英特爾重組陣痛！虧損加劇，股價仍有反彈機會嗎？
最近，英特爾（NASDAQ: INTC）發佈的第三季度財報表現不盡如人意，顯示出公司在重組道路上仍面臨挑戰。這家老牌芯片製造商正在艱難地調整業務，以適應快速變化的科技市場，但其努力似乎還未完全顯現出效果。儘管如此，市場對這一消息的反應卻相對冷靜，表明投資者對英特爾未來的表現依然抱有期待。
值得注意的是，英特爾代工業務的持續虧損成爲財報中的一大痛點。部分分析人士認爲，出售這一業務可能是公司專注核心盈利領域的最佳選擇。而與此同時，英特爾的股價雖然經歷了波動，但目前仍被認爲具備吸引力，其風險與回報的平衡度較爲理想。
最近幾周，英特爾股票的上升趨勢顯現出市場的樂觀情緒，技術面上甚至可能存在短期的價格回升機會。隨着公司在重組過程中逐步穩定，我們將繼續觀察其能否在未來實現預期的增長轉型。
市場機會：從AI到數據中心
爲抓住人工智能對高性能計算芯片的巨大需求這一趨勢，英特爾推出了其最新的AI加速器Gaudi 3。這款產品專注於深度學習模型的訓練，能夠在保持高性能的同時，提供相對更低的成本。通過與企業巨頭IBM的合作，英特爾希望將Gaudi 3打造成AI領域的重要解決方案，使其在企業級市場中贏得一席之地。
英特爾還預見到AI技術在普通消費市場的潛力，特別是AI PC的增長。
公司預計到2025年，AI PC的出貨量將達到1億臺，展現了AI硬件在日常計算中的廣闊前景。憑藉這一產品線，英特爾希望爲消費級市場帶來新一代智能體驗，並藉此在客戶端計算市場中重新找回增長動力。
數據中心需求的增長
數據中心市場作爲全球數字經濟的支柱，其發展速度之快超出了很多人的預期。
英特爾的數據顯示，2024年第三季度，其數據中心和AI部門實現了9%的同比增長，成爲公司財務表現中的亮點。爲了在這一競爭激烈的領域佔得先機，英特爾推出了專爲數據中心設計的Gaudi 3 AI加速器，並與AWS等雲服務商展開合作，爲數據中心客戶提供更高效的AI訓練方案。
未來幾年，數據中心業務的穩步增長有望爲英特爾帶來持續的收入支撐。
代工服務的拓展機會
儘管英特爾的代工服務業務仍處於虧損狀態，但公司對這一領域的潛在價值充滿信心。僅在2024年第三季度，該業務的運營虧損就達到5.8億美元，負利潤率超過134%。不過，英特爾計劃將代工業務拆分爲獨立的子公司，以增強其吸引力並吸引更多第三方客戶。
近期，英特爾與AWS達成一項長期合作協議，爲其生產定製的AI芯片和處理器。這不僅爲代工服務提供了穩定的收入來源，也表明英特爾在製造服務方面具備競爭力，能爲多樣化的客戶需求提供定製化解決方案。
重組陣痛，利潤下降
英特爾第三季度的財務表現顯示出公司在重組過程中面臨的巨大壓力。季度數據揭示出每股虧損達0.46美元，而市場預期爲每股盈利0.02美元，這是英特爾連續第二個季度的利潤低於預期，反映了公司在重組過程中的不確定性和挑戰。
本季度英特爾的總銷售額爲133億美元，同比下降了6%。儘管收入下降，但與前一季度給出的125億至135億美元的銷售預期區間一致，說明銷售額下滑基本符合市場預期。2024年第二季度，英特爾的銷售額同比下降了1%，主要因爲數據中心、人工智能（AI）和網絡與邊緣計算部門的表現疲軟。
然而，第三季度，這些業務逐漸恢復活力，其中數據中心和AI部門同比增長9%，網絡與邊緣計算部門同比增長4%。
與此同時，生產臺式機和筆記本處理器的客戶端計算部門的表現不如人意，收入同比下降7%，反映出整體PC市場需求的低迷。
不過，英特爾對其新興的AI PC類別寄予厚望，希望該產品線在未來能夠成爲推動增長的新引擎。公司預測，到2025年底，AI PC的出貨量有望達到1億臺，這一目標如果實現，將有助於推動客戶端計算業務的復甦。
從盈利角度來看，英特爾核心的“英特爾產品”部門（包括客戶端計算、數據中心和AI、網絡和邊緣計算）展現出較強的盈利能力。
本季度，這些核心業務的總收入達到了122億美元，同比僅下降2%。在這些業務中，客戶端計算部門尤爲突出，第三季度實現了27億美元的運營利潤，繼續在整體業務結構中發揮重要作用。
然而，英特爾的代工業務依然是公司的“痛點”。
2024年第三季度，該業務的運營虧損高達58億美元，負利潤率達到驚人的134.3%。如此高的負利潤率意味着代工業務不僅無法帶來任何盈利，甚至在收入基礎上仍在產生鉅額虧損。相比之下，上一季度代工業務的虧損爲28億美元，負利潤率爲65.5%，表明代工業務的財務狀況進一步惡化。
面對這種持續虧損的局面，部分市場分析師認爲，英特爾可能需要考慮剝離代工業務，專注於核心的芯片設計和銷售領域，以減輕財務壓力。通過聚焦盈利能力更強的業務，英特爾或許能夠提升整體運營效率，爲未來的可持續發展打下更堅實的基礎。
估值分析：英特爾還是太便宜了
今年以來，英特爾股東經歷了顯著的市值縮水，尤其是在公司公佈第二季度財報後，股價遭遇大幅下跌。然而，自9月以來，英特爾的股價表現逐漸回暖，顯示出市場對其未來前景的樂觀預期。目前股價已經重新站上50天移動平均線這一重要短期指標，暗示市場或許認爲英特爾的低谷已過。
如果公司能夠成功推進重組，股價有望回升至29美元，從而填補此前的缺口，這也將爲英特爾的股票前景帶來更強的看漲信號。
從估值角度來看，英特爾當前的定價水平在業內顯得相對便宜，特別是考慮到公司未來潛在的盈利增長空間。儘管公司2024年可能會錄得每股虧損0.15美元，但市場預計2025年每股收益將反彈至0.97美元。
如果重組計劃順利落地，英特爾的盈利能力有望獲得顯著提升。
以目前約26美元的股價計算，市盈率約爲27倍，略低於競爭對手AMD的29倍。伴隨着AI加速器Gaudi 3等新產品逐步在市場上打開銷路，英特爾未來的收入結構有望更加多元化，這將進一步增強公司在AI和數據中心領域的競爭力，爲公司市值帶來新的增長驅動。
展望未來，英特爾的重組進展和產品創新將直接影響其估值回升的幅度。預計到2026年，隨着重組接近完成，公司將逐步恢復穩定的盈利增長，尤其是在AI和數據中心領域的佈局逐步兌現時。
對於投資者而言，英特爾當前的估值水平可能提供了一個具有吸引力的切入點。想要趁早入場的朋友，推薦使用多資產錢包 BiyaPay 儘早買入該標的，目前價格表明投資者仍有低價入場的機會。而 BiyaPay 又都支持美港股和數字貨幣交易，方便用戶定時檢查價格走勢，以在關鍵時刻快速完成出入金操作。
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風險仍存，投資警惕
英特爾的投資前景充滿複雜性，雖然我對其最終復甦抱有信心且認爲當前值得買入，但這一觀點存在諸多可能被削弱的因素。
從競爭層面來看，這是一個關鍵問題。據 Argus Research 的數據，英特爾在客戶端和數據中心 CPU 市場的份額已經連續 18 年呈下降趨勢。AMD 和 ARM 等競爭對手採取了一系列激進策略，憑藉新型優化產品在市場中佔據主導地位，是導致英特爾市場萎縮的重要原因。
英特爾雖有諸如 18A 和 Panther Lake 處理器等宏偉計劃，但這些計劃要想對英特爾的市場份額產生積極影響，其產品在性能和客戶接受度方面必須取得實質性進展。否則，一旦產品交付失敗或延遲，英特爾的復甦戰略將會遭受衝擊。
此外，投資英特爾的風險還在於當前市場共識可能存在偏差。部分主要銀行的研究報告顯示，一些分析師對英特爾並不看好，甚至將其評級爲 “賣出”，高盛的最新報告就是例證。
同時，英特爾正處於艱難的重組階段，投資者短期內不宜過度樂觀。在我看來，英特爾擺脫困境的最優路徑是考慮剝離代工業務，因爲代工業務目前是英特爾利潤增長的最大拖累因素。就營業利潤增長而言，預計代工業務（Foundry）會持續阻礙英特爾的增長步伐。
不過，英特爾產品的前景也並非完全黯淡，特別是隨着 Gaudi 3 在 2024 年第四季度開始擴大銷售，情況可能有所改善。
對於投資者而言，如果看好英特爾在AI和數據中心市場的長遠前景，可以將其視爲一個潛在的增長機會。然而，由於公司重組仍處於過渡期，短期內可能面臨較大的市場波動，因此建議投資者採取中長期持有策略，並根據市場變化和重組進展及時調整投資組合。若公司能夠如期推動重組並實現技術突破，英特爾的股價有望回升至合理的估值水平，爲投資者帶來可觀的回報。