網友告訴我的,一月份營造股營收衰退的可能原因
這幾天我營造股文章在某論壇有網友回應說,站在他營造建築的實務經驗,一月份營造股營收如果衰退可能是因為月底「準備過年」導致的。我把他的回應寫下來,以及我先前問過某公司的回覆,一起給大家參考。投資股票如果遇到產業職業界的實務看法再幸運不過了,這能提高我們對所投資公司的認識,並且增加勝算。
先看營造股一月營收的衰退情形
以下列出我觀察的營造組一月營收數據,來源是 Goodinfo:(依股票代號由小到大排序)
- 新建 2516:5.18 億、年增 -35.5 億、歷史第 106 低、最近 10 個月新低。
- 達欣工 2535:11.3 億、年增 6.7%、歷史第 50 高、最近 5 個月新低。
- 根基 2546:5.45 億、年增 -38.6%、歷史第 86 高、最近 47 個月新低。
- 潤弘 2597:17.2 億、年增 -7.8%、歷史第 10 高、最近 3 個月新低。
- 德昌 5511:5.06 億、年增 49.2%、歷史第 53 高、略。
- 建國 5515:3.47 億、年增 -28.4%、歷史第 139 高、最近 11 個月新低。
六家中有四家衰退,整體上衰退幅度比成長幅度大。
![](https://assets.matters.news/embed/b46c485a-e733-4876-b7d6-4c860e7e077b.jpeg)
網友的回應
這是股市爆料同學會「凨生水起」同學的回饋,位置在這裡(←點我),基於尊重智慧財產權,以下僅節錄。
建築模板及鋼筋,通常不能曝露在風吹日曬雨打的環境太久 ...... 所以常見營造模式過年前會在水泥灌漿後就會先暫停,等年假後再進行(但也有些廠辦工程要趕工有些根本沒放年假)......
模板工程最怕「爆模」,泥水匠最怕「做角」,水電工怕「漏水」.... 「爆模」如果程度輕,要拆模後花費氣力鑿修一番;「爆模」如果程度嚴重,有時可能會家破人亡 ...... 這辛苦只有幹過板模工作的人才會知道啊! 很多營造營建業的公司,一有錢通常會想轉投資非營造相關的產業,一來營造業真的很辛苦 ...... 。營造類股配息率普遍也都不高,就是要「留糧過冬」的概念 ......
我之前問達欣工的回覆
我之前在〈達欣工上半年 EPS 1.97 元,原因跟你想的可能不一樣!來聽公司怎麼說〉這篇有公開分享詢問公司獲利好的原因,問答如下:
- 問:從半年報的部門資訊來看,工程部門毛利率 Q2 17.82%比 Q1 的10.29%優異,是否因產品組合中科技廠辦及公共工程佔比拉高所致?
- 答:第二季工程毛利高,主要係本公司部份承攬工程專案預算執行得宜,於第二季調升專案預算毛利率,致第二季工程整體毛利率增加所致。
我當時說「原來當『承攬工程專案預算執行得宜』時,公司是可以『調升專案預算毛利率』的」,我現在還是這樣認為,也就是說,不只工程進度可以調整,連毛利率都可以調。不過,我認為再怎麼調,時間拉長都是一樣的。
結語
簡單總結本文如下:
- 正如網友凨生水起說的,營造營建業內很多眉眉角角,異常辛苦,如果碰到長假,因為技術性問題必須提早停工,這會導致公司營收減少。此外,也因為營造營建業辛苦(利潤率低),公司進行金融性投資性轉投資相關產業都是正常的現象。
- 本文提到的六家營造股一月營收衰退者只有四家,為何不是全部衰退?這應該是產品組合差異之故,例如有些住宅工程比率低(所以比較不受春節提前停工影響)、有些有商用不動產出租收益、有些去年基期低等等。
- 營造業因為辛苦,盈餘分配率不高,因此之前我預測根基今年配息率在 61%~73%、冠德(2520)則是 50%~55%。
如同更早前我在〈需要為單月營收年減四成而擔心嗎?以根基 (2546) 九月營收年減四成為例〉這篇所說的,「月營收突然衰退或增加與營收認列的時間點有關」,我現在還是這樣認為。
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