每一次股市調整都是重新審視策略的好時機

2021年2月股市概述

最近兩週, 對投資者來說定不好受. 新年前人人高喊股市牛氣沖天, 新年後卻是哀嚎一片, 過山車般的行情教人直冒冷汗, 當中備受散戶投資者追捧的科技股跌幅更為顯著. 連登「契媽」（Ark Investment 的 Cathie Wood) 的旗艦基金 ARK Innovation ETF 在過去五個交易天急跌15%, 早前高調宣佈投資比特幣的Tesla 較上月高位$900.4 , 一度急跌至$619, 接近跌去⅓ 市值. 一些經濟復甦概念股票（旅遊娛樂、航空、及能源等）, 例如迪士尼自2月份逆勢上升約10.6%. 上述走勢反映市場看好經濟復甦步伐加速, 高估值的科技股遭到拋售, 可見板塊輪動加速. 這次的下跌調整來得又急又深, 若然是買入大型科技公司, 倒是影響不大, 若然不慎選中科技妖股/ 開孖展的投資者應該是損手爛腳.

分享今年至今筆者所學所得

筆者並非要做事後孔明, 而是希望藉股市調整的機會, 分享自本年至今向市場學習到的事情. 

• 定期審視倉位

筆者的倉位以科技公司為主 （約70%為科技企業）, 然而在二月中的時候留意到美國長債息急升, 適量減少小型科技股倉位, 鎖定部分利潤, 並且用極小注買入埃克森美孚的看升期權, 希望對沖可能迎來的調整 (現時亦可能只是開端), 但幸好高位至今總倉位的損失控制在約9%, 不至於損手爛腳. 因美國長債息急升, 筆者近日亦重新平衡倉中新舊經濟股票的佔比, 調低科技股佔比, 提升舊經濟股佔比至約30%, 並以每月約60%收入月供etf.

• 虛心地向市場學習

小型科技股自上年3月觸底急升, 部分升勢甚至高達數十倍. 筆者上年中認為小盤股只是市場投機泡沫的現象, 並未參與其中. 到上年年底, 部分小型科技股升勢更趨急勁, 筆者順從趨勢入場, 選中2隻倍升股, 收益不俗, 並於早前稍為減倉鎖定利潤. 筆者學習到市場泡沬並非壞事, 投資者應該控制注碼順勢而行. 只要做好風險管理, 嚴守紀律, 這些短線操作的回報可以購入更多長期倉位的股票.

• 盡量避免槓桿投資

股票市場總是千變萬化, 筆者認為切忌用孖展投資/ 在衍生工具下重注, 金錢來得容易也去得容易. 本年2月初一位名為“貓哥做投資” 的投資者因為 short call GME而一晚虧損千萬港元. 這件事件提醒我要時刻對市場保持敬畏, 運用可以接受全數損失的金額槓桿賭運氣, 固然並無不可, 但不要認為在市場上賺錢是易如反掌, 以及在冒險的同時確保自己的風險承受能力. 一年之中固然有不少投資者能一夜暴富, 但僅為小數, 筆者認為切忌以一朝發達/ 追數心態投資, 只有保留注碼而且有耐性的投資者, 才能在市場上長期生存.

為何應該持續投資股票

喜怒無常的股票市場可以讓某人一夜暴富, 亦可以讓人散盡錢財, 從未踏足股市的人可能對現時股市中的巨大波動敬而遠之. 然而在美國開始量化寬鬆之後, 貨幣供應量一直超出實際GDP增長不少, 貨幣濫發間接剝削了現金的購買力, 長遠下去現金將變得一文不值, 只剩下作為交易媒介的用途, 所以我們不得不持續增持資產, 只留下生活及應急所需的現金量. 

假若某人在1802年同樣地投資一美元到不同的資產, 那麼他的資產到2018年, 即216年之後會出現什麼變化? 現金毫無疑問地成為了最差的投資產品, 當初$1的購買力到2018年只剩下約$0.05, 貶值幅度高達95%. 一向被視為保值的黃金, 在過去216年也真的只是保值（笑）, 總共升值約三倍. 債券的回報算是比較合理, 政府債及公司債在期間分別升值約120倍及1200倍. 最後, 大多數人敬而遠之的股票, 竟然在過去216年升值約150萬倍. 雖然股票市場的波動較大, 風險也較高, 但是從歷史可見, 不冒風險本身就是最大的風險.

筆者希望學習傳奇投資者巴菲特的投資理念, 在自身能力圈內選出優秀的公司, 並且長期持有, 分享公司業務增長的成果. 巴菲特曾經在1966年以400萬美元買入迪士尼約5%股權, 卻在翌年股價上漲50%後脫手. 這聽上去是一單不錯的交易, 卻令巴菲特後悔莫及, 因為現時迪士尼的市值高達約3500億美元, 5%的股權就算不計及多年來派發的利息, 如今也價值約175億美元. 這個故事提醒我必需要長期持有看好的公司, 優秀的公司會不斷為投資者創造價值, 任何時候都會為投資者帶來源源不斷的受益.