2022 美股拐点？

高盛相信，经历2021年的脱节，2022年将进入拐点

对于2022年，市场可以承担风险的基础正在改变，很难肯定地表示增长前景非常壮观，也无法说财政和货币政策还会完全无限制。

2021年市场已经越过了近乎完美的交易活动峰值和流动性峰值点。而且，当你从那种非凡的前景转向某种“不太好”或“不太一样”的情形时，这对资产市场预期回报影响非常大。

新冠时代使美国市场「六股四债」投资组合的收益风险比达到极高的水平。从目前来看，很难清楚地看到上行的尾部何时结束。

因此，“不负责任的看涨”时代已经不存在了。

至于，牛市是否结束了？

从现在起，如果拟下变数可以维持， 牛市仍然可以继续：

(1) 金融状况预计仍将相当宽松，因为目前10年期美债实际利率比去年辉瑞疫苗获批消息公布前低了15个基点。

(2) 预计美国经济可能在明年继续保持强劲势头，GDP增长3.5%的预期仍远高于趋势水平。

(3) 如果标普500指数明年的收益增幅达到8%，则该指数具有重要的基础稳定因素。