銀行業再現隱憂，市場風險偏好仍有限

2020年新冠疫情使得各國央行態度轉為寬鬆，聯準會更是將基準利率從1.25%急降至0.25%(詳見圖一)，這使得市場獲得大量的資金，加上美國的諸多救濟政策，使得銀行存款大量增加，較低的借貸需求與過多的閒置資金，使得部分銀行將資金投入長期公債，雖當時公債殖利率較低，但與極低的利率相比仍有可觀的利差。

但2022年時由於烏俄戰事的爆發，使得各國出現供應鏈問題，導致能源與原物料價格上漲，通貨膨脹問題也急速飆升，聯準會被迫開始升息，由於遲滯性的關係，使得初期的加息作用有限，美國的通貨膨脹率在2022年達到驚人的9.1%(詳見圖二)，聯準會也將升息力度進一步加大，這導致長期公債價格下降，矽谷銀行的虧損額也因此不斷擴大，直至今年3月隱憂一口氣爆發，雖聯準會在48小時內宣布緊急接管矽谷銀行，但隨後幾天瑞士信貸也爆發財務危機，一亂串的事件令投資人擔憂2008年金融海嘯事件重演，雖然在聯邦政府與聯準會積極的介入下銀行事件未進一步引起市場恐慌，但面臨危機的銀行並不只一間，近期第一共和銀行股價潰崩，單日便重挫近50%，年內股價更是下跌近95%，雖在拜登政府與華爾街各銀行的介入下，第一共和銀行獲得了300億美元的存款，但仍無法安撫投資人與存款戶，穆迪更是將第一共和銀行評級下調至垃圾級，第一共和銀行的股價從年初的120美元左右跌至6.5美元(詳見圖三)，毫無疑問的對股市而言第一共和銀行近乎一文不值，這不會是第一家也不會是最後一家面臨問題的銀行，強力升息的後遺症或許才正開始爆發。

以往被視為穩定性高的債券，及防守性高的銀行股，在一連串激進的升息動作下皆顛覆了投資人的理解，雖然銀行業的事件與通貨膨脹率的下降，可能使聯準會升息的步伐停下，但市場風險偏好勢必也將因此受阻，從黃金近期的走勢來看(詳見圖四)，在矽谷銀行事件爆發後，國際金價不斷上揚，雖然非農就業數據與通貨膨脹率數據的雙雙下降令金價漲勢受阻，但第一共和銀行事件再次為多頭攻勢點火，美國銀行更認為，隨著各國央行不斷買入黃金，美元的走弱，及聯準會可能停止加息，多項利多將可能令黃金在今年漲至2500美元，而黃金的走強也可側向推敲出目前市場風險偏好有限，投資人多數仍處於不安狀態，若要從事交易建議仍以逢低布局為主，待市場逐漸消化升息所帶來的衝擊後，預計下半年國際股市可能才會有較好的表現。