通胀高踞或引发衰退

美国银行警告，通膨将持续维持在高位，而投资者仍未充份意识到衰退风险。

美银指，当前美国、欧洲、英国的通胀年度相比都维持增长5%，就算接下来的通膨增长率从当前的水平，按月0.4%月比放缓，通胀在2022年底时也很难回落到各地的央行指标—年度相比2%的目标。

虽然当前成长仍然维持强劲，但在疫情以及通膨高涨下，股价仍维持在高位(如图二)。

目前市场调查，只有6%的投资者认为2022年有衰退风险，过分乐观加上高企的市场价格，成为潜在危机。

美银表示，在这个背景之下，今次加息和之前的加息周期有点不一样，有可能引发衰退恐慌。过去加息都伴随经济强劲的成长，股市处于牛市周期的中间。

然而，这次面临通膨失控，更多系因为供应链的问题，即使联储局收手或者加息，也很难解决问题，更紧缩的金融情况如在明年持续一整年，容易让利率冲击演变成衰退恐慌。

美银对于明年的交易策略，指看好美元、质量股、防御性股市、殖利率、新兴市场；看淡科技股、周期股。