地球人。人文為體，科技為用。創業者。LikeCoin、DHK dao 發起人。創作者。逢週四刊出《區塊鏈社會學》週報，文章全數收錄於 ckxpress.com。沒有固定手機號碼，但一封電郵就能輕鬆聯繫上—— kin@ckxpress.com。

liquidity 到底是什么？用人话谈「流动性」的常识

2021 年 11 月 29 日

密码货币媒体经常提到「流动性」，但很少会解释它。反过来，读者会视它为常用词，觉得不用深究隐约都懂，但要自己去说清楚，又好像不知从何说起。让我尝试用人话，聊聊「流动性」是什么，如何衡量，背后又有什么意义。

流动性是什么

虽然我们是从密码货币的语境去谈，但流动性的概念适用于任何商品。先来玩个简单的游戏吧，相信三岁的港孩都懂（说来挺可悲的）：封面图中两种房子，哪个流动性较高？

大家一看就知道了，是左边。右边的是香港的「村屋」，左边的是我老家沙田的第一城，经典大型屋苑。村屋的间隔、坐向、景观、保养等落差很大，每个卖盘都不一样，买家要花很多工夫去发现去挑选，卖家要花很多时间去寻找合适买家。反过来，大型屋苑各方面都很标准，成交价又很透明，买卖双方的撮合简单快捷，甚至不用看房就可以成交的个案也很普遍。因此，大型屋苑的流动性高于村屋。

再来：二手iPhone、二手Android 电话，哪个的流动性高？当然是前者了。

有了以上两个例子，概念就比较清晰了。所谓流动性，用人话说不外乎是：

想买的可以买到，想卖的能卖得出。

而当流动性足够高，效果是：

很多人买，还是能买到，而且价格不会大幅上涨；

很多人卖，还是能卖出，而且价格不会大幅下跌。

密码货币的流动性如何运作

大学时曾选修过经济课BB 班ECO 1110，内容已经忘掉99%，唯一记得的是教授总是画出两条相交的横直线，X 轴写上A，Y 轴写上B，解释供求关系。笨笨的我，居然过了几个月才知道，原来A 是代表Apple，B 是代表Banana。

向教授致敬也致歉，我沿用例子，以APPLE 和BANANA 两种密码货币，极简解释无大台交易所如何提供流动性。首先，我们要认识「流动性池」liquidity pool，一般简称LP。

苹果香蕉流动性池AB LP，就是有人预先投入一定数量的APPLE 和BANANA，让人可以随时以A 兑换（swap）B，或者以B 兑换A。比如AB LP 里面放着100 APPLE 和100 BANANA，那么Alice 就可以付出1 B 来换得接近1 A，Bob 也可以付出1 A 以换得接近1 B。很简单吧？

https://haseebq.com/what-explains-the-rise-of-amms/

至于为什么以上我说「接近」1 而不是整整1，除了可能存在的手续费，更是因为当Alice 付出B 来换A，代表市场上A 的需求提高了，而B 的供应增多了，ECO 101 告诉我们，A 的价格会上涨，B 的价格会下跌。

有了AB LP，流动性的最基本条件达到了：想买的可以买到，想卖的能卖出。当然，流动性是否足够高，就是另一回事了，比如Carol 想要买50 A，造成A 大幅升值，B 大幅降价，而Dave 甚至完全没法买入200 B，都是流动性不足的表现。以上我们懂了流动性池所以知道，只要AB LP 的规模不只有100A+100B，而是10000A+10000B，那么AB 流动性就大大提高了。

因此，要衡量AB 两种资产之间的流动性，可以看

AB LP 的规模
AB 的交易量，一般可看1 天和7 天

以LIKE-OSMO 为例

让我们脱离虚构的苹果和香蕉，看看实际在发生的例子：LIKE 和OSMO 之间的流动性。

大写LIKE，是LikeCoin 的代码，而OSMO，则是无大台交易所Osmosis 的平台币。 LIKE-OSMO LP，是两者之间的流动性池，让任何人可以随时在OSMO 和LIKE 两种资产之间互换。查看链上开放数据，该LP 美元规模为1,043,824，即内有等值521,912 镁的LIKE 和等值521,912 镁OSMO，过去24 小时的交易量为32,119 镁，一周交易量为234,019 镁。简言之，创作者化赞为赏获得LIKE，想要兑换成OSMO，随时可以。

你说，你不是想兑换没听到过的OSMO，而是要「真钱」美元？那我们可以看看以上的UST-OSMO LP，三千八百多万镁等着你来兑换。两个LP 加起来，代表你可以24×7 随时把LIKE 像转机般经过中转站OSMO 兑换成美元稳定币UST，而且交易所会自动帮你一步搞定，不用操作两次。

流动性就是生命力

流动性的英文是liquidity，形象化地让人联想到广东话中金钱的俗称：水。

资产跟资料都是，要懂得流动，才有意义。不懂得流动的资料，就像图书馆里一本永远没有人借阅的书，是知识没错，却是死的知识，从没有由作者传达给读者。资产也一样，缺乏流动性就没法运用起来，很可能资产的持有者只是「生人霸死地」，以台湾流行的说法，就是「占着屎坑不拉屎」。持有它的人不好好利用，有能力利用好的人没法得到它，影响的不只是个人，而是整个社会、整个世界都没法往前走。

回到以上LIKE 的实际例子，要是缺乏流动性，LikeCoin 的持有人会担心没法客观衡量市价，也没有人愿意收取LIKE 来提供服务，生怕没有出口，得物无所用。反过来，当LIKE 有充足的流动性，而且客观、清晰、透明，更无须身分认证就能交易，所有人便可以放心持有和收取LikeCoin，做到「创作可以当饭吃」。

且让资产be water，my friend。