阅读笔耕｜币报#09・以实际案例感受「无常损失」

币圈一天，人间一年，反覆无常，无常损失（Impermanent Loss） ，好诗好诗——本文用真实案例带大家感受这专有名词。

■ 缘起

之前在币报#07领到20 颗$RAC（浣熊币）空投，便把它剖半，放进JunoSwap 的Juno + RAC流动池里，这几突然想到，这池子相对单纯，是个实际理解与观测「无常损失」的好材料。

■ 资料观测

还记得当初交易完成时的一瞬，那$RAC 被切成很漂亮的整数——10 颗——所以印象深刻，然$JUNO 的数额就没记录到；之后每每想到，就上去巡一巡，把历次观察到的两币「数量变化」抄写下来：

• ❶ JUNO＿0.431662 + RAC＿11.023077
• ❷ JUNO＿0.404109 + RAC＿11.780540
• ❸ JUNO＿0.414594 + RAC＿11.485907
• ❹ JUNO＿0.394830 + RAC＿12.080336
• ❺ JUNO＿0.393864 + RAC＿12.110389

■ 实际案例：无常损失

首先大家要知道，若你把手上的虚拟货币拿去质押（Stake），本金的数量固定不变；而换作是「造市」提供流动性（Liquidity Provider, LP）时，因为你的币放在池里供用户交换（Swap），所以本金（两币）的数量是此消彼涨，更深入的演示请见无常损失是什么？提供流动性也要注意一文，不过该篇文章数字繁杂，需要一些耐心。

＊

回到「无常损失」一词，这意境太抽象、太诗意。就原文用字Impermanent Loss 来看：

倾向译为「非恒常性损失、非永久性损失」会比较贴切，损失是暂时的，是帐面上的，是未实现的。

不过，请容许本文继续追随这最普遍性的称呼。

用最白话的说法，它的意思就是你手上的双币「按兵不动vs 协助造市」两种情况下的市值差异。

就实际案例，假设我在观测期❶ 的时候收手，把两币取出来，从此单纯持有，此谓「按兵不动」也；另一位平行时空的我，则继续把双币浸在池里，提供流动性，此乃「协助造市」，于是来到观测期❺ 的时候：

汇率取行文当下的时价，于是现今我的Juno + RAC流动池「帐面上（未实现） 」蒙受0.11777968 $UST 的无常损失。

＊

虽说按兵不动，但实际上A 可以把双币拿去质押，如此一来市值会更高；而协助造市的B，其市值已经包含swap fee 的赚取，但并没有考虑JunoSwap 平台给予的额外奖励（目前尚未开通）。若真把所有面向都涵盖进来，究竟B 会不会有「损失」还是未定之数。

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