【科技舊知】從網路泡沫化，看科技獨角獸的投資熱潮

個人電腦和網際網路的普及化開始，網路不只帶來方便的生活方式，更顛覆了傳統零售業、媒體業，甚至是我們習以為常的貨幣系統。

今年可以說是科技獨角獸 IPO 最興盛的一年，共享汽車 Uber、圖片分享平台 Pinterest，以及我曾參訪的視訊會議軟體 zoom等都選擇在今年上市，這些在特定領域估值超過十億美金的科技公司，藉由 IPO 首次公開發行股票，募集大筆資金以維持公司營運與投資。

即使長期處於未實現盈利的虧損狀態，市值仍然高居不下，因為新創公司對於投資人而言，比起短期內拿到股利，更在意的是日後公司價值成長的期待，但隨著科技獨角獸例如 Uber 市值、股價大跌，龐大的虧損加上盈利模式模糊，開始有另一種看法認為這股投資熱潮，將會是一場經濟泡沫。

就像被吹漲的泡泡一樣，當實際價值再也支撐不起高估的市場價值，蓬勃發展的經濟活動突然崩跌破滅。

網路泡沫化

1991年網際網路發明之後，以網路瀏覽器聞名的網景 Netscape 為首，在那斯達克股市成功上市開始，吸引無數創業家追隨其後開設網路公司，把仍在摸索商業模式的網路產業推上火箭軌道，Yahoo!、eBay、Amazon，相繼在1995年成立。

事實上，在近代科技發展史中，每當重大技術突破問世，所產生的無限商機經常重新塑造企業的競爭環境，無法跟上的舊企業被淘汰，取而代之的是運用新技術成長茁壯的新創公司，例如1980年代微軟帶起的個人電腦風潮，因此1990年代投資人試圖尋找下一個微軟 — 透過早期投資獲得數百倍回報的網路公司。

然而在當時全球只有3%人口接觸過網際網路，使用者普及率與產業環境仍有很大的成長空間下，創投業者支持太多的新公司，投資銀行也推動許多尚未證明價值的新公司上市，連帶促使無法分辨網路公司好壞的投資人一窩蜂進場，股價不合理的高漲。

等到市場認清事實，發現當時有超過2/3的網路公司根本沒有營運計畫，唯一的收益來源 — 網路廣告的實際效益受到質疑，因此在2000年四月股市來到最高點之後，整個以網路資訊產業為主的股價，隨著泡沫的破滅陷入不斷腰斬的惡夢中，受創最深的電子零售業以 Amazon 為代表，從最高點的118美元一路下跌，股價甚至跌破最初的發行價的18美元。

網路創業的燒錢氣味 - DigiScents

1999年Intel CEO Andy Grove 曾說過：「五年後，市場上將沒有所謂的網路公司，因為所有存活的公司都是網路公司。」

從現在來看，當時網路整體產業都還在發展中，許多人才和技術都還沒有到位，這樣的預測言之過早，然而這句話卻成為當年網路公司瘋狂盛況的最佳形容，各行各業搶搭這班網路列車，甚至只要在公司名稱加上 .com，資金便源源不絕湧入。

同一年成立的數位香味公司 DigiScents，藉由研發的香味合成器 iSmell 將所有香味分解成128種基本化學元素，並透過USB連結電腦將香味檔案透過網路傳送，利用網路傳送味道的這個新市場，成功從香水大廠 Givaudan、消費日用品公司P&G等知名企業手中獲得兩千萬美元的融資，然而這樣創新的科技獨角獸卻在2年後宣告倒閉。

最主要的原因是只靠DEMO和概念就獲得資金，缺乏使用者調查與測試的DigiScents，實際推行到市場得到相當差的評價，雖然是個新穎的點子但並沒有解決任何人的迫切需求，剛好沒多久就碰上網路泡沫化，找不到盈利模式且資金燒完後，成為倒閉的網路公司之一。

結論

網路泡沫破滅之後的幾年，投資人對於網路股避之唯恐不及，導致網路產業沉寂許久。然而，故事並非就此結束，泡沫化時期帶來的技術發展與市場擴張，使得經濟逐漸趨向平穩後，懷著改變世界願景的人再度引領潮流，因此科技才得以發展至今日局面。

不論這股科技獨角獸的投資熱潮究竟是否為一場泡沫，都成為揭開下一個科技世代的序幕。

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參考資料

安東尼．柏，《都是NASDAQ惹的禍》， 天下雜誌出版社，2001。

程天縱，《創客創業導師程天縱的經營學》， 商周出版社，2017。

矽谷網路大泡沫即在眼前，獨角獸們都將成獨角屍(unicorpse)？ — INSIDE

二十世紀末美國網路泡沫