，交易拥塞

这个过程，为了避免相关冲击，整体的交易量会开始减少，而且在熊市特别明显，你每多拖半小时都在增加风险，毕竟你不想在等待过程中就突然赔了一堆钱吧。

第三阶段

1. 下次难度会调降，BTC挖矿的单位成本（理论）会下降

最后这个阶段比较复杂，首先难度下调之后，矿场会开始陆续重启矿机。

但这时候的单位成本下降，毕竟在计算上，矿场挖出的BTC，拆分成运营成本的部分，只要高于利润一定金额的价格，就会触发抛出，成本越低，代表触发的价格越低。

再来是这时候挖出来的BTC，因为弥补损失，被计算成运营成本的比例会更高些，被抛售的量也会比常态更多些，形成一个持续的压力点，让币价一直上不去。

这个影响会一直持续到运营储备金被补足为止。

其他影响

但如果这时候有矿场倒闭了，矿场持有的BTC跟资产就会变现来偿还亏损，历史上还没发生真正大规模的矿场倒闭（蒙古新疆矿场那些不是倒闭，大多是转移到合法的国家去了）。

从推演结果可以看到，矿工投降主要主导着短线下跌的冲力，并造成一个持续的压力点，除非这时候有其他事件发生，不然都还不至于发生崩盘。

但如果发生大规模的矿场倒闭，这个下跌冲力就会严峻很多，加上连带引发的压力点，币圈大崩盘就只差一根稻草了。