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原文標題：Why Investors Could Be Reaching Their Limits
發布時間：April 23, 2021 

-- 據Citi，今年以來，美國共同基金和交易所交易基金的淨流入資金約1億美元。這當然不算少，但是流向投資非美國資產的證券產品的資金，卻是這個數字的兩倍多。

-- 隨著股市屢創新高，投資經理們增加頭寸的意願正在降低。機構投資人，包括共同基金和ETFs，投資組合中的現金平均比例在4%左右。據美洲銀行分析，如果這個比例繼續走低，就會是一個賣出信號，如果這個比例增加到5%以上，才會是繼續買入的信號。

-- 證券在家戶資產中的比例達到50年的新高，據Citi，這個比例已經達到了47%。Citi的數據顯示，如果這個比例繼續越高，回報率將走低。上一次出現如此高的比例還是在1970年，此後，標普500的回報率在長達10年的時間都沒有超過5%。距離較近的一次高峰是1999年，當時家戶資產中的證券資產也達到了相當可觀的水平，此後10年，標普500的回報率為負。【1999年12月標普500指數為1421；2009年12月標普指數1105，期間曾在2000年7月和2007年8月，分別達到1480和1453】。

股市可能繼續走高，但是越來越多的跡象顯示，未來數年的回報將會越來越低。