Crypto 投資日記 7/28

我開始嘗試把我在 medium 上寫的文章也轉發到 matters 這邊來。
我今年開始轉職成為全職的加密幣基金管理人，並且會把研究加密幣的心得記錄下來寫成投資日記，希望能幫助到有興趣但沒有時間研究的人。

我之前的日記在此：https://medium.com/@michael_icwang

中國版本的 Libra

這兩天看到中國國際證券「公開」在手機 App 上刊登了比特幣的歷史介紹，多數西方人看了報導，可能不理解這個新聞背後的意義，以及影響的深遠。讓我記錄一下自己的想法：

1. 時代的背景是美中貿易戰爭持續進行中，對美方最有利的優勢，是作為世界結算/儲備貨幣的美元。
2. 近期美國發生一件重要的事件，就是 Facebook Libra 在國會殿堂接受質詢，帶動美國社會開始辯論 Libra 與比特幣。
3. 中國肯定無法在法幣上跟美國直接對拚。
4. 中國官方明顯開始對比特幣友善，最近開始看到地方法院判決認定比特幣是合法個人資產。
5. 當我們看到中國的銀行敢刊登比特幣的歷史時，幾乎可以肯定中央已經定調，比特幣是合法的。這是西方人最難理解的，做什麼事都要看官方臉色的文化。只要官方不允許，就只能暗地裡做，反過來說，只要敢明著來的，一定是官方允許，或至少默許的。

其實不難理解，中國官方肯定想藉助比特幣，甚至發行中國版本的 Libra，來跟強勢美元抗衡。Facebook Libra 在美國本身遭到阻力，正好提供中國加速發展自己的加密貨幣的契機。

而如果中國官方夠聰明，就應該知道 Libra 最大的問題，是以法幣作為儲備，因為那會直接影響央行的貨幣政策。

那中國的加密貨幣要怎麼避免跟自家人民幣打架？答案是不要盯法幣，盯比特幣。

中國不用管比特幣，只要管法幣進出比特幣的閘道即可，即各種形式的交易，無論地上或地下的。

因為在比特幣這件事情上，美中誰贏誰輸現在還不知道。

外界以為挖礦在中國已經絕跡了，事實上根據這位 YouTuber 六月中親自到貴州去看，礦機生意好得很，只是現在需要低調一點。

當然，即使是屯比特幣這個戰爭，中國要贏美國，也是困難重重。挖礦再會挖，總量也只剩 15% 可以挖。而比特幣發展早期，主要都是西方人給挖走了，如果要把比特幣買進去中國人手上，還得看西方人在供給面的臉色。

簡單說，西方人不放出來，東方人就必須用越來越高的價格購買。不過家密幣是自由市場，在有利可圖的情況下，也許比特幣真有機會一點一滴從西方移轉到東方人手上，屆時世界財富版圖就翻盤了。

這是一場比氣長的賽局，價格高了買家就縮手，賣家忍不住了，價格就會被賣下來。

而一個決定性的外部因素，是總體經濟環境。

我目前的理解，中國總體舉債比例已經高於 GDP 300%，房市泡沫吹得大大的，帶著這樣的結構，要跟擁有世界儲備貨幣的美國展開貿易戰爭，可以說是場硬仗。

反觀美國也好不到那裏去，經濟成長趨緩，股市帶著有史以來最長的多頭市場，來到歷史新高 (可以預期重大修正不遠了)，FED 貨幣政策逐漸失效。

而我認為最驚悚的，是我們開始看到美國逐漸變成不受創業家歡迎的國家！至少在加密貨幣是這樣的：有不少加密幣創業家表示，在美國創業遠不如到法令明確的地區，因此 Facebook 選擇瑞士作為 Libra Association 落腳處，Binance 也沒有選擇美國而是到馬爾他，Circle 交易所選擇離開美國到百慕達。

要知道從二次世界大戰以來，美國一直都是全世界最頂尖，最聰明的人想去的國家，因為人才，美國成為世界第一強國。但這幾年矽谷與華爾街貪得無厭的文化，已經逐漸改變了風向。加上 911 後，美國整體轉趨保守主義，以加密幣發展為例，官方很長時間都定調比特幣是恐怖份子洗錢管道，整體立法機關對加密幣是很不理解也很不友善的。

在即將到來的世界不景氣循環中，我看到比特幣會成為資產階級，資產逃難的救生船 (之一)。而美中的貨幣戰爭中，比特幣也已經位於有利的位置，成為雙方都想控制的資產。

這都指向需求會上升。然而總量有限，每年供給量又即將減半，因此中長線我看好比特幣，非常看好！

我的操作策略

我怕我對比特幣遠景的樂觀，會影響到你近期的操作，因此我想補充一下我自己的操作策略。

今年八九月過後，我們會對總體經濟有個較明確的數字出來，到時候就很容易判斷比特幣接下來的走勢。

方案 A：總體經濟虛驚一場，央行操控貨幣的政策持續發生效果，比特幣繼續走自己的路，也許是反應明年挖礦減半而大漲，也許是反過來，比特幣休息，換其它加密幣大漲。

方案 B：總體經濟確定衰退，接下來所有資產開始恐慌性朝避險方向操作，主要朝黃金與債券市場流入。同時，在比特幣十年的歷史上，第一次遇到經濟衰退 (上次發生在比特幣誕生前的 2008 年)，開始有一定比例資產考慮布局比特幣避險，價格開始上漲，隨著經濟衰退的證據逐月逐季出來，比特幣的價格雖然高到嚇人，然而由於有避險需求的部位實在太大 (相較於比特幣的市值)，我相信我們會在明年看到難以想像的比特幣價格。

我不假設哪個方案會成真，而是邊走邊看：

1. 眼前市場明顯偏空，我的操作目標就是每天極短線找到機會進場，賺個 1% 就出場。盡可能手上留現金過夜 (睡得比較安心…)。
2. 若比特幣急跌破前低 (9000 左右)，我會在 8000–9000 之間買進長線持有部位。
3. 八月底九月初情勢明朗後，再來考慮後續操作。若是方案 A，則我繼續定期定額買入長線持有部位。若是方案 B，則我會盡快把加密幣部位的資產，幾乎全部轉換成比特幣，長期持有。

所以提醒讀者，不要急著在七八月就 all in。尤其近期的修正，還沒看到底部的跡象，稍安勿躁。