書評：通膨時代，我選擇穩定致富 - 陳震奇, 狂徒

在中文投資作者KOL圈子中，很大部份人根本是在「呃飯食」。拿著主流論述大道理吹水那些還好，頂多只是在浪費讀者觀眾的時間。有些靠賣課當財演開飯的，亂教東西散播錯誤資訊，害人輸錢遺禍人間。我偶然發現狂徒的文章，此君有別一般「投資專家」，自學至華爾街的專業級數，有能力寫要CFA數學底子才看明的文章，同時又會寫適合投資初哥的入門文章，簡直是網絡奇才。我的FIRE大計是退休後當投資KOL「呃飯食」，故此我視狂徙為我的偶像。他今年出了本講投資的書，趁聖誕假有空，一個晚上三數小時看完，偷師學習一下如何寫投資書。

這本《穩定致富》是狂徒和館長合著，在接觸此書前我完全不認識館長，兩人一陰一陽一剛一柔性格完全相反，合作寫出來這本書很有火花。館長是面向讀者的好老師，狂徒則是手起刀落踢爆錯誤投資方法的大師傅。這本書是寫給投資新手，書中主打的投資策略，被動指數ETF全方位投資，強調資產分配和風險管理，不作無謂炒出炒入的買賣，不理會技術分析價值分析。連大部份專業基金經理也跑輸大市，散戶更加不可能跑贏大市的，什麼都不用幹賺取大市的平均回報，才是最有效率的投資方法。在我的生活圈子接觸到大部份人中，這是被公認為「阿媽係女人」的真理，長線投資不就應該是這樣嗎？

這本書的目標讀者的台灣人，我人在海外書中實際操作與我無關，索性略過跳看。館長在書中寫一些理財大道理，我是百份之百認同的，只是真的有人笨得不懂這些顯淺的道理嗎？在網絡或日常新聞中，偶然有報導相關案例，但在現實中我完全不認識這麼笨的人啊。真分不清楚那是把個別案例無限放大，寫出來當課本的反面教材，還是一般大眾真是這麼無知，只是我自已太過離地。

回說本書的內容，被動投資與資產分配，這兩大項目，我自已是身體力行支持多年。不太相熟的親友問起投資事宜時，最佳用來回應他們的方法，至少一定不會教錯累人家輸錢，總不成和他們聊option和greeks吧。從前我教了一個朋友玩option，結果他玩到身家一天內十幾%上落，肯好最終沒有輸掉身家，到現在我還很過意不去。投資建議一律推薦VOO配QQQ，配合適量LQD，TLT和GLD，簡單直接又安心。

關於被動投資有一點我很在意，就是狂徒書中所說的，過去歷史不能預測未來收益，而偏偏被動投資最有力的支持，就是過去百多年投資股市的長線回報。股票指數長線必升是基於經濟不斷增長的大前提下才成立，全球人口增長放慢，發達國家人口老化，都是經濟有可能停止增長的憂慮。如果股市長線不升，不做被動投資，可以做什麼，我也沒有頭緒了，到那天來臨再算吧。

在資產分配上，雖然狂徒也明言沒有最佳只有適合個人的配置，但他環球分散投資的論點，是建立在各國股市不相關性的假設上。在全球一體化的今天，市場流動性只有一個，就是美國聯儲局的政策，全球股市同升同跌，那還有分散各國的必要嗎？其次是新興國家EFT中，有很重成份投資在中國，中國將步上日本迷失三十年的後塵，今天差不多是金融界的共識，有為分散而分散投資中國的必要嗎？

另外書中有幾幅圖我有點意見，不知狂徒是有心還無意，幅表選擇起步的時間點，剛好支持股票跑贏黃金和債券的結論。如果從2000年起步，黃金其實是跑贏股票。不過黃金1971才開始自由浮動，所有黃金的圖也應該以1971為起點。若從1971開始計算，黃金與股市的回報相差不太遠。還有不動產的價格升幅，視乎你從那一年開始計算，也是有跑贏股票的情況，狂徒說到股票好像是一天獨專，可能比較容易說服不相信被動投資的初學者，但與事實就有多少出入。

另外狂徒有幅圖表指出加減息與股市升跌沒有關係，但他竟然可以隻口不提股票價值multiple的計算，與discount rate有直接關係。那幅圖看似無關係，是因為股市炒賣的是市場預期，只要把時間軸shift前，就可以看到利息升跌與股市百份百的關係。而過去四十年的超長減息週期，亦是股市最近四十年回報跑贏其他所有資產的最主要原因。

不知道狂徒會否再寫投資書，還是他過完當作家癮後就轉玩新的玩意。如果他打算出續集，我希望可以看他寫因子投資理論，由淺入深去介紹這一個很有趣但不一定賺錢的投資項目。