2024.07.02 - 消费税改革：央地关系调整与经济影响展望

消费税改革展望

改革开放初期：80年代，地方政府吸引外资，实施税收双轨制，促进了外贸加工行业的发展，催生了一批企业家。

市场化改革：90年代，地方政府推动民营企业发展，国有企业开始混改，内需和国产替代成为新的增长点。

加入WTO后：中国进一步开放市场，鼓励合资企业，国有领域逐步对外资开放，出口成为经济发动机。    

货币化棚改：近十年，地方政府通过土地财政推动基建和房地产发展，投资和房地产成为新的经济增长点。

当前改革重点：随着外贸和投资改革的完成，消费成为新一轮改革的重点。

消费税改革预期：预计三中全会后，消费税改革将逐步实施，通过与地方共享消费税激发地方政府的积极性。

消费税改革影响：改革将从生产端征税转向消费端征税，使得消费能力强的地区获得更多税收。

地方政府行为变化：消费税改革可能改变地方政府的税收结构和行为，促使其更加关注提升城市服务和吸引富裕群体。

未来趋势：地方政府可能通过降低落户门槛、发展高端旅游和赛事、提升城市环境等措施，争夺高质量纳税人。

随着消费税改革的推进，地方政府的角色和行为可能会发生显著变化，更加注重提升本地消费能力和吸引富裕居民，以实现税收增长和经济发展。

同时，也预示着未来可能对富裕群体和企业有更多的政策支持和优惠。

周二舆情热度    

①数字政务-机构称，新一轮财税体制改革有望带动新一轮财税信息系统建设，推动数字经济健康有序发展。（久其软件、普联软件、旋极信息、科创信息、零点有数等）

②机器人-2024世界人工智能大会将于7月6日在上海世博中心蓝厅举办，特斯拉、傅利叶等多家公司将展出其机器人相关产品。（瑞迪智驱、丰立智能、儒竞科技、汉威科技、斯菱股份等）

③科技创新-科技部党组召开中心组学习（扩大）会议，强调要锚定2035年建成科技强国的战略目标，强化企业科技创新主体地位。(兆日科技、儒竞科技、通达海、同益股份、容大感光、奥普光电等）

④铜箔-《科创板日报》2日讯，SolusAdvancedMaterials宣布，已获得英伟达最终量产许可，将向铜箔积层板(CCL)制造商斗山电子供应HVLP铜箔，其将搭载在英伟达计划今年上市的新—代Al加速器上。（铜箔/铜冠铜箔、逸豪新材、宝鼎科技、英联股份等;斗山概念/同益股份、宏和科技、密封科技等）

⑤低价低位-近期市场表现较弱，部分活跃资金聚焦博弈上半年跌幅较大的低位低价股；（康欣新材、节能铁汉、任子行、岭南股份、棕榈股份等）

⑥CoWoS-AI服务器需求持续扬升，台积电加速CoWoS大扩产，考虑在云林县建设先进封装厂。(凯格精机、晶方科技、新益昌、通富微电、颀中科技等)

三中前瞻：全面深化改革，推进中国式现代化

事件驱动：

7月将召开党的二十届三中全会，主题或为进一步全面深化改革、推进中国式现代化。近期政策层就三中全会多次吹风，结合相关政策改革思路，我们认为三中全会或有以下内容值得关注： 一方面是以财税、金融、国企、土地为代表的基础制度改革；另一方面是以新质生产力为核心的科技创新和能源改革。

(1)财税改革:平衡央地关系，完善税收制度。

(2)土地改革:优化土地要素流通，建立统一建设用地市场体系。

(3)金融改革:重塑资本市场生态，守住不发生系统性风险。

(4)国企改革:做强国有资本，优化国资布局。

(5)科技创新:健全新型举国体制，多举措支持新质生产力。

(6)能源改革:电力市场化改革提速，排放目标由“硬约束”转为“碳工具”。

(7)对外开放:以高水平开放促进全国统一大市场建设，稳定外资预期。

相关概念公司：    

税务改革:

税友股份、飞天诚信、旋极信息、中科金财、久其软件、普联软件、用友网络、航天信息、中国软件、汉鑫科技、中科江南、金财互联、博思软件

土地改革:

康欣新材、辉隆股份、棕榈股份、神农科技、新农开发、亚盛集团、农发种业、登海种业、苏垦农发、罗牛山、北大荒

金融改革：

领益智造、丽珠集团、中粮资本、三木集团、永安林业、漳州发展、香溢融通、江苏舜天、长江投资、百大集团、苏豪弘业、皖维高新

教育改革：

国新文化、博瑞传播、豆神教育、凯文教育、博通股份、全通教育、传智教育、创业黑马、海伦钢琴、珠江钢琴、国脉科技、昂立教育

维生素再跟踪系列

事件驱动：

7月1日帝斯曼(DSM-firmenich)瑞士Lalden工厂冷却水取水装置受洪水和泥石流影响关闭。    

7~8月份是国内VE、VA检修停产的主要时间，DSM工厂关闭可能加剧VE、VA供应紧张。

截至7月2日，维生素最新价格：

VE：78元/kg（年初59元/kg）

VD3：115元/kg（年初56元/kg）

VA：87元/kg（年初72元/kg）

VB1：182元/kg（去年9月115元）

VK3：95元/kg（去年11月58元/kg）市场提供了价格上涨和需求复苏的支撑。  

行业逆周期属性强，正在形成愈加稳固的协同：

从历史经验看来，越是在相对低迷的背景下（如2017-2018年、2020年等），维生素生产企业往往能呈现出越稳固的协同。

成本不敏感，价格想象空间大：

根据饲料工业，在配合饲料中维生素添加比例0.05%~0.1%，占比极少。成本占比低叠加需求刚性，维生素甚至可以在数月至一年时间内实现几倍甚至十倍以上的涨幅。

相关公司：

新和成（维生素龙头）、浙江医药（VA、VE）、能特科技（VE）、金达威（VA）、花园生物（VD3）、天新药业（VB族）、广济药业（VB2）、圣达生物（叶酸）、兄弟科技（VB3）、亿帆医药（泛酸钙）、振华股份（VK3）等公司。

三、热点前瞻

八项数据要素基础制度年内推出

事件驱动：

7月2日，据国家数据局局长、八项数据要素基础制度将于今年推出

国家数据局局长表示，国家数据局将以制度建设为主线，今年内陆续推出数据产权、数据流通、收益分配、安全治理、公共数据开发利用、企业数据开发利用、数字经济高质量发展、数据基础设施建设指引等八项制度文件。    

基础制度愈加完善、具体落地将有规可循：

2022年底《数据二十条》明确了数据要素制度四梁八柱，但各环节的具体政策细则落地较少，导致行业参与者在业务推进方面碰到较多阻碍。我们认为，在产权、流通、收益分配等8项基础制度完善后，数据持有方、加工者、运营方将有据可依，数据要素的流转、开发与运营变现的模式将逐步跑通，投资者对数据要素的关注度也将逐步提升。

数据要素或有可能成为三中全会关注内容：

我们认为，数据作为新的生产要素，对社会和经济发展意义重大，目前数据要素产业依然处于起步期，在体制机制等方面仍有较多需要完善的地方。我们判断，三中全会作为谋划进一步全面深化改革的一次大会，大概率会将数据要素作为重要内容，从而进一步推动其发展。

相关公司：

数据持有方、公共数据授权运营企业、数据技术服务商三类公司，包括：山大地纬、广电运通、银之杰、税友股份、云赛智联、新点软件、中科江南、深桑达A、久远银海、航天宏图、每日互动、上海钢联、中远海科、三维天地、星环科技、铜牛信息、远光软件等企业。

四、产业跟踪

赛力斯0702购买资产公告梳理

公告内容： 赛力斯控股子公司赛力斯汽车拟收购华为技术有限公司及其关联方持有的已注册或申请中的919项问界等系列文字和图形商标，以及44项相关外观设计专利，收购价款合计25亿元。本次交易价款于2024年12月30日前付清。    

对公司影响：  本次交易不影响双方联合业务的开展，基于产品与品牌市场认知的一致性，本次交易相关标的资产将专用于双方联合业务。双方将进一步深化合作关系，助力赛力斯造好车、卖好车。

赛力斯与华为近日签署进一步深化联合业务合作协议。双方将发挥联合业务优势，在原合作框架不变的前提下，联合设计、联合营销，为用户提供高端智能电动汽车产品和智慧出行解决方案，把AITO问界打造为世界级新豪华汽车领先品牌，双方共同实现商业成功。这也是双方在2023年2月签署深化联合业务协议后，再度签署深化合作相关协议。

【哪些出海行业&公司】不受制裁影响？

符合以下几点的，即使特朗普上台加关税也不影响销售：

1.拥有世界级品牌（行业前三），有品牌溢价力，能转价

2.欧美没有强势品牌

3.有海外产能

通过美国、欧洲实地调研，有以下行业不受影响：

1.扫地机行业：中国扫地机在全球无竞争对手，目前在北欧、德国几乎看不到iRobot产品陈列，在法国和南欧，中国品牌也在快速抢占渠道（石头4月进法国，7月进意大利），中国扫地机未来将没有欧美竞争对手。    

2.割草机器人：行业100万台销量，90%+在欧洲，美国仅2万台左右，行业仅有瑞典的富世华是欧洲品牌。九号在无边界割草机器人市场处在第一梯队。

3.滑板车：九号市占率第一，欧美无自有品牌。

4.黑电：海信、TCL全球市占率第2、第3，海外有产能，欧美无强势品牌。

5.文创品类：个性化产品，IP本土化

相关标的：石头科技/九号公司/TCL电子/泡泡玛特

关于电改的七个趋势

1. 政策密度高，电改是长期确定性主线。去年开始，顶层文件明显发力，密度落地；政策组合拳有望年内发布。

2. 各省现货市场建设明果加速。我们认为，电力市场化下一阶段的重点在于建设现货市场。现货市场建设去年下半年开始呈现全面加速的信号，我们预计未来两年将是现货市场大年。

3. 推动更高比例新能源参与电力市场。目前电力系统的核心矛盾是越来越高比例新能源接入电网后的消纳问题；当前新能源消纳方式不够完善，新能源消纳还需进一步放开现货及推进更高比例新能源参与入市。

4. 加强用电侧负荷侧调节与灵活性资源调度。能源局预计今年度夏期间，全国用电负荷还将快速增长，电力保供面临着一定压力。虚拟电厂是平衡电力供需的重要手段之一，我们预计相关热度有望持续提升。    

5. 建设新型电力系统，电网智能化景气高。电网在数字化/智能化及配网侧的投资比例有望持续加大；国网换帅落地，4月电网投资超预期（1-4月同比+25%，4月同比+47%），我们预计电网全年智能化招标有望加速。

6. 多元化主体参与电力现货市场。独立储能、虚拟电厂、核电等市场主体参与现货市场均有一定进展。

7. 理顺电价机制，分时电价、调节性资源付费。我们认为电价侧调整会相对谨慎，主要趋势是分时电价（引导用户削峰填谷）及调节性资源（激励灵活性资源参与调节）/系统运行成本分摊付费。电影暑期重点影片开启预售

1、暑期档目前最重磅的影片《抓娃娃》今日开启预售。同时,上映日期由7月18日提前至7月16日。由沈腾和马丽主演的喜剧,猫眼想看指数11.6万。

《抓娃娃》的上映,对于暑期电影市场的回暖,将有重要的带动作用。

2、7月其他影片供给也较丰富。7月3日《默杀》、7月5日《欢迎来到我身边》、7月6日《伞少女》等将陆续上映,供给释放+重磅营销,有望刺激需求改善。    

相关重点推荐

猫眼娱乐暑期主发超7部,同比翻倍,且质量过硬。估值10x。

万达电影暑期内容超预期,包括《抓娃娃》《白蛇》《默杀》等,参投还有望继续增加。

台积电宣布3/5nm制程涨价：AI产品涨5~10%，非AI产品涨0~5%

全球领先的半导体制造商台积电计划从2025年1月1日起对3/5纳米制程技术进行涨价，而其他制程的价格将保持不变。台积电打算将3/5纳米制程的AI产品价格提高5%至10%，而非AI产品的价格将上涨0%至5%。此前的报道也指出，台积电已经开始通知客户关于涨价的消息。全球七大科技巨头，包括英伟达、AMD、英特尔、高通、联发科、苹果和谷歌，都将陆续采用台积电的3纳米制程技术。例如，高通的骁龙8 Gen 4、联发科的天玑9400以及苹果的A18和M4系列芯片都将基于N3家族生产。其中，采用N3E工艺的高通骁龙8 Gen 4已经率先提价，价格比上一代产品增加了25%，预计将超过250美元（约合1822元人民币）。尽管价格上涨，但业界分析认为这一涨幅是在合理区间内。因为3纳米制程相比5纳米制程的成本增加了大约25%，而这个涨幅还没有考虑到整体的生产量、设计架构等因素。

钢壳电池，苹果AI手机的确定性增量    

出于提升为新款手机提供支持AI功能的强劲动力，延长续航能力和符合欧盟环保要求的考虑，苹果将使用为电池使用钢壳，今年有望率先在iPhone16的一款机型应用。

ip16，更高能量密度

标准版3349mAh→3561mAh

Plus版4383mAh→4006mAh

Pro Max版4422mAh→4676mAh

循环要求

降低拆卸电池的难度以符合欧盟市场标准。

首推价值量确定性标的

1【领益智造】散热➕充电器➕钢壳

旗下子公司赛尔康为苹果充电器主力供应商，16升级40W快充公司有望核心受益。明年有望供进钢壳+散热vc两大新料号。

2PACK环节

【德赛电池】2004年导入果链，23年第一大客户销售额占比50.1%，为苹果电池Pack主力供应商。23年收入202.9亿元，毛利率8.34%。

3电芯环节：

【珠海冠宇】全球pc锂电池龙头，供应苹果产品包括笔记本及手机电池。公司已有部分硅碳负极产品批量出货。23年收入114.5亿元，毛利率25.17%。    

4钢壳：

【信维通信】与北美大客户合作紧密，是天线、高性能精密结构件、EMI/EMC、无线充等产品的核心供应商。23年营收75.5亿元，毛利率22.1%。    

蓝宝书逻辑精选38

蓝宝书逻辑精选 · 目录

上一篇2024.07.01蓝宝书逻辑精选（七月行情展望）