【幣圈讀聞】大摩研究報告整理 (2)

接續前言，這篇先來看看目前整個幣圈的生態以及代表項目有哪些。

想當然爾，這只佔整體市場份額的一小部分，還有很多沒列出來，而現在除了內部競爭激烈之外，現有的金融機構，以及各種支付或交易所(像上列的PayPal、Robinhood等)，也正等著要進場來分這杯羹。

(他們和 Defi 相比，優勢也很明顯，更平易近人的介面和本身帶有的商譽，都是讓一般人比較容易接受的點。)

零售業：越來越多零售業者接受加密貨幣支付，目前法規還沒要求業者要將這塊納入資產表中，但未來隨著加密貨幣的影響和接受度越來越廣，相信法律也會跟著有所動作。

(畢竟對政府而言，能多點稅收，有何不好？我認為法律和政府機關是一定會進場攪局的，各位離真正完美的去中心化，還超級遙遠。)

整個幣圈還早，甚至連流動性和效率有時候都很差(你也遇過想轉幣，但鍊直接給你暫停的狀況吧)，甚至每個交易所，對於同一個幣的價格都不一樣，所以對於專業投資機構而言，要大手筆購買現貨，這些都會是巨大問題，因此衍生金融品會是目前投資機構的戰場，從比特幣期貨 ETF 過關就能略知一二，相信未來會有更多加密貨幣衍生金融品的 ETF 誕生。 

Defi 以光速前進中，每隔幾個月，你就會聽到某個服務出的幣暴衝的故事，其實他們也沒做什麼，只是讓服務稍微變好，或變便宜罷了。

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幣圈漲幅背後的推手

牛市背後可能的力量

智能合約本身帶來的好處，現在越來越多人看到了，講白一點，寫好的智能合約，讓你不必再去找中間人，比方買房子要找房仲、買保險要找保險從業人員，甚至是公司跟簽勞動契約，只要你認為這個合約信得過，中間那些瑣碎的手續、等待的時間，全部都省下來。

(我就問，你用過智能合約，用過去中心化交易所後，沒被這些合約折服，然後繼續丟錢進幣圈嗎？)，

而且交易的媒介，也一定是加密貨幣，越來越多人使用服務的結果，當然就是幣價繼續衝刺。

而政府機關及傳統金融機構，看見這個需求都被去中心化的合約吃光，也會進來打造自己的區塊鏈服務，連鎖效應因此產生，用戶繼續暴增，而整體市場理所當然也會哞哞叫。

熊市背後的力量

以下幾件事情發生時，可能會帶來長期的熊市。

1. 世界多數地區，持續禁止加密貨幣交易。
2. 區塊鏈遭駭客攻擊，人們因此對其失去信任。(失去信任就掰了，去中心化的世界不講求什麼，信任兩個字而已)
3. 背後蘊藏的儲備貨幣不夠，撐不起瘋狂暴衝的加密貨幣市場，最終會吹出超大的泡沫，現在已經有很多人在擔心這件事了。
4. (說真的，大家都在嘴說最後不用法幣，但現在的狀況是，所有加密貨幣依舊是用法幣在計價，你要擺脫法幣的掌控或陰影，依舊不容易。)
5. 若有人掌握了過半數的挖礦資源，傳說中的 51% 攻擊 就有可能會發生。(目前看起來機率真的超低，但看幣價繼續往上衝的時候，搞不好誘因就夠多了，但這種完全是黑天鵝事件，各位看倌自己思量一下。)

風險分析

1. 加密貨幣波動過高，熊牛市不斷翻轉，也是某些注重名聲的基金，比如退休金管理機構不願意進場的原因
2. (用白話解釋，誰會願意看到自己的退休金在 1 個月內掉 30%，兩個禮拜後再漲回來，這種波動，老人家扛不住)
3. 各國政府對此態度不一，也導致大型投資者很難進來大展拳腳，英國不能交易相關金融衍生品，美國也不準某些加密貨幣放貸企業做生意。
4. 加密貨幣的特性，讓壞人要拿它來做壞壞ㄉ事變超簡單，這也是目前各國銀行相關監管在認真思考的部分。

市場現況簡介

幾個數字提出來讓大家感受一下：

1. 總市值：2.5 兆美元，自 2020 年以來漲了 10 倍。
2. 比特幣市值：1.1兆美元，但占比有微微下降(目前大概 45%)，因為其他幣漲太兇。
3. 以太幣：5000 億美元，占比 19%，相較 2020 年的 10%，市占率也有明顯上升。

目前在市面上流通的加密貨幣，依舊是穩定幣為主(USDT、USDC 等)，報告發布的過去 24 小時內，就有 710 億美元的交易量，且整體市值目前已經來到 S&P 500 (全美前500大公司市值總合)的 6% 之多，如果把整個加密貨幣市場跟世界上的公司們，按市值比較的話，加密貨幣應該會落在第八名的位置(備註：台積電大概第12)，聽起來是滿大的，但請注意，這是所有加密貨幣加起來才有這個等級，所以按個別市值來看，其實鍊上每個服務，都還在很早期的階段。

除了現貨本身的交易之外，我們也能看一下相關衍生金融品， 比特幣期貨交易的未平倉合約只有 240 億美金，跟各大期貨交易所的交易口數比起來，根本是小巫見大巫，再次強調，加密貨幣市場，真的還非常嫩。

關注重點：比特幣集中化的現象越來越嚴重，按推論，大多數的幣都是在加密貨幣交易所的手上，因為許多用戶還是沒有把錢放進自己的錢包。

(編按：如果是在交易所手裡，那我不認為這會是什麼太嚴重的問題，畢竟我們還是有把錢轉走的機會，也代表這個市場目前主要的持有者，依舊是散戶，但未來當機構進場之後，價錢會怎麼樣被機構玩壞，就很難講了)

關於加密貨幣發展，SEC 主席認為，加密貨幣數量應該會減少，因為市場上其實不需要這麼多專門拿來「交易」或「價值儲存」的貨幣，而對於政府而言，目前讓他們感到頭痛的，是所謂「演算法穩定幣」的存在，這種虛擬貨幣與現實世界的美元價格掛勾，讓各類虛擬貨幣在換算價值時，能有一個穩定的基準點，但美國政府認為，這種不受監控的美元穩定幣，對他們而言會是一種困擾，發行主流穩定幣 USDC 的公司 Circle 甚至公開聲明，說公司的目標就是要成為國家的數位銀行，當有私人企業打算要挑戰國家和中央銀行權威時，政府就會對此做出回應，因此接下來監管和相關法規的制定，將會是加密貨幣面臨的挑戰之一。

這篇先停在這邊會比較適合，因為接下來會用很大的篇幅討論各種穩定幣 (USDT、USDC、BUSD)的本質和風險，請拭目以待。

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