【每日分析】美國政府又要關門了！黃金與美元，誰才是避險首選？

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10天之後，美國政府可能又要“關門大吉”了。

不過和5月份不同的是，這次的問題不是出在美國債務上，而是出在政府的支出法案中。據報導，如果美國國會9月30日午夜之前沒能通過支出法案或臨時撥款協議，那麼美國政府將進入停擺。根據高盛的預測，白宮政府每停擺一周，美國的經濟增長將下降0.15%。那麼這次關門時間會對金融市場產生何種影響呢，交易者應該借助什麼商品來規避風險呢？

從5月份的行情來看，受到債務上限的影響，美國國債被評級機構放到負面觀察名單，導致市場大面積拋售美國國債，引發國債利率大漲。受此影響，美元指數從101單邊上漲至104.7；黃金也從2050美元的歷史最高點，一路跌至1900美元大關。那麼未來兩周，行情是否會重演呢？交易者是否應該看空黃金呢？

其實政府“關門”是典型的“狼來了”故事。這次關門的問題雖然和5月份不同，但背後的原因都是一樣的，那就是共和黨希望大幅度削減拜登的支出法案。因此關門與否，看的就是共和黨是否會被迫退讓。既然5月份已經退了一次，那麼市場便會認為這次還是會順利通過。因此對金融市場的影響有限。更別說，這次關門並不涉及美國債務違約，不會引發國債利率的大漲。

不過這也並不是說萬無一失，一旦10月1日政府被迫關門，對於美國經濟將有負面影響，反而會讓市場尋求避險工具。在這種情況下，美債利率將下行，黃金價格將獲得支撐。

關鍵在於，最近的國債市場並不平靜，反常行情愈發頻繁，預示著行情可能有大方向的扭轉。行情反常的原因是市場熱錢沒有統一出口。尤其是當未知事件發生時，例如上週五的台積電公告，導致美股的大跌，反而讓黃金獲得了避險需求，反常地抗住美債壓力上漲。恐慌的情緒需要釋放，不過到底是流入黃金還是貨幣，卻是不一定的。

這就好比今天早上的紐西蘭元。明明紐西蘭發生了地震，紐西蘭元反而在上漲，連帶早盤澳元一同上行。這是因為貨幣擁有一定的避險屬性。不過貨幣的情緒動力往往不會太過持久，紐西蘭元也在漲了一個小時後開始下跌。

從大環境來看，美元與黃金都不是最好的避險配置。一方面，原油價格本周開始有所回落，導致美國30年期國債利率隨之震盪，這將導致美元與黃金的方向不明。而原油和黃金價格雖然長線行情呈弱正相關，但短線行情卻是強負相關；尤其是在當前反常行情中，方向更是難以琢磨。因此避險配置最好規避與長債緊密相關的資產。反而應該關注在短債利率上升過程中，股市的空頭壓力。不僅如此，晶片板塊受到台積電影響開始下跌，原油價格震盪也不利於能源與材料板塊的表現。

綜合來看，全球股指尤其是美國股指的做空勝率是目前避險的最佳選擇。

2023.09.20重要經濟數據

14:00 德國8月PPI月率

14:00 英國8月CPI月率

14:00 英國8月零售業物價指數

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