阅读笔耕｜恋上链上数据01：MVRV

拜读完@鑫大叔【 3𝓐𝓾学𝓦𝓱𝓪𝓽#1】链上数据- 𝓝𝓤𝓟𝓛一文，自己也做了一些科普研究。这篇文章将要细说从头，尽可能地「说人话」让大家容易理解。

要理解NUPL这个指标的逻辑，我们得先从MVRV 讲起⋯⋯。

■ 细说从头：MV、RV

MVRV 是由两位链上数据分析师Murad Mahmudov & David Puell于2018 年10 月首次提出，初时是用来研判比特币市场行情。

其中， MV 指的是Market Value ，中文译作「市场价值」，是市价x 流通的比特币总数。可以想像成传统金融市场的市值，即股价x 流通在外股数。

Tips：MV 反映了「当前」市场情绪波动。

而RV 指的是Realized Value ，中文译作「已实现价值」。大家都知道区块链是公开的帐本，比特币的金流清楚透明。每一个比特币最后一次移动时，最后一次从一个钱包发送到另一个钱包的时间，都会产生一个价格，把这些价格全部加起来取平均值，再把这个平均价格x 流通的比特币总数即为RV。

Tips：RV 被视为比特币「更真实」的价值衡量方式。

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把MV 和RV 相除，这个数字叫做MVRV Ratio ；若为相减，便是NUPL的来由；再求精致一些，就会使用到统计学上「标准化」概念，求算MVRV Z-score ⋯⋯这些指标背后的本质，想要反映的现象，都是差不多的。

■ 去哪里查询？

• Woobull Charts （预设MVRV Ratio，可以切换为MVRV Z-score） https://charts.woobull.com/bitcoin-mvrv-ratio/
• BITCOINITION （MVRV Z-score）
  https://bitcoinition.com/charts/mvrv-z-score/

■ 操作策略

兹以MVRV Ratio 作为说明。

一个（似乎）不错的做法是：

在MVRV Ratio 值小于1 时买进比特币。
在MVRV Ratio 值大于3 时将币卖出。

根据研究机构Messari 发布的一份报告（详见第13 页），过往的资料显示MVRV Ratio 值在3 以上的时间正在逐渐缩短。

2011 年，MVRV Ratio 在3 以上停留了4 个月。
2013 年，它在那里停留了10 周。
2017 年，它停留了3 个星期。
2021 年，它只停留了3 天。

这是不是意味着比特币这项资产，其价格反应「市场对『好时机』产生共识」的速度愈来愈快速了？比特币进入愈来愈多人（包含机构投资人）的视野里？

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