期权交割日对于币价的影响

看这篇之前，需要先了解两件事

第一件事：这只是理论推测，市场变数多，不只是期权

第二件事：你需要先知道什么是期权，以及期权的「最大痛点」是什么意思

我们就跳过相关的解释了

期权交割的时候，单就数据上会出现几种状况：

1. 普遍买单获胜，多军胜

2. 普遍卖单获胜，空军胜

3. 多空各有一定胜率，但落在最佳痛点附近

对大部分的交易手而言，期权除了单边下单外，很多会在计算后做对冲单，也就是说当最后的结果是反方向时，你一边赔掉保证金，但另一边却可以赚回来。

但是对于期权交易的交易所就不一样了，最大痛点是他们最大获利的价格，在交割钱，交易所会尽可能让价格往最大痛点靠近。也就是说对于期权交易来说，多空之间的恶斗并没有太大的影响，反倒是操盘手跟交易所之间有着最大痛点的对抗。

当市场在接近交割时间时，如果当前价格倾向多军胜，在交割前可以考虑几个价格变因：

1. 价格远离最大痛点，如果距离最大痛点的交易池量高，交易所会在有限成本中降低损失，也就是一定幅度的下跌，但只能跌到损益的平衡点。

2. 价格远离最大痛点，但是当前交易池量不高，交易所有机会在可控的成本下达到最高痛点，这时候不但会下跌，还会在最大痛点「之上」产生一定的压制力。

反之亦然。通常这过程会有两三天，特别是多种期权交叠时，不过不能只仰赖这个资讯，因为除了期权，还有其他市场的交互力。

交割后，交易所的胜负虽然已经定下了，但是前面他们拉锯的时候，不管是打多军，导致现货卖的多，还是打空军，导致现货买的多，交割后资金都需要回复一个平衡。

假设之前是多军胜面，但交割时价格很漂亮地落在最大痛点，交易所回补现货会产生一股支撑力，只要不是突然大幅下跌，交易所会持续买进现货一段时间，所以这时候价格不是那么容易下跌。

但如果是空军胜面最后拉到最大痛点，就会产生现货抛售，价格不是那么容易涨上去。

至于操盘手，要不就是放弃保证金，要不就是双边获利了结，基本上更容易维持在一个平盘状态，而且不好突破。

假设是多军胜面，最后没有拉到最大痛点，多军就有权用比较低的价格买入现货，实际上是交易所要买现货赔给多军。

不过这时候因为之前打多军时，现货卖得多，交易所得从市场买来，这时候多军明明获胜了，但市场会有短时间的涨幅，然后又因为多军赚取利差，用现价卖掉，产生一定的跌幅，这个跌幅通常会因为价格高位带动其他赛道的「获利了结」，进而引起连续性的跌幅。

也就是说这时候有几个因素：

1. 交易所部分现金要平衡，需要在相对低点买现货，低点买压，不过通常会在多军抛货后的卖压补货。

2. 交易所需要现货赔多军，现价买压

3. 多军现价卖出套利，现价卖压

4. 市场预期，现价卖压

5. 简单来说是先涨后跌，交易所要平衡的现货越多，跌的支撑力越大

反过来就是

1. 交易所部分现货要平衡，需要在相对高点卖现货，高点卖压，不过通常会在空军补货后的买压减仓。

2. 交易所需要现金赔空军，现价卖压

3. 多军现价买入套利，现价买压

4. 市场预期，现价买压

5. 简单来说是先跌后涨，交易所要平衡的资金越多，涨得下压力越大

我们可以粗糙的视为：当交割价格离最大痛点越远，交割后的平衡震荡幅度就越大，越近就越小。

市场的数据有很多变因组合，如果期权产生的价格影响非常显著时，我们可以视为两种可能。

1. 市场其他数据的影响力太弱，让期权数据主导市场价格。

2. 市场陷入情绪性涨跌

不管是哪一种，都更像是市场疲乏的信号。