【APPFX】迈入经济数据密集期，会议纪要是否将成为反弹行终点？

2022 年 11 月 23 日

20221123每日分析

G7七大工业国有望在周三宣布对俄罗斯原油设定价格上线，外媒指出G7及欧盟正在讨论以每桶60美元左右的价格上限额限制俄油作为制裁，但同时欧盟亦传出提议增加45日宽限期并适用于12月5日之前装载的原油以及1月19日之前卸载的原油，放松对俄罗斯原油制裁力道。风险资产方面则受百思买BestBuy财报优于预期，并预期即使通胀仍位于高水位但对高价消费性电子产品的需求依然强劲，虽然百思买BestBuy曾于今年第三季度下修财测表现并开始对全美分店进行裁员，但本次对消费旺季展望看法则出现上修。BestBuy的例子以及表现透露出市场仍对于过去一段时间库存管理以及去化采行较严格的管理政策公司持正向看法，但也意味着对于经济的展望仍持保守态度，故对于企业资本支出以及成本控管方面呈现负向要求。不过与市场对于个股偏好相对的是，联合国经济合作与发展组织OECD释出对2023年全球经济展望看法，认为2023年全球经济仍有可能避免衰退，消息面上提振了风险资产的上涨动能，使得美国三大股指皆有上涨表现。

OECD发布年度的经济展望，将2023年全球经济成长由3.1%下调至2.2%，并预期2024年为2.7%，且全球经济在基本情境假设下应能避免进入衰退。对于成熟经济体明后两年预测中，美国为0.5%、1.0%；欧元区则为0.5%、1.4%；日本1.8%、0.9%；中国则为4.6%、4.1%；英国-0.4%、0.2%。对于通货膨胀率明后年预期美国则为3.5%、2.6%；欧元区6.8%、3.4%，并指出通膨对欧元区仍将造成严重冲击，能源相关支出占GDP比重由2021年9.9%上升至2022年17.7%，仅次于1981年的17.8%，OECD指出已有些早期迹象显示通胀价格已得到抑制，并认为通胀将在2023年中左右转向，呼吁对抗通胀仍是各国政府政策制定者的首要任务。

克里夫兰联储总裁梅斯特表示若是美国的高额储蓄较平均的分布在家庭之间，并有更高的倾向做支出，意味着将需要更高的利率促使支出所带动的需求性通胀降温，现阶段劳动市场依旧表现失衡，但没有证据显示薪资与物价通膨存在很高的螺旋关系。通胀水平达到1970年代水准，且长期性通胀稳定，当前状况与70年代不同,但鉴于通胀水准仍高，恢复物价稳定仍是美联储的首要任务。欧洲方面，英国金融时报则报导欧洲央行理事Holzmann表示没有看到欧元区核心通胀有下降的迹象，仍需要透过加息发出有利的讯号以抑制通胀表现，并且支持在12月会议上调整利率三码。

由美联储理事以及欧洲央行官员近期谈话显示，尽管美联储中央理事仍多数维持鹰派看法，并仍暗示利率水平具有上调空间，但大致至2023年2月的利率途径已定，而欧洲央行则对12月加息具有较高调整空间，若由目前讯息面来看欧美利差表现将在12月缩窄一码的水平，使得欧美汇率在定价上仍具有上调空间并在一段时间内促使美元指数相对失去过去上涨的动能。

短期上我们调整欧元看法认为至未来一个季度欧元将波动于1.00至1.09之间，近期操作上投资人关注1.01879-1.056间区间操作为主，日内则需关注晚间美联储公布会议纪要造成行情波动。