Real World Assets，真实世界资产，把加密世界的叙事推演到更高阶的进程

金融业正处于转型的边缘。DeFi 正在慢慢扩展加密货币以外的领域，在现实世界中产生影响。随着越来越多的资产被代币化，传统的资本市场也在向区块链发展。同时，由于利率上升、DeFi 需求下降和全球宏观经济环境不佳，链上转移资金的机会成本处于加密货币历史上的最高水平。Real World Assets（RWA）为缺乏收益的 DeFi 投资者提供了一个独特的机会，使他们能够进入多样化的链下债务市场，同时也允许 TradFi 机构在不受市场地理位置影响的情况下代币化并发行债务 / 资产。

DeFi 仅仅使链上资金形成了闭环，NFT 也没有帮助现实世界的品牌形成更多的价值增长，RAW 是新希望所在吗？

在过去几年中，RWA（Real World Assets，真实世界资产）的叙事一直处于沉寂状态，但最近它开始走红。许多传统金融机构都开始布局 RWA 领域，如 J.P. Morgan 在 Polygon 区块链上使用日元和新加坡元的代币化版本执行了第一笔实时交易，持有超过 10 万亿美元金融资产的 BlackRock 正在积极推进其向许可区块链领域的扩张，并将股票和债券转换为数字化代币。花旗银行报告指出，几乎任何有价值的东西都可以进行代币化，金融和现实世界资产的代币化可能是区块链实现突破的「杀手级应用」，预测到 2030 年，将有 4 万亿至 5 万亿美元的代币化数字证券，而基于分布式账本技术（DLT）的贸易金融交易额将达到 1 万亿美元。

对于大多数 DeFi 协议而言，投资者基于链上活动获得收益（如 DEX 交易费用，贷款协议产生的收益，以及最近火热的 LSD 等）。除此之外，一种新的真实收益（Real Yield）来源正在逐步崭露头角：存在于链下的现实世界资产（Real World Assets, RWA），通过代币化（Tokenization）之后带到链上，作为 DeFi 生态的另一种收益来源。

RWA 可以代表许多不同类型的传统资产（包括有形资产和无形资产），如商业地产、债券、汽车，以及几乎任何存储价值可以被代币化的资产。从区块链技术的早期开始，市场参与者就一直在寻求将 RWA 引入链上。传统 TradFi 机构如高盛（Goldman Sachs）、汉密尔顿巷（Hamilton Lane）、西门子（Siemens）和 KKR 等都宣布，正努力将自身的现实世界资产上链。此外，MakerDAO 和 Aave 等这类原生加密 DeFi 协议也正在作出调整，以与 RWA 兼容。

RWA 的上链入场对于 DeFi 市场的潜在影响几乎是变革性的。RWA 能为 DeFi 市场提供可持续的、丰富类型的、有传统资产支持的真实收益率。此外，RWA 能为 DeFi 嫁接起去中心化金融体系和传统金融体系的桥梁，这意味着 RWA 能为 DeFi 市场导入虚拟资产市场之外，传统金融市场的海量的流动性、广阔的市场机会和巨大的价值捕获（虚拟资产市场资产价值约为 1 万亿美元，而传统金融市场的资产价值为 10 万亿美元）。如果 DeFi 想要对传统金融的运作方式产生影响，那么 RWA 的引入和实施至关重要。

不过，在现阶段 RWA 市场的发展只注重于如何代币化资产和制造流动性是不足的。以香港在 2022 年 2 月 16 日在政府绿色债券计划（绿债计划）下发售 8 亿港元的代币化绿色债券为例，可发行协议 Token 不等于代币化过程，香港金管局的代币化证券发行属于代币化范畴，但是发行协议 Token 是协议对自身的代币化表现，和其上的资产代币化无直接关联。把视野局限在从 TradFi 进入 DeFi 会让 RWA 的实践路径陷入困局。RWA 市场如何将原生链上资产融合在加密经济体系，将会助力 RWA「RWA 基础设施」和「资产提供者」在 RWA 市场更深入的融入加密经济体系。

在Vision的计划里，将充当连接传统股票市场和加密货币世界的桥梁。未来，我们致力于创建一个货币 - 股票生态，打破货币圈和股市之间的壁垒。对于货币持有者来说，他们可以通过购买代币获得相应上市公司的股票；对于上市公司来说，他们可以将股票进行代币化，即使是不属于自己上市交易所区域的用户也可以方便地购买资产配置，实现跨区域、跨领域、更自由和高效的资产配置渠道。

在更宏大的融合进程中的价值机会，Vision致力于实现传统金融与加密货币的融合，打破传统金融（TradFi）限制，利用 DeFi 机制提供更自由、高效的资产配置方式：

1、去中心化资产估值和定价：引入去中心化的资产估值和定价机制，为数字资产提供透明、公正和准确的定价。通过采用多方数据源和算法模型，确保资产定价与市场的供需相匹配，提供合理的交易参考。

2、去中心化法币交易：引入去中心化法币交易功能，允许用户直接在平台上进行法币和数字资产的交易。通过智能合约和多方信任机制，确保交易的安全性和可靠性，并提供快速的交易结算和清算服务。

3、去中心化交易对创建：允许创建自定义的去中心化交易对，以满足不同用户的特定交易需求，方便更多资产的交易。

4、去中心化订单簿：建立去中心化的订单簿，记录用户的订单和委托，提供更公平和透明的交易环境。用户可以查看实时的订单簿和市场深度，并根据它们做出交易决策。

5、去中心化借贷：提供去中心化借贷功能，允许用户在平台上借入数字资产并获得利息收入。借贷过程通过智能合约实现，确保安全和透明。

6、去中心化衍生品交易：支持去中心化衍生品交易，如现货杠杆、永续合约等，为用户提供更多的投资和套利机会。

结语：

2018 年前后的 STO（类 RWA 的实践）夭折，因为天时地利都不具备——部分地区监管的一刀切和更多地区监管的不明确，以及加密市场包括 DeFi 尚不足以支撑其流动性；上一轮周期中合成资产（RWA 的一种形式）在 DeFi 生态中小试牛刀，但因 DeFi 叙事去泡沫化自顾不暇，RWA 亦未能绽放。历经两轮周期磨砺，RWA 正在成为加密世界新一轮周期的最主流叙事。我们可以这样认识 RWA 成为主要的加密叙事的价值逻辑：加密世界建设者如何在拆除阻碍 RWA 发展的藩篱的进程中，寻找契机与 DeFi 叙事融合，进而实现自己的价值捕获。

Web3 技术与诸多行业的融合；加密经济与主权金融的融合；DeFi 与 web3 产业的融合。如此一来，以加密经济为核心，整个世界的经济系统将会重新塑造，世界金融格局和秩序也将重建。在加密经济体系，当 DeFi 融合于 web3 产业绽放出的能量，将会把加密世界的叙事推演到更高阶的进程。如果说传统金融资本市场的增长逻辑只能来自于经济增长主线，DeFi 则在深度和广度上都可以匹配到超额用户数量和用户资金，在指数级别上展现出经济的空前发展。