【ACY證券 | 每日分析】數據越差，美股越好！但也要看是什麼數據！

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美國製造業與服務業意外地糟糕，但美股和黃金卻反彈了。見怪不怪了！

昨日，標普公司發佈了全球PMI數據，其中美國的製造業PMI僅為49.9，服務業PMI為50.9，均遠低於市場預期的52。尤其是製造業數據，跌破了榮枯線不說，還終結了連續3個月的擴張，回到了去年持續一整年的萎縮狀態。

根據標普的報告，受到需求降低的影響，美國的商業活動放緩。不管是製造業還是服務業，新訂單數量均有所下滑。就業情況近四年來首次收縮，商業信心降至5月新低。輸入與輸出價格增長放緩，不過製造業輸入價格達到一年來的新高。總結來說，產出能力變化不大，主要是由於高利率與高物價導致新訂單需求降級，整體還在擴張，但速度顯著降低。

這份報告明顯不利於美國經濟，令降息預期回暖，美元與美債利率隨之大跌。

不過因禍得福的是，在糟糕數據發佈後，包括美國股市、全球股指、黃金、非美貨幣以及黃金在內的多數資產都受到美元貶值的利好，集體同步上漲。漲跌幅度各不相同，其中黃金的反彈動能最弱。能夠發現美國的經濟數據先影響美元，再由美元影響所有資產的價格。

因此，美國經濟越差，股市表現就越好，有經驗的交易者應該已經見怪不怪了。

關鍵是，這份糟糕的PMI報告是否會扭轉美元當下的強勢？要解決這個問題，我們需要先看一下今年以來美國經濟數據對美元的影響。

標注規則（跳過不影響閱讀）：採用通膨、就業和PMI這三個影響力較大的數據，沒有包含同樣影響較大的聯準會官員講話。根據經驗法則，通膨數據選取CPI，就業選取非農和失業率的綜合，PMI分為標普SP PMI（又稱Markit PMI）與ISM PMI，ISM的製造業與服務業PMI分開發佈，因此分開標注；SP PMI則是綜合PMI，而且選用的是先行的初值，而非終值。顏色代表與預期對比，綠色代表利好美元，紅色則利空，黑色是好壞參半。

由圖，標注後能夠清楚的發現，對美元影響最大的是CPI通膨，能夠形成突破或扭轉趨勢；其次非農就業，會在短時間內釋放動能；再者就是ISM製造業與服務業PMI，影響不穩定，但帶來的美元波動同樣不小；最後就是昨晚發佈的Markit PMI數據。能夠發現Markit PMI對美元的影響並不顯著。除了3月21日，在淩晨鮑爾鴿派發言令美元暴跌後，Markit PMI成了觸發美元回補跌幅的信號。或者說，根據觀察，Markit PMI本身所能提供的動能是有限的，更多的是作為美元超跌回補或超漲回檔的“藉口”而已。

從另一方面來看，這波Markit製造業PMI數據的回落更多的是縮小與ISM PMI之間的剪刀差。長期來看，兩個數據仍然是同漲同跌的。也就是說，昨晚的數據並無法決定美國經濟後續的走向，因此對美元與美股的影響力並不持久。短線行情的關鍵還是要等週五發佈的美國PCE通膨數據。

不過從美元指數一小時圖來看，指數已經跌破了105.8的重要頸線關口，現價下方的支撐在斐波那契0.382回檔線105.6位置。屬於典型的空頭形態，如果週五的PCE數據無法讓美元指數回到106上方，那麼美元很可能已經漲到上半年的頂部了。因此美元的交易策略應該以日內看跌，短線等待PCE後的方向。如果指數能夠向上突破105.8關口，便有破底翻反向看漲的機會。

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