什麼！把LikeCoin放進流動性池後反而賺少了？

LIKE/OSMO以及LIKE/ATOM的流動性池剛在前天列入OSOMSIS的激勵池（Incentivized Pools）中，可喜可賀！其中LIKE/OSMO池的起始預計年回報達到1000%以上，就令一眾LIKE的持有者為之激動，紛紛加入新鮮的流動性挖礦行列，更令幣價再創歷史新高（個人觀察LIKE在Osmosis曾升至US$0.066之高，在Liquid則最高US$0.059）。

直到今天，大量資金湧進LIKE/OSMO池，回報率已降至200%以下，但依然十分可觀。可是加入流動性池是否就讓我坐賺不賠呢？就讓我計算一下兩天下來自已的潛在收益：

激勵池初開始時，我將大約5100 LIKE的一半兌換了成OSMO，變成2550LIKE及16.814 OSMO。當時幣價分別約為1 LIKE = US$0.038、1 OSMO = US$5.7、1 OSMO = 142.5 LIKE。總幣值就是大約$192。

兩天後，LIKE的價格已經瘋漲至$0.049，而OSMO則下跌了一點到$5.61，1 OSMO只兌換到114 LIKE。要留意流動性池內的兩種加密幣數量會是根據兩幣現價而調整，以維持池內兩邊幣值比例。因此，現時我在LIKE/OSMO池內的資金就只剩下約2220 LIKE，但OSMO則增加至19.446。總資產達$217。另外還分到大約0.2 OSMO獎勵，現值$1.12。

短短兩天已經賺到25鎂，即13%，很興奮，很滿意？但想深一層，假如我當初沒有兌換OSMO，又或者沒有加入流動池，收益又是怎樣？

假如我只兌了一半LIKE做OSMO，沒有加入流動性池，那麼這兩幣加起就會值：

2550 LIKE * $0.049 + 16.814 OSOM * $5.61 = $219.2 (+14%)

假如我保留5100LIKE，那麼今天它就會值：

5100LIKE * $0.049 = $249.9 (+30%)

什麼！我把幣放進流動性池後反而賺少了？無錯，這就是流動性挖礦的一種風險，名為「無常損失」（impermanent loss）。要詳細解說可能有點複雜，@黃牛山人 在Twitter分享了一篇文章，大家可以參考一下。簡單從結果來說，就是你將資金放入流動性池後，當兩種幣價走勢差異愈大，最後從池中取回的加密幣價值就愈會較你單純持有兩幣的情況時少。

因為現在整體幣價在上升，所以即使發生無常損失，大家仍是在賺錢，只是賺少了。但當整體幣價下跌而其中一種幣的跌幅比另一種幣多的話，大家承受的損失就會比單純持幣時更大了！

話雖如此，還不要忘記Osmosis流動性池激勵帶來了可觀的OSMO作為回報，因此最後收益不一定是如此惡劣，甚更可能是更為可觀。這方面就要大家自行計量了。

所以學@黃牛山人 建議，雞蛋不要只放一個籃，其他賺幣方式，例如押注驗證人stacking都應該考慮。要理解各種DeFi工具的運作機制，正確衡量風險和潛在回報，免招重大損失。